一個企業(yè)的償債能力，從長期角度來說，是由它的負債權益比率決定的（資產(chǎn)負債率同理），粗放一點說，由于企業(yè)的資產(chǎn)是由負債和所有者權益兩部分組成，但是如果負債所占的比率過高并且有不斷變大的趨勢，那么我們當然有理由懷疑這個企業(yè)是一直使用新債換舊債的方式還錢，企業(yè)本身的經(jīng)營情況多半欠佳，當然金融類企業(yè)有自己的特殊性，所以這一部分的考察里，我們通常都將金融企業(yè)排除在外。而要判斷企業(yè)是否真的有足夠的的償債能力，企業(yè)償債能力評級哪家好，就要用到一些短期的指標來考察，比較常用的就是流動和速動比率，以及利息保障倍數(shù)。

分析償債能力

自由現(xiàn)金存量認為只有在其持續(xù)的、主要的或核心的業(yè)務中產(chǎn)生的營 業(yè)利潤才是保證企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的源泉，而所有因非正常經(jīng)營活動所產(chǎn)生的非經(jīng)常性收益（利得）是不計入自由現(xiàn)金存量。這就保證了現(xiàn)金流來源的可 靠性，故在此用自由現(xiàn)金存量來分析企業(yè)的償還*能力，通過計算下列指標實現(xiàn)。

（1）權益自由現(xiàn)金回收率=自由現(xiàn)金存量/所有者權益

傳統(tǒng)衡量公司償還*的能力使用經(jīng)營現(xiàn)金凈流入指標與*的比 例。此比例越大，償債能力評級，公司越容易滿足*利息的支付要求。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量既可以用于擴大生產(chǎn)經(jīng)營，又可以滿足股東和債權人的索償權需求。但是用 其考察支付能力是建立在清i算基礎上的，即全部經(jīng)營活動現(xiàn)金流量均用于償付，顯然是高估了企業(yè)的償債能力。 自由現(xiàn)金存量的創(chuàng)造能力真正地體現(xiàn)了企業(yè)的財務彈性和內(nèi)部成長能力。這種能力是降低財務杠桿的基礎。

短期償債能力是指企業(yè)以變現(xiàn)能力較強資產(chǎn)（流動資產(chǎn)）償還短期負債（流動負債）的能力，它反映企業(yè)償付日常到期*的能力。常用的短期償債能力比率包括：速動比率、流動比率、現(xiàn)金比率、現(xiàn)金流量比率等。

流動比率注意事項：

（1）由于流動比率計算簡單，被廣泛應用。但是并不存在統(tǒng)一，標準的流動比率數(shù)值。不同的行業(yè)，項目償債能力評級公司，存在明顯的差異。例如，營業(yè)周期較短的行業(yè)，流動資產(chǎn)的比率相對較低。

（2）流動比率假設全部流動資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債。實際上，有些流動資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大差異，如產(chǎn)成品，受市場供求影響i大，市場中一些不確定因素很難把握；經(jīng)營性流動資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營所必需的，不能全部用于償債；經(jīng)營性應付項目可以滾動存續(xù)，無需動用現(xiàn)金全部結(jié)清。因此，流動比率是對短期償債能力的粗略估計。

（3）流動比率未考慮企業(yè)的融資能力，通常有許多企業(yè)在現(xiàn)金短缺時轉(zhuǎn)向金融機構(gòu)借i款，此項資金融資的數(shù)額，未能在流動比率的公式中得到反映。

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