螺紋鋼可能回調(diào)

　　近兩周，螺紋鋼價(jià)格持續(xù)反彈，有3個(gè)因素可能誘發(fā)市場出現(xiàn)回調(diào)：

　　一是盤面博弈因素。RB2001合約經(jīng)歷了一波明顯的反彈后，多頭積累了可觀的利潤，存在兌現(xiàn)利潤的動(dòng)力。一旦盤面出現(xiàn)反彈乏力的跡象，穩(wěn)健的投資者可能選擇及時(shí)止盈保住利潤。多頭可能誘發(fā)盤面回調(diào)。

　　二是市場預(yù)期變動(dòng)。支撐此輪反彈的重要誘因之一是螺紋鋼的需求旺季預(yù)期。當(dāng)預(yù)期中的旺季時(shí)段來臨時(shí)，市場對(duì)實(shí)際需求的表現(xiàn)存在不同的解讀。此前，市場對(duì)“金九銀十是消費(fèi)旺季”的預(yù)期一致，支撐了螺紋鋼價(jià)格反彈。不過，市場當(dāng)前對(duì)旺季需求實(shí)際表現(xiàn)的解讀存在分歧。以全國建筑鋼材成交量指標(biāo)為例，近兩周，這一指標(biāo)的周均值逐步上升。部分市場參與者認(rèn)為，當(dāng)前旺季需求已經(jīng)被證實(shí)；另一部分參與者認(rèn)為，旺季需求不及預(yù)期。市場預(yù)期從一致走向分歧，可能誘發(fā)盤面回調(diào)。

　　三是價(jià)格與供需相互影響。此輪反彈出現(xiàn)在電爐企業(yè)減產(chǎn)之后并非偶然。在螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)跌破部分獨(dú)立電爐企業(yè)的成本線時(shí)，部分電爐企業(yè)開始停限產(chǎn)，支撐了螺紋鋼價(jià)格。隨著價(jià)格的反彈，若電爐出現(xiàn)集中復(fù)產(chǎn)的情況，那么供應(yīng)量上升將壓制螺紋鋼價(jià)格的上升。

有利于完善價(jià)格形成機(jī)制　　日前，不銹鋼產(chǎn)業(yè)研究員林軍在上期所舉辦的培訓(xùn)會(huì)上表示，中國是近10年全球不銹鋼產(chǎn)量增長快的國家，憑借一己之力帶動(dòng)全球不銹鋼產(chǎn)量的增長。2009年，中國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量不足1000萬噸，占全球產(chǎn)量的比例不到40%。2018年，中國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量已增至2670.6萬噸，約占全球總量的53%?！　〔贿^，該產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展在滿足下游需求和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要的同時(shí)，也積累了一些風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)為產(chǎn)能增長較快和產(chǎn)能利用率較低?！　氫摰率⒉讳P鋼有限公司營銷中心副總經(jīng)理何磊表示：“2017年~2018年，不銹鋼冷軋新增產(chǎn)能600萬噸，未來3年將繼續(xù)增長1066萬噸，產(chǎn)能利用率將降至70%以下，不銹鋼冷軋產(chǎn)能將過剩?！焙卫谡J(rèn)為，如果2021年全部項(xiàng)目上馬，不銹鋼產(chǎn)能利用率將繼續(xù)下滑。　　產(chǎn)能相對(duì)過剩加上需求端和原料端的不穩(wěn)定性，導(dǎo)致不銹鋼市場價(jià)格波動(dòng)明顯。據(jù)了解，國內(nèi)不銹鋼市場定價(jià)體系較為復(fù)雜；國外不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)定價(jià)多采用合金附加費(fèi)的方式，即不銹鋼價(jià)格=基價(jià) 合金附加費(fèi)。國內(nèi)不銹鋼定價(jià)方式較為多樣，生產(chǎn)企業(yè)根據(jù)庫存情況、原料價(jià)格、預(yù)期判斷采用一單一議、開口結(jié)算、每日調(diào)價(jià)等多種方式定價(jià)?！　×周姳硎荆袊讳P鋼用原料鎳、鉻的對(duì)外依存度高達(dá)80%，抵御礦商風(fēng)險(xiǎn)的能力不強(qiáng)，不銹鋼市場行情波動(dòng)常態(tài)化。近10年，以304-2B不銹鋼冷軋卷板價(jià)格為例，時(shí)為27000元/噸，時(shí)僅為12000元/噸，平均年化波動(dòng)率約為10%?！皟r(jià)格波動(dòng)直接影響企業(yè)的生產(chǎn)與經(jīng)營，急需有效工具來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)企業(yè)的利潤?！彼瑫r(shí)強(qiáng)調(diào)，目前，國內(nèi)不銹鋼價(jià)格未形成體系化機(jī)制，不銹鋼上市有利于形成更為合理的價(jià)格，增強(qiáng)對(duì)全球不銹鋼價(jià)格的主導(dǎo)性。

1月~7月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增加值同比增長10.2%，增速同比加快5.0個(gè)百分點(diǎn)；鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增加值同比增長11.4%，專用設(shè)備制造業(yè)增加值同比增長7.7%，電氣機(jī)械及器材制造業(yè)增加值同比增長9.7%，金屬制品業(yè)增加值同比增長7.3%，通用設(shè)備制造業(yè)增加值同比增長4.5%，汽車制造業(yè)增加值同比下降1.8%。從工業(yè)增加值增速來看，多數(shù)下游用鋼行業(yè)低于黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，個(gè)別行業(yè)出現(xiàn)負(fù)增長，表明下業(yè)鋼材需求以平穩(wěn)增長為主，不具備大幅拉動(dòng)鋼材消費(fèi)的基礎(chǔ)?！　?月份，PMI為49.7%，環(huán)比略有回升，但仍在榮枯線下運(yùn)行。從分類指數(shù)看，生產(chǎn)指數(shù)、供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)高于50%，生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比上升，新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)低于50%。上述指標(biāo)表明，制造業(yè)供給端仍然比較活躍，活躍度明顯高于需求端，且有加速上升的態(tài)勢。此外，生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)預(yù)期指數(shù)仍保持在50%以上，且環(huán)比微幅上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，表明制造業(yè)企業(yè)對(duì)未來仍持有謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。