隨著1910合約交割月的臨近，加上國(guó)慶假期即將到來(lái)，雖然螺紋鋼供需關(guān)系出現(xiàn)很大改善，但留給做空1910合約卷螺差套利操作的個(gè)人投資者的時(shí)間已經(jīng)不多，資金對(duì)卷螺差的操作意愿下降，1910合約卷螺差運(yùn)行動(dòng)力下降。筆者認(rèn)為，投資者可選擇逐步獲利了結(jié)。

　　螺紋鋼供需關(guān)系持續(xù)改善

　　從供給來(lái)看，1相關(guān)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周，全國(guó)螺紋鋼周產(chǎn)量環(huán)比減少3.18萬(wàn)噸至335.3萬(wàn)噸，連續(xù)6周環(huán)比下降，降幅較上一周明顯縮?。蝗珖?guó)53家獨(dú)立電弧爐企業(yè)開(kāi)工率為66.53%，周環(huán)比上升2.24個(gè)百分點(diǎn)。上周五，電爐用廢鋼價(jià)格指數(shù)為2295.6元/噸（不含稅），周環(huán)比上漲30.1元/噸，仍大于轉(zhuǎn)爐廢鋼指數(shù)的漲幅。上述數(shù)據(jù)表明，螺紋鋼供給壓力有所減小。不過(guò)，8月份因虧損導(dǎo)致減產(chǎn)的電爐廠生產(chǎn)正在恢復(fù)，預(yù)計(jì)從本周開(kāi)始，螺紋鋼周度產(chǎn)量的下降空間有限。

　　從需求來(lái)看，全國(guó)237家流通商螺紋鋼周均成交量連續(xù)兩周維持在20萬(wàn)噸以上，遠(yuǎn)高于去年同期水平。短期需求放大，一方面有季節(jié)性因素的推動(dòng)影響；另一方面，受新中國(guó)成立70周年慶?；顒?dòng)的影響，部分京津冀地區(qū)工地有趕工現(xiàn)象，加快了螺紋鋼需求釋放。另外，政府強(qiáng)調(diào)地方專項(xiàng)債加快發(fā)放、使用及提前下發(fā)明年專項(xiàng)債額度，以及央行降準(zhǔn)釋放9000億元資金，市場(chǎng)預(yù)期上述舉措將在一定程度上緩解此前始終制約基建投資增速的資金難問(wèn)題，推動(dòng)今年第四季度和明年季度基建投資增速加快上行。因此，市場(chǎng)對(duì)螺紋鋼中期需求轉(zhuǎn)差的悲觀預(yù)期也得到一定程度的修正。

　截至9月8日，和9月1日相比，全國(guó)螺紋鋼價(jià)格整體漲幅在20元/噸～150元/噸不等，市場(chǎng)旺季行情開(kāi)始顯露。以上海市場(chǎng)為例，9月8日，上海市場(chǎng)Ⅲ級(jí)螺紋鋼價(jià)格為3660元/噸，和9月1日的3570元/噸相比上漲90元/噸。

　　筆者認(rèn)為，近期螺紋鋼市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼主要是因?yàn)槭袌?chǎng)進(jìn)入9月份后，需求釋放提速，市場(chǎng)低位成交向好。受此影響，貿(mào)易商拉漲信心漸足，小幅探漲成為市場(chǎng)主要操作，因此螺紋鋼市場(chǎng)開(kāi)始進(jìn)入上漲通道，預(yù)計(jì)后期螺紋鋼市場(chǎng)反彈行情將持續(xù)一段時(shí)間。

　　一方面，當(dāng)前螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存處于持續(xù)下降中，市場(chǎng)庫(kù)存壓力并不大。這表明和8月份相比，螺紋鋼市場(chǎng)成交情況整體有所改善。截至9月8日，全國(guó)重點(diǎn)城市螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存達(dá)488.08萬(wàn)噸，和9月1日相比下降4.45%，環(huán)比下降9.91%，庫(kù)存下降速度進(jìn)一步加快。這表明當(dāng)前螺紋鋼價(jià)格反彈存在需求支撐。

　　另一方面，央行9月6日宣布，決定于9月16日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，此次降準(zhǔn)釋放長(zhǎng)期資金約9000億元，其中降準(zhǔn)釋放資金約8000億元，定向降準(zhǔn)釋放資金約1000億元。這將利好后期房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展，進(jìn)而拉動(dòng)螺紋鋼需求增多，支撐后期螺紋鋼市場(chǎng)價(jià)格反彈。

　　此外，進(jìn)入9月份后，各地環(huán)保政策趨嚴(yán)，這在很大程度上限制了鋼廠資源釋放。對(duì)于螺紋鋼市場(chǎng)而言，這有助于緩解市場(chǎng)供給壓力，進(jìn)而為螺紋鋼價(jià)格反彈在基本面上提供更大的支持。

　　綜合以上分析，筆者認(rèn)為后期螺紋鋼市場(chǎng)依然存在不小的上漲動(dòng)能，價(jià)格依然有很大的拉升空間，市場(chǎng)有望呈現(xiàn)小幅反彈的上漲行情。

　　同時(shí)，依然存在一些不確定性因素需要市場(chǎng)參與者注意。一是價(jià)格過(guò)快拉漲存在透支后期行情的可能，不排除螺紋鋼價(jià)格再度出現(xiàn)沖高回落、重新筑底調(diào)整的可能性。二是中美貿(mào)易摩擦依然是市場(chǎng)潛在的不穩(wěn)定因素。因此，筆者認(rèn)為，對(duì)于后期螺紋鋼市場(chǎng)不宜盲目樂(lè)觀，貿(mào)易商在操作上不宜過(guò)分追高，建議快進(jìn)快出，落袋為安。

分行業(yè)看，1月~7月份，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)26.80%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)37.80%，金屬制品業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比下降5.2%，通用設(shè)備制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)2.1%，專用設(shè)備制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)7.2%，汽車制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)1.8%，鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比下降10.4%，電器機(jī)械和器材制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比下降7.5%，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)10.5%，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長(zhǎng)4.6%?！　『谏饘僖睙捄蛪貉蛹庸I(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速保持高速增長(zhǎng)，需要予以關(guān)注。下游主要用鋼行業(yè)中，多數(shù)行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速保持增長(zhǎng)，但金屬制品業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、建筑業(yè)，以及鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速同比下降，顯示出上述行業(yè)的擴(kuò)張動(dòng)力明顯不足，用鋼需求難以大幅增長(zhǎng)。

另一方面，環(huán)保預(yù)期趨強(qiáng)，板材市場(chǎng)資源釋放受限。9月1日，河北省唐山市出臺(tái)9月限產(chǎn)意見(jiàn)稿，將對(duì)市場(chǎng)的產(chǎn)能釋放起到一定的抑制作用。隨著國(guó)慶節(jié)臨近，為保障空氣質(zhì)量，預(yù)計(jì)未來(lái)華北及周邊地區(qū)限產(chǎn)面積將逐漸擴(kuò)大，限產(chǎn)力度也將不斷加大。據(jù)此預(yù)計(jì)，9月份板材市場(chǎng)產(chǎn)能很難大規(guī)模釋放，市場(chǎng)供需矛盾將得到一定程度的緩解，這有助于板材價(jià)格企穩(wěn)反彈。

　　此外，就目前各大鋼廠的板材價(jià)格政策來(lái)看，“平盤(pán)觀望”取代之前的“下調(diào)”成為鋼價(jià)政策主導(dǎo)，這表明鋼廠對(duì)后期市場(chǎng)持謹(jǐn)慎樂(lè)觀心態(tài)。

　　綜上所述，環(huán)保預(yù)期增強(qiáng)疊加終端需求復(fù)蘇，預(yù)計(jì)后期板材市場(chǎng)將走出低迷，板材市場(chǎng)價(jià)格將震蕩趨強(qiáng)。需要注意的是，終端需求釋放需要一個(gè)過(guò)程，若9月份沒(méi)有重大利好政策刺激，市場(chǎng)成交依然很難出現(xiàn)本質(zhì)性改觀。市場(chǎng)參與者對(duì)此要有清醒的認(rèn)識(shí)，冷靜操作為宜。