利潤(rùn)可持續(xù)性的考量

如果一個(gè)公司的利潤(rùn)很高，同時(shí)現(xiàn)金流量也很多，長(zhǎng)期償債履約能力評(píng)估，那么是否就意味著該公司具有廣闊的發(fā)展遠(yuǎn)景呢？答案還是不一定。

提高利潤(rùn)和現(xiàn)金流量的方法，無(wú)非是在提高收入和降低成本上下功夫。如果單純追求短期的利潤(rùn)和現(xiàn)金流，公司可以只是片面地通過(guò)削減成本，壓縮投資來(lái)提高利潤(rùn)和現(xiàn)金流量，履約償債能力分析報(bào)告，比如減少當(dāng)期的研究開發(fā)費(fèi)用、廣告費(fèi)投入，項(xiàng)目履約能力評(píng)級(jí)，推遲各種安全勞保的支出，等等。如此這般，利潤(rùn)和現(xiàn)金流就會(huì)在短期內(nèi)得到美化。但是，減少上述與長(zhǎng)期發(fā)展有關(guān)的投入，履約能力評(píng)估，公司在未來(lái)可能后繼乏力，很快在競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)甚至出局，利潤(rùn)和現(xiàn)金流會(huì)斷崖式下降。

我們可以通過(guò)計(jì)算財(cái)務(wù)成本負(fù)擔(dān)率來(lái)分析一家公司的財(cái)務(wù)成本負(fù)擔(dān)情況，其計(jì)算公式如下：

財(cái)務(wù)成本負(fù)擔(dān)率=真實(shí)財(cái)務(wù)費(fèi)用/息稅前利潤(rùn)

=（息稅前利潤(rùn)-稅前利潤(rùn)）/息稅前利潤(rùn)

=1-稅前利潤(rùn)/息稅前利潤(rùn)

稅前利潤(rùn)=息稅前利潤(rùn)-真實(shí)財(cái)務(wù)費(fèi)用

財(cái)務(wù)成本負(fù)擔(dān)率指標(biāo)的含義是，一家公司的息稅前利潤(rùn)中有多少比例用于支付利息。這一比例越低，息稅前利潤(rùn)用于支付利息的就越少，公司的財(cái)務(wù)成本負(fù)擔(dān)越輕；反之，則用于支付利息的就越多，公司的財(cái)務(wù)成本負(fù)擔(dān)越重。

經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)減值損失占營(yíng)業(yè)收入比率反映一家公司在營(yíng)運(yùn)活動(dòng)中為帶來(lái)營(yíng)業(yè)收入所需承擔(dān)的減值損失程度，體現(xiàn)該公司在營(yíng)運(yùn)活動(dòng)中的管理能力。資產(chǎn)減值損失是指企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債表日經(jīng)過(guò)對(duì)資產(chǎn)的測(cè)試，判斷資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面價(jià)值而計(jì)提資產(chǎn)減值損失準(zhǔn)備所確認(rèn)的相應(yīng)損失，包括“準(zhǔn)備”“存貨跌價(jià)準(zhǔn)備”“長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備”“持有至到期投資減值準(zhǔn)備”“固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”“在建工程——減值準(zhǔn)備”“工程物資——減值準(zhǔn)備”“生產(chǎn)性生物資產(chǎn)——減值準(zhǔn)備”“無(wú)形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”“商譽(yù)——減值準(zhǔn)備”“損失準(zhǔn)備”“抵債資產(chǎn)——跌價(jià)準(zhǔn)備”“損余物資——跌價(jià)準(zhǔn)備”等。

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