不同信用評(píng)級(jí)與實(shí)際的違約率依然存在較大的差異。這主要是因行業(yè)而異。舉個(gè)例子：評(píng)級(jí)分析師認(rèn)為PtoP是較高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，但根據(jù)調(diào)查后發(fā)現(xiàn)：PtoP行業(yè)A公司的信用評(píng)級(jí)與石油行業(yè)B公司差不多，債務(wù)履約能力，于是均給予其AA的信用評(píng)級(jí)。但之后A公司就跑路了，而且這行業(yè)里跑路的還不止一家。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：PtoP行業(yè)AA評(píng)級(jí)的違約率遠(yuǎn)高于石油行業(yè)，說明PtoP行業(yè)的評(píng)級(jí)偏高?？墒牵u(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之間也會(huì)有競(jìng)爭(zhēng)，你想啊：A公司在你這里評(píng)的是AA-，在別人那評(píng)的是AA ，那憑什么別人來你這做評(píng)級(jí)呢？于是，在合理范圍內(nèi)，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)一般都會(huì)盡可能調(diào)高評(píng)級(jí)（大多集中在AAA、AA 和AA）。但這與選股有不同之處在于：選股咱們喜歡的是高增長，而評(píng)級(jí)的話則更喜歡長期穩(wěn)定或小幅增長。

公司債1券，是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。公司債1券可以公開發(fā)行，股權(quán)投資價(jià)值分析及債務(wù)履約能力，也可以非公開發(fā)行。在中華人民共和國境內(nèi)，項(xiàng)目并購估值及債務(wù)履約能力，公開發(fā)行公司債1券并在證券交1易所、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)交易或轉(zhuǎn)讓，非公開發(fā)行公司債1券并按照《公司債1券發(fā)行與交易管理辦法》規(guī)定承銷或自行銷售、或在證券交1易所、全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、機(jī)構(gòu)間私1募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)、證券公司柜臺(tái)轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)當(dāng)符合《證券法》、《公司1法》和《公司債1券發(fā)行與交易管理辦法》等規(guī)定。

行業(yè)分析：行業(yè)景氣性。分析行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及所處的生命周期、景氣程度。分析要點(diǎn)：通過了解行業(yè)發(fā)展的軌跡，項(xiàng)目投資價(jià)值及債務(wù)履約能力分析，分析行業(yè)發(fā)展速度及行業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定性（穩(wěn)定發(fā)展、發(fā)展波動(dòng)大、發(fā)展波動(dòng)很大）；是否屬于周期性行業(yè)，現(xiàn)階段處于經(jīng)濟(jì)周期的什么階段？生命周期的什么階段？判別該行業(yè)目前是處于成長期、成熟期、成熟后期，還是衰1退期，并重點(diǎn)對(duì)其在未來經(jīng)濟(jì)周期的低谷狀態(tài)時(shí)的情況做出判斷。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度。分析該行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度，是獨(dú)1家壟斷、寡頭壟斷、還是競(jìng)爭(zhēng)激烈；該行業(yè)的國際競(jìng)爭(zhēng)力，在國際競(jìng)爭(zhēng)中的地位，參與國際競(jìng)爭(zhēng)能力的強(qiáng)弱。該行業(yè)目前存在的主要問題，及未來幾年發(fā)展的重點(diǎn)。