從歷年“金九銀十”行情來看，除2016年有明顯拉升外，2017年、2018年市場行情都沒有明顯大幅上漲，都呈現(xiàn)小幅上漲、緩慢爬坡的態(tài)勢。而且在2017年、2018年旺季來臨之前，市場均呈現(xiàn)“淡季不淡”行情，同年6月～7月份鋼價均上漲。今年的節(jié)奏與往年正好相反。至少在季度，2017年和2018年都呈現(xiàn)出一輪下滑行情。但今年季度，市場呈現(xiàn)近年來少有的上漲態(tài)勢。目前，鋼價呈現(xiàn)階段性企穩(wěn)，連調(diào)整帶下跌，也持續(xù)了近3個月。如果后期需求不能有效消化今年迅速增長的產(chǎn)量，在今年的后幾個月當(dāng)中，鋼價仍有較大的下行壓力。

　　后期市場邏輯由供給轉(zhuǎn)換為需求

　　今年上半年，鋼材市場行情較旺。一是因為市場有需求，上半年房地產(chǎn)、基建工程都處于旺勢。二是因為鐵礦石價格拉高鋼材生產(chǎn)成本，推動鋼價走強。

　　8月份之后的市場核心因素由供給轉(zhuǎn)換到需求。鐵礦石隨著庫存出現(xiàn)累積，供應(yīng)缺口由緊到松已經(jīng)是不爭的事實。而鋼材需求也需要重新被審視，隨著政府對“房子是用來住的，不是用來炒的”這一定性的再三強調(diào)，房地產(chǎn)中長期對鋼市的影響不言而喻。尤其是產(chǎn)量高速增長的建筑鋼材，難以有高速增多的需求來平衡。盡管房地產(chǎn)體量大，即便增速放緩，用鋼量也是增長的。不過，在供需增速失衡的情況下，市場將進一步調(diào)整。如果需求增速放緩，鋼產(chǎn)量也會隨之減少。

　環(huán)保限產(chǎn)主要集中在華北地區(qū)，對華北地區(qū)市場供給的影響程度。目前，華南、華東、華北地區(qū)的螺紋鋼市場價格差異較小，區(qū)域間資源流動性較差。當(dāng)前，非限產(chǎn)地區(qū)的鋼鐵企業(yè)特別是長流程鋼鐵企業(yè)，盈利尚可，基本都在滿負(fù)荷生產(chǎn)，這將導(dǎo)致各地區(qū)的供應(yīng)狀況有差異。

　　二是普優(yōu)鋼與螺紋鋼的價差變化。目前，部分地區(qū)的普優(yōu)鋼價格已接近螺紋鋼價格。此前，普優(yōu)鋼價格低于螺紋鋼價格在100元/噸以上，生產(chǎn)普優(yōu)鋼的企業(yè)向生產(chǎn)螺紋鋼傾斜。隨著目前螺紋鋼市場供大于求、價格震蕩下跌，部分鋼企又開始轉(zhuǎn)向生產(chǎn)普優(yōu)鋼，影響部分地區(qū)螺紋鋼市場供給量。

　　三是鋼鐵原料市場價格的變化。近來，鐵礦石、焦炭、廢鋼等鋼鐵原料價格高漲，尤其是鐵礦石價格一路走高。進口鐵礦石價格一度升至120美元/噸以上，7月上旬價格旬環(huán)比上漲5.50%，比年初上漲70%左右，創(chuàng)近5年的新高，價格漲幅遠超鋼價漲幅。此外，焦炭價格也上漲，山東、山西等地焦企開始提漲，漲幅達100元/噸。鋼鐵原料價格持續(xù)攀升，使鋼廠生產(chǎn)成本持續(xù)上升，效益明顯減少，后期一旦虧損加大，鋼廠將自動減產(chǎn)，影響8月份螺紋鋼市場供給。

　　時下有部分鋼廠按照舊工藝、老國標(biāo)生產(chǎn)，以降低生產(chǎn)成本。在某些地區(qū)鋼材庫存中，這部分產(chǎn)品資源占有一定比例。這種現(xiàn)象不利于企業(yè)之間的公平競爭，與鋼鐵行業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展也是不相符的。再加上，對新國標(biāo)執(zhí)行情況的檢查大多是被舉報后才進行核查。這些鋼材的使用，會使建筑工程存有安全隱患，建議國家有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)對新國標(biāo)的執(zhí)行情況進行一次檢查。

　　7月份以來，國內(nèi)鋼材價格整體呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢。截至7月18日，Mysteel上海螺紋鋼價格指數(shù)4067元/噸，較6月末微幅上漲9元/噸。在筆者看來，7月份國內(nèi)鋼材價格波動幅度較小，主要是因為目前鋼市多空博弈加劇，短期無法形成趨勢性單邊行情。展望7月下旬，多空交織之下，鋼市又會呈現(xiàn)出怎樣的行情？下面筆者結(jié)合期現(xiàn)貨市場情況做簡要分析。

　　首先，市場方面，從周四開始，盤面似乎逐步在向空頭方傾斜。 周四中午Mysteel公布本周鋼材產(chǎn)量及庫存數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示除線材以外，本周國內(nèi)四大品種鋼材產(chǎn)量均小幅增加，同時鋼廠和社會庫存繼續(xù)雙雙累加。

　　至此近期多頭的核心邏輯之一： “ 限產(chǎn)導(dǎo)致鋼材產(chǎn)量釋放受限 ”暫時宣布落空。所以我們看到周四YA、HD等機構(gòu)大幅減倉螺紋多單，黑色應(yīng)聲而跌。此外，如果說周四盤面走弱是因為數(shù)據(jù)利空消息的刺激、多頭主動減倉所導(dǎo)致，那么周五夜盤期螺增倉下行，則表明部分機構(gòu)看空意圖逐步顯現(xiàn)。