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面對大批處于早、中、晚不同時(shí)期的企業(yè),風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)有一半的時(shí)間在收集企業(yè)信息并進(jìn)行初選,一般來說,在大量初選的企業(yè)中有百分之二十會得到“立項(xiàng)”,后確定投資的大概只占到初選項(xiàng)目的百分之五以下。然而,對于確定投資的,有時(shí)也會因?yàn)閂C與企業(yè)所有者對企業(yè)價(jià)值的判斷結(jié)果不同,而使整個項(xiàng)目的所有工作前功盡棄。一個企業(yè)的價(jià)值是多少?如何給它一個體現(xiàn)其價(jià)值的定價(jià)?其實(shí),面對這個問題,早就有了一系列的價(jià)值評估與定價(jià)的模型,在一級市場發(fā)行階段,各個券商會用不同的模型對企業(yè)的價(jià)值進(jìn)行評估,更嚴(yán)格地說,并購估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告,是對企業(yè)發(fā)行進(jìn)行定價(jià)。
項(xiàng)目管理的本質(zhì)是計(jì)劃、預(yù)測、預(yù)算和估算,這都表明了項(xiàng)目中的確定因素是很少的。因此,要決定項(xiàng)目的不確定性就需要考慮項(xiàng)目的方方面面。但這是非常不切實(shí)際的,項(xiàng)目并購估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告,因?yàn)樵u估需要的成本和時(shí)間是有限的,因此,一般需要保證的是,風(fēng)險(xiǎn)評估的對象必須是那些在項(xiàng)目中受到嚴(yán)重的約束和具有非常大不確定性的地方。
另外,需要強(qiáng)調(diào)的是,這個評估的過程事實(shí)上是反復(fù)的,只有當(dāng)評估者和項(xiàng)目經(jīng)理都認(rèn)為所有未發(fā)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)都是無關(guān)緊要的時(shí)候,風(fēng)險(xiǎn)評估才能完成。評估過程允許風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者定義風(fēng)險(xiǎn)類型。可以根據(jù)概率和影響,并購估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告價(jià)格,或者根據(jù)安全措施和冒險(xiǎn)。影響表示的是作用于預(yù)算、項(xiàng)目完成時(shí)間表、工作質(zhì)量或者項(xiàng)目安全性的影響的嚴(yán)重程度。風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率及風(fēng)險(xiǎn)影響的程度究竟是高還是低,是風(fēng)險(xiǎn)評估者和項(xiàng)目經(jīng)理所關(guān)心的問題。
市場風(fēng)險(xiǎn)涉及由商定項(xiàng)目提供的產(chǎn)品或服務(wù)未來市場需求的風(fēng)險(xiǎn)。許多原材料的價(jià)格上下浮動幅度很大,并且在漫長的融資期內(nèi)很容易發(fā)生變化。例如,當(dāng)客戶產(chǎn)品的需求量經(jīng)歷了嚴(yán)重而又冗長的后退時(shí),并購估價(jià)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告書,會發(fā)生什么事?另外,有些商品和服務(wù),例如運(yùn)輸服務(wù)和電力,非常依賴于國內(nèi)或地方市場的發(fā)展,而且很容易遇到需求量下降的情況。這個問題會因?yàn)橘Y源的不易貯藏,或者難以找到替代品而變得復(fù)雜化。
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