國內(nèi)油廠上周開機(jī)率繼續(xù)回升至54.05%，但是由于美灣裝運(yùn)延遲，部分油廠缺乏壓榨原料，而且環(huán)保檢查再度襲來也導(dǎo)致部分油廠無法開機(jī)，階段性的提貨緊 張支撐了豆粕現(xiàn)貨價格。

截至10月20日，港口大豆庫存較前一迅速下降48.9萬噸至607.55萬噸。雖然在巴西貨幣匯率的影響下，這一出口數(shù)據(jù)并未給美豆帶來大幅提振，但是美豆需求持續(xù)顯示樂觀態(tài)勢，仍然大大抵消了美豆大量上市帶來的價格壓力，同時也對大豆期價有一定的提振。截至10月22日，油廠大豆庫存為425萬噸， 一周前為462.78萬噸。截至10月22日豆粕庫存僅為72.76萬噸，豆粕現(xiàn)貨基差較為堅挺。短期內(nèi)在巴西天氣預(yù)期仍存以及美豆需求強(qiáng)勁的支撐 下，豆粕期價繼續(xù)下行空間有限，預(yù)計暫時仍以振蕩運(yùn)行為主。

近期，豆粕弱勢振蕩行情延續(xù)，短期內(nèi)缺乏強(qiáng)力推動，而且目前隱含波動率處于低位，賣出期權(quán)收益風(fēng)險比偏低，建議在隱含波動率逢高時賣出跨式（寬跨式）組合的方式，收獲期權(quán)流逝的時間價值。

國內(nèi)豆粕市場走勢整體跟隨美豆，目前連豆粕處于低位區(qū)間振蕩之中。未來兩個月市場豆粕價格難以走出單邊行情，適合進(jìn)行豆粕期權(quán)賣出跨式或?qū)捒缡浇弧颈責(zé)簟恳住?

　　全球大豆市場供需轉(zhuǎn)向平衡

　　美國（USDA）公布的10月供需報告整體中性偏多，報告預(yù)計2016/2017年度全球大豆總產(chǎn)量為3.5125億噸（9月為3.5144億噸），預(yù)計全【保暖燈】球大豆總消費(fèi)為3.3028億噸（9月為3.2977億噸），期末庫存為9486萬噸（9月為9596萬噸）， 庫存消費(fèi)比為28.7%（9月為29.1%）。89億，我【保暖燈】們知道益生主要是從種雞到食品的一條龍企業(yè)，體量大，環(huán)節(jié)多，所以虧損不算太多，而民和的核心是父母代肉雞養(yǎng)殖，受肉雞行情的拖累業(yè)績虧損較多。

報告預(yù)估2017/18年度全球大豆總產(chǎn)量為3.4788億噸（9月為3.4844億噸），預(yù)估全球大豆總消費(fèi)為3.4437億噸（9月為3.4430億噸），期末庫存為9605萬噸（9月為9753萬噸），庫存消費(fèi)比為27.9%（9月為28.3%）。他家年均出欄肥豬350頭左右，一年純收入在10—15萬元之間。

　　對比歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2016年度全球大豆供應(yīng)顯著過剩，而2017/2018年度全【加溫?zé)簟壳虼蠖构┬韪窬謱⑥D(zhuǎn)向平衡。

中國飼料養(yǎng)殖業(yè)情況分析

　　目前國內(nèi)生豬存欄量處于歷史低位。而在今年的新玉米上市階段，整體價格并沒出出現(xiàn)這種情況，個別地區(qū)如港口還出現(xiàn)了不同程度的上漲。受環(huán)保因素影響，生豬存欄恢復(fù)緩慢，9月生豬存欄量繼續(xù)下降。公布的數(shù)據(jù)顯示，9月生豬存欄量為3.4991億頭，環(huán)比下降0.2%，同比下降7.2%；能繁母豬存欄量為3497萬頭，環(huán)比下降0.7%，同比下降5.7%。

　　短期由于環(huán)保門檻的提高、散養(yǎng)的退出，規(guī)模養(yǎng)殖的增加短期還不能迅速提高存欄量。再加上能繁母豬存欄量仍處于下降過程中，生豬存欄量的恢復(fù)性增長可能不及預(yù)期，時間也將再度推遲。

　　2017年度美豆繼續(xù)豐產(chǎn)，中國大豆需求穩(wěn)步增長，未來兩個月難以出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)大豆供需格局的重要因素。國內(nèi)大豆庫存穩(wěn)定在高位，下游飼料養(yǎng)殖消費(fèi)受環(huán)保等因素影響，需求難有重大改善。

　　預(yù)計未來兩個月美豆價格維持940—1000美分/蒲式耳區(qū)間內(nèi)波動。若跌破940美分/蒲式耳，受成本支撐，將引發(fā)農(nóng)民惜售。美豆在1000美分/蒲式耳之上，將受到新作龐大的供應(yīng)壓制。國內(nèi)大連豆粕的波動區(qū)間預(yù)計在2700—2900元/噸。

　　因此，建議選擇賣出寬跨式豆粕期權(quán)策略，賺取時間價值。