8月5日~8月9日，焦炭主力合約J2001價(jià)格單邊下行，主要原因有以下幾個：一是宏觀悲觀預(yù)期主導(dǎo)盤面，市場預(yù)期成品鋼材價(jià)格下降，鋼廠虧損增強(qiáng)了原材料下行預(yù)期；二是市場對第二屆全國青年運(yùn)動會提前限產(chǎn)的預(yù)期落空；三是港口庫存高企，貿(mào)易商降價(jià)出貨導(dǎo)致港口倉單價(jià)格的支撐作用減小。

　　焦炭供給方面，上周，市場供給有所回升，但山西多地發(fā)布限產(chǎn)計(jì)劃，太原、長治地區(qū)焦企限產(chǎn)力度加大。目前，呂梁部分地區(qū)發(fā)布第二屆全國青年運(yùn)動會期間限產(chǎn)措施，有離城區(qū)較近的4.3米焦?fàn)t企業(yè)表示將嚴(yán)格執(zhí)行56小時(shí)出焦；臨汾為保障“二青藍(lán)”將強(qiáng)化檢查。上述措施若嚴(yán)格執(zhí)行，焦炭供給端將出現(xiàn)明顯收縮。截至8月9日，全國100家獨(dú)立焦企開工率為79.68%，環(huán)比下降0.81個百分點(diǎn)；焦化現(xiàn)貨利潤維持在100元/噸～200元/噸。在利潤較高的情況下，焦化廠的限產(chǎn)效果可能低于限產(chǎn)要求，但供給仍將下降。

　　焦炭需求方面，上周，受唐山鋼廠環(huán)保放松影響，焦炭需求增加。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至8月9日，全國163家鋼廠高爐開工率為69.48%，環(huán)比增加2.21個百分點(diǎn)。受鋼材市場持續(xù)走弱影響，陜晉甘川地區(qū)部分鋼廠開始主動限產(chǎn)，預(yù)計(jì)焦炭需求將下降。

　

7月下旬，受高供給、低需求、宏觀弱三重因素影響，螺紋鋼市場明顯下行。目前，螺紋鋼主力合約1910價(jià)格已經(jīng)跌破3700元/噸。結(jié)合當(dāng)前基本面因素分析，盡管螺紋鋼價(jià)格中期下行趨勢已經(jīng)確立，但短周期仍存在反彈可能，而需求成為決定短期鋼價(jià)反彈時(shí)點(diǎn)和持續(xù)性的主要因素。

　　供給收縮預(yù)期逐步兌現(xiàn)

　　6月末以來，河北唐山、邯鄲多地環(huán)保限產(chǎn)政策開始趨嚴(yán)，但從7月份實(shí)際情況看，其對供給的影響并不明顯。7月份，螺紋鋼周度產(chǎn)量基本維持在375萬噸上方，高爐開工率和產(chǎn)能利用率也基本平穩(wěn)?？紤]到禁止“一刀切”為當(dāng)前環(huán)保政策的主基調(diào)，即使在新中國成立70周年大慶的背景下，預(yù)計(jì)環(huán)保限產(chǎn)力度也會小于市場之前的預(yù)期。

　　對于后期供應(yīng)的變化，應(yīng)更多關(guān)注鋼廠成本和利潤變化情況。短流程方面，當(dāng)前，部分電爐鋼企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)虧損的現(xiàn)象，并開始主動減產(chǎn)，螺紋鋼周度產(chǎn)量有所下降主要是電爐鋼減產(chǎn)所致。長流程方面，進(jìn)入7月份之后，高低品位礦價(jià)差拉大，高品位澳大利亞粉礦性價(jià)比降低，部分鋼廠通過調(diào)整原料配比的方式降低成本，低品位鐵礦石需求有所增加。考慮到當(dāng)前鋼廠轉(zhuǎn)爐廢鋼的添加比例已經(jīng)處于歷史高位，且廢鋼相較鐵水已經(jīng)不具有性價(jià)比，因此，長流程鋼廠的產(chǎn)量增長空間有限。

　　由于成本和利潤變化所引發(fā)的減產(chǎn)將對沖環(huán)保限產(chǎn)邊際寬松所帶來的產(chǎn)量增加，后期，鋼材產(chǎn)量緩慢回落的概率較大。

　　7月下旬，螺紋鋼市場呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢。7月29日～8月2日，國內(nèi)建筑鋼材市場價(jià)格普遍下跌。其中，華東地區(qū)建筑鋼材市場價(jià)格累計(jì)下跌40元/噸～80元/噸；中南地區(qū)主要建筑鋼材市場價(jià)格下跌40元/噸～70元/噸；華北地區(qū)及東北地區(qū)主要建筑鋼材市場價(jià)格下跌40元/噸～100元/噸；西部地區(qū)主要建筑鋼材市場價(jià)格下跌10元/噸～70元/噸。8月5日，由于受連續(xù)高溫天氣的影響，下游終端需求未見明顯釋放，價(jià)格繼續(xù)震蕩下行，上海市場的螺紋鋼、線材、盤螺價(jià)格下跌30元/噸～40元/噸，市場交易平淡，鋼貿(mào)商大都降價(jià)出貨。似乎8月份的建筑鋼材市場走勢不太樂觀，但近日，上海華磊企業(yè)發(fā)展有限公司總經(jīng)理梁太庚在接受《中國冶金報(bào)》記者采訪時(shí)表示，8月份螺紋鋼價(jià)格仍有反彈動能。

　　市場供給將下降

　　一是各地環(huán)保限產(chǎn)力度將加大。進(jìn)入8月份，距離國慶節(jié)越來越近，各地對空氣質(zhì)量要求進(jìn)一步提高，預(yù)計(jì)環(huán)保限產(chǎn)力度將進(jìn)一步加大。此前，河北省唐山市于6月23日印發(fā)《關(guān)于做好全市鋼鐵企業(yè)停限產(chǎn)工作的通知》，隨后于7月1日印發(fā)《7月份全市大氣污染防治強(qiáng)化管控方案》的通知，要求全市鋼鐵企業(yè)燒結(jié)機(jī)（豎爐）裝備于7月26日0時(shí)至7月28日24時(shí)全部停產(chǎn)，高爐休風(fēng)燜爐；河北省武安市于7月8日印發(fā)《武安市2019年鋼鐵焦化水泥行業(yè)三季度大氣污染防治差別化管控實(shí)施方案》，要求在7月1日～8月31日期間，武安市14家鋼鐵企業(yè)按照要求執(zhí)行錯峰停產(chǎn)政策，9月份結(jié)合武安市的空氣質(zhì)量另行確定管控方案。不僅京津冀地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)力度加大，山東、山西、陜西、江蘇等地后期環(huán)保限產(chǎn)力度也將加大。據(jù)此預(yù)計(jì)，鋼材市場供給將減少，這是影響后期螺紋鋼市場供給的一個重要因素。此外，部分地區(qū)的違規(guī)產(chǎn)能的檢查和安全檢查均將在一定程度上影響供給。

7月24日，大商所發(fā)布《關(guān)于就鐵礦石實(shí)施品牌交割制度征求意見的函》，其在確認(rèn)交割品牌的基礎(chǔ)上放寬鐵礦石指標(biāo)要求并且降低堆垛及質(zhì)檢費(fèi)用，交割品將從當(dāng)前標(biāo)準(zhǔn)的羅伊山粉、PB粉調(diào)整為卡拉加斯粉等，新標(biāo)準(zhǔn)若審核通過將在新合約上實(shí)施，對當(dāng)前已上市合約影響較小?！　¤F礦石產(chǎn)量逐步恢復(fù)　　港口庫存下降態(tài)勢扭轉(zhuǎn)　　7月22，淡水河谷（Vale）發(fā)布2019年第二季度產(chǎn)銷報(bào)告：第二季度鐵礦石產(chǎn)量總計(jì)6406萬噸，環(huán)比下降12%，同比下降34%，上半年鐵礦石產(chǎn)量為1.37億噸，同比減少23.4%；第二季度Vale鐵礦石及球團(tuán)總銷量為7079萬噸，環(huán)比增加4.5%，同比減18.2%，上半年總銷量為1.39億噸，同比減少18.9%。港口庫存方面，截至7月26日當(dāng)周，全國45個港口鐵礦石庫存為11641.81萬噸，環(huán)比下降40.28萬噸。綜合來看，交割標(biāo)準(zhǔn)的修改對當(dāng)前合約影響不大，鐵礦石供給端初步恢復(fù)態(tài)勢較為確定，澳大利亞鐵礦石供給已經(jīng)恢復(fù)正常，巴西供給正在恢復(fù)中，需求端暫時(shí)平穩(wěn)，后期仍存在不確定性，進(jìn)口鐵礦石港口庫存下降趨勢出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，但仍處低位水平，供需緊張格局有改善預(yù)期，但短期不宜過分看空，近月基差仍存在修復(fù)空間，行情預(yù)計(jì)會反復(fù)。