公衛(wèi)事件持續(xù)升級(jí)，各省市亦延遲復(fù)工，該階段內(nèi)，倫錫受需求預(yù)期下降影響持續(xù)下降，而滬錫亦有較大的下行壓力。2月3日開(kāi)盤，滬錫大跌6%，亦是相對(duì)于外盤的補(bǔ)跌，也是市場(chǎng)情緒的集中釋放；2月4日-2月26日，滬錫大幅補(bǔ)跌后持續(xù)的修復(fù)性上漲，比較高上漲6%，雖然沒(méi)有完全收復(fù)開(kāi)盤的跌幅，但是整體向好。2月27日-2月28日，公衛(wèi)事件在海外持續(xù)蔓延，造成全市場(chǎng)的恐慌，滬錫亦再次大幅下行，比較低跌至131400元，隨后即修復(fù)性上漲。兩次大幅下降，錫現(xiàn)貨價(jià)格下降幅度均較小，故滬錫的修復(fù)性上漲亦是必然。三、供需平衡分析（一）產(chǎn)量及進(jìn)出口分析產(chǎn)量方面：SMM統(tǒng)計(jì)***數(shù)據(jù)，2020年2月中國(guó)精煉錫產(chǎn)量為7506噸，較1月減少。2月精煉錫產(chǎn)量大幅減少主因?yàn)榇汗?jié)期間受疫情影響，雖部分冶煉廠維持正常生產(chǎn)，但多數(shù)處于暫停生產(chǎn)狀態(tài)導(dǎo)致。從2月的生產(chǎn)情況來(lái)看，云南地區(qū)受疫情影響相對(duì)較小，開(kāi)工情況略好于其他地區(qū)。目前據(jù)了解，進(jìn)入3月多數(shù)煉廠已恢復(fù)生產(chǎn)，但因錫礦原料供應(yīng)有限，巴南區(qū)高鉻鋼球，部分煉廠或選擇少量減產(chǎn)以應(yīng)對(duì)近期原料供應(yīng)趨緊的局面。預(yù)計(jì)3月精煉錫產(chǎn)量或?qū)⒒謴?fù)至2020年1月初水平至10500噸附近，巴南區(qū)高鉻鋼球，巴南區(qū)高鉻鋼球。進(jìn)出口方面：精煉錫進(jìn)出口方面，由于2019年下半年精煉錫進(jìn)口盈利窗口持續(xù)開(kāi)啟。高鉻鋼球都是采用中頻電爐熔煉、金屬?；蛏靶丸T造的方式生產(chǎn)的。巴南區(qū)高鉻鋼球

    澳大利亞、秘魯、墨西哥、印度等主要國(guó)家鉛精礦產(chǎn)量均有增長(zhǎng)，增量主要來(lái)自于印度斯坦鋅業(yè)礦山開(kāi)采方式調(diào)整后的產(chǎn)能釋放、秘魯Volcan公司產(chǎn)量增長(zhǎng)、澳大利亞嘉能可旗下等幾個(gè)體量比較大的礦山復(fù)產(chǎn)及投產(chǎn)。二、國(guó)內(nèi)精礦圖2-1：鋅精礦開(kāi)工率數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、SMM、方正中期研究院整理一季度受到突發(fā)性事件影響，可以看到中型鉛鋅企業(yè)的開(kāi)工率是非常低的，這也是我們一直說(shuō)市場(chǎng)穩(wěn)定與否的癥結(jié)所在，大型企業(yè)有更多的政策支持和補(bǔ)貼，小型企業(yè)合規(guī)性投資小，而中型企業(yè)面臨的壓力比較大，在這種情況下我們?nèi)绻创笮推髽I(yè)或者小型企業(yè)會(huì)覺(jué)得市場(chǎng)的狀況良好，但是中型企業(yè)實(shí)打?qū)嵉恼f(shuō)明了當(dāng)下的問(wèn)題。由于春節(jié)企業(yè)補(bǔ)庫(kù)量尚可，實(shí)際二月份冶煉廠消耗的是一月份的庫(kù)存，但進(jìn)入三月份之后，冶煉廠和礦企的博弈將會(huì)激發(fā)，這也是我們看到三月國(guó)內(nèi)加工費(fèi)下行的原因，礦企虧損的情況下部分不愿意生產(chǎn)或者停產(chǎn)，冶煉廠需要進(jìn)行價(jià)格方面的讓步。三、國(guó)內(nèi)冶煉圖2-2：國(guó)產(chǎn)和進(jìn)口礦石加工費(fèi)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、NBS、SMM、安泰科、方正中期研究院整理如果把冶煉和礦企合并來(lái)看，會(huì)發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)冶煉開(kāi)工率明顯是高于礦端的，這方面更多源自兩者對(duì)于利潤(rùn)的看法，對(duì)于冶煉企業(yè)來(lái)說(shuō)，經(jīng)過(guò)了幾年苦日子后。瀘州備件高鉻鋼球中意牌含鉻量≥10.0%、含碳量在1.80%-3.20%之間的鋼球都是高鉻球。

    國(guó)外電子和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿酱驌?，?guó)外需求預(yù)期下降，從而影響整體需求，我們認(rèn)為短期內(nèi)全球需求依然會(huì)偏弱，需求預(yù)期使得錫價(jià)短期內(nèi)下行，但是長(zhǎng)期來(lái)看，需求逐步改善，特別是中國(guó)消費(fèi)大國(guó)的拉動(dòng)，整體需求強(qiáng)勁將會(huì)拉動(dòng)錫價(jià)。故從需求角度考慮，短期內(nèi)錫價(jià)因公衛(wèi)事件影響需求預(yù)期而下降，只要公衛(wèi)事件得到控制，需求將會(huì)持續(xù)拉動(dòng)錫價(jià)上漲。從技術(shù)面來(lái)看，建議短期觀望以待行情明確，若出現(xiàn)大幅下跌則逢低買入，13萬(wàn)整數(shù)關(guān)口附近是較好的買入點(diǎn)，若修復(fù)性上漲，觀察其能否突破60日均線和200日均線。支撐位方面，***支撐位為133000元，第二支撐位為130000元；阻力位方面，***阻力位為200日均線，第二阻力位為140000元整數(shù)關(guān)口。整體來(lái)看，滬錫因公衛(wèi)事件導(dǎo)致的需求預(yù)期將會(huì)繼續(xù)小幅下行，若公衛(wèi)事件持續(xù)發(fā)展，則滬錫會(huì)再次下探13萬(wàn)正整數(shù)關(guān)口?；久嬉廊恢螠a價(jià)格，長(zhǎng)期來(lái)看，錫礦供應(yīng)較緊的大方向仍未發(fā)生轉(zhuǎn)變，國(guó)內(nèi)需求的恢復(fù)提振滬錫，預(yù)計(jì)庫(kù)存消耗后對(duì)錫價(jià)構(gòu)成利好因素，依然看漲錫價(jià)。重點(diǎn)關(guān)注衛(wèi)生事件在全球的擴(kuò)散情況導(dǎo)致的市場(chǎng)情緒的變化及上下游復(fù)工情況。標(biāo)簽：更多內(nèi)容掃描二維碼關(guān)注微信公眾號(hào)91再生免責(zé)聲明：以上信息僅供參考，不作為所述產(chǎn)品的買賣出價(jià)。

    1月份和2月份的貨物貿(mào)易進(jìn)出口數(shù)據(jù)將合并發(fā)布。3月份出口訂單在春節(jié)前已**完成，但能否全部順利裝船存在不確定性。預(yù)計(jì)1季度鋼材出口將同比下降，其中2月份出口下降較大。（三）不銹鋼成本結(jié)構(gòu)變化自2019年第四季度至目前，不銹鋼擠利潤(rùn)壓縮過(guò)程逐漸在加劇，非不銹鋼一體化工廠承壓相對(duì)***，向原料端施壓擠壓利潤(rùn)的過(guò)程有所顯現(xiàn)，這個(gè)過(guò)程隨著鎳鐵供應(yīng)增長(zhǎng)，鎳鐵新增產(chǎn)能集中印尼相對(duì)成本較低而實(shí)現(xiàn)的可能性很高。這種壓力的釋放已經(jīng)在產(chǎn)量累積與庫(kù)存累積博弈后端***產(chǎn)生。目前，300系不銹鋼完全成本口徑下虧損加大，以存貨原料計(jì)算的現(xiàn)金成本于現(xiàn)行市場(chǎng)報(bào)價(jià)相當(dāng)，處于盈虧平衡狀態(tài)，但若價(jià)格持續(xù)下滑，則50%以上鋼廠將面臨虧損。（四）不銹鋼庫(kù)存結(jié)構(gòu)我國(guó)不銹鋼總體生產(chǎn)維持同比增長(zhǎng)，但今年呈現(xiàn)明顯的累庫(kù)存傾向。第四季度隨著宏旺庫(kù)存30萬(wàn)噸不銹鋼出庫(kù)存對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)的沖擊。此后市場(chǎng)機(jī)構(gòu)有一定的調(diào)研口徑調(diào)整，但即便如此，由于公衛(wèi)事件沖擊對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈貿(mào)易端和下游開(kāi)工沖擊更為嚴(yán)重，累積庫(kù)存呈現(xiàn)非常嚴(yán)重的情況發(fā)生。后期需要下游市場(chǎng)需求，以及減產(chǎn)發(fā)生逐漸化解，但因全球形勢(shì)不佳，外貿(mào)預(yù)期依然慘淡，需求端修復(fù)情況依然較難過(guò)度樂(lè)觀。若達(dá)此硬度高鉻球必須采用熱處理淬火處理。

    如下所示：表1：不銹鋼新增主要產(chǎn)能預(yù)期資料來(lái)源：SMM方正中期研究院整理二、國(guó)內(nèi)不銹鋼情況（一）不銹鋼產(chǎn)量同比下滑***圖3：中國(guó)不銹鋼月度產(chǎn)量來(lái)源：Mysteel,方正中期研究院整理?yè)?jù)我的不銹鋼網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2020年2月份33家鋼廠（含印尼青山）粗鋼總產(chǎn)量，環(huán)比2020年1月份減少，同比去年2月減少。其中200系，環(huán)比減少，同比減少，300系，環(huán)比增加，同比增加，400系，環(huán)比減少，同比增加。2020年3月排產(chǎn)總量預(yù)計(jì)，環(huán)比預(yù)計(jì)增加，同比預(yù)計(jì)減少，其中200系，300系，400系。（二）不銹鋼進(jìn)出口情況我國(guó)2019年凈出口呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，主要還是得益于進(jìn)口量的下降，但總出口量來(lái)看仍不及2017年以前水準(zhǔn)。近兩年比較大的變化在于我國(guó)對(duì)于印尼等國(guó)不銹鋼的反傾銷的實(shí)施，這一方面令我國(guó)進(jìn)口不銹鋼量有所下降，另一方面來(lái)看，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)于不銹鋼反傾銷的增多，全球經(jīng)濟(jì)增速下滑，除亞洲外全球大部分地區(qū)不銹鋼本身產(chǎn)量已經(jīng)出現(xiàn)緩增負(fù)增，對(duì)于進(jìn)口的意愿也出現(xiàn)不同程度的下滑。進(jìn)入2020年，由于反傾銷對(duì)于特定形狀的約束可能通過(guò)生產(chǎn)形成規(guī)避，因此進(jìn)口壓力增加的情況仍可能會(huì)再現(xiàn)。****表示：從2020年開(kāi)始，為與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局相關(guān)數(shù)據(jù)的發(fā)布時(shí)間安排一致。高鉻鑄鐵鑄造性能比較差；攀枝花低鉻高鉻鋼球批發(fā)

性能更好、研磨效率更高的高鉻合金球磨機(jī)鋼球取代低效率球磨機(jī)鋼球的趨勢(shì)越來(lái)越明顯。巴南區(qū)高鉻鋼球

    因此鋅的消費(fèi)復(fù)蘇時(shí)間要相對(duì)更為滯后一些，我們預(yù)計(jì)消費(fèi)的明顯復(fù)蘇時(shí)間將在3月中旬。第四部分供需平衡表預(yù)測(cè)及解析一、中國(guó)精煉鋅平衡表4-1：中國(guó)精煉鋅供需平衡（萬(wàn)噸）數(shù)據(jù)來(lái)源：SMM、Wind、方正中期研究院整理對(duì)于2020年，我們認(rèn)為市場(chǎng)反復(fù)博弈的過(guò)程中，消費(fèi)問(wèn)題可能還難以出現(xiàn)明顯的好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)過(guò)去依賴的較高的消費(fèi)增速基礎(chǔ)不復(fù)存在，累庫(kù)速度下國(guó)內(nèi)鋅錠的消費(fèi)速度和價(jià)格將受到持續(xù)打壓。二、中國(guó)精煉鉛平衡表4-2：中國(guó)精煉鉛供需平衡（萬(wàn)噸）數(shù)據(jù)來(lái)源：SMM、Wind、方正中期研究院整理整體展望上看，我們認(rèn)為鉛在中短期還是偏弱，全球市場(chǎng)結(jié)構(gòu)中中國(guó)供不應(yīng)求的狀況最為明顯，接納了眾多國(guó)外市場(chǎng)的過(guò)剩產(chǎn)能，所以邏輯上供需角度、政策角度都不是很樂(lè)觀。第五部分總結(jié)和操作建議：建議做兩手準(zhǔn)備，廣義邏輯上看，鋅尤其是礦端已經(jīng)進(jìn)入了成本線稍微向下的位置，在不出現(xiàn)意外的情況下理論有很強(qiáng)的挺價(jià)力度，但問(wèn)題現(xiàn)在風(fēng)向標(biāo)在海外，也有出現(xiàn)過(guò)激反應(yīng)的可能，極端下也可能重演2008年下半年市場(chǎng)行情，方向待定，目前看至少3月鋅價(jià)有可能跌穿成本線繼續(xù)向下到15000元/噸的可能，當(dāng)然如果海外風(fēng)險(xiǎn)控制較好，也有可能直線反彈。對(duì)此建議是16000元/噸小幅賣保小幅買保均可。巴南區(qū)高鉻鋼球

成都雙新佳和機(jī)械設(shè)備有限公司是一家機(jī)械設(shè)備及配件(除特種設(shè)備)、機(jī)電設(shè)備、泵、管道閥門及配件、軸承、鋼材、橡膠制品、五金交電的批發(fā)、零售,貨物或技術(shù)進(jìn)出口(國(guó)家禁止或涉及行政審批的貨物和進(jìn)出口除外)。(依法須經(jīng)批準(zhǔn)的項(xiàng)目,經(jīng)相關(guān)部門批準(zhǔn)后方可開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng))。的公司，創(chuàng)建于2017-09-20。公司自2017-09-20成立以來(lái)，投身于[ "高鉻鋼球", "高鉻鋼鍛", "球磨機(jī)襯板", "球磨機(jī)鋼球" ]，是機(jī)械及行業(yè)設(shè)備的主力軍。公司擁有多年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，每年以銷售收入達(dá)到30-50萬(wàn)元，如果您想了解更多產(chǎn)品信息，請(qǐng)通過(guò)頁(yè)面上的電話聯(lián)系我們。成都雙新佳和始終關(guān)注機(jī)械及行業(yè)設(shè)備市場(chǎng)，以敏銳的市場(chǎng)洞察力以準(zhǔn)確定位，實(shí)現(xiàn)與客戶的成長(zhǎng)共贏。