我們可以通過(guò)計(jì)算財(cái)務(wù)成本負(fù)擔(dān)率來(lái)分析一家公司的財(cái)務(wù)成本負(fù)擔(dān)情況，其計(jì)算公式如下：

財(cái)務(wù)成本負(fù)擔(dān)率=真實(shí)財(cái)務(wù)費(fèi)用/息稅前利潤(rùn)

=（息稅前利潤(rùn)-稅前利潤(rùn)）/息稅前利潤(rùn)

=1-稅前利潤(rùn)/息稅前利潤(rùn)

稅前利潤(rùn)=息稅前利潤(rùn)-真實(shí)財(cái)務(wù)費(fèi)用

財(cái)務(wù)成本負(fù)擔(dān)率指標(biāo)的含義是，一家公司的息稅前利潤(rùn)中有多少比例用于支付利息。這一比例越低，息稅前利潤(rùn)用于支付利息的就越少，公司的財(cái)務(wù)成本負(fù)擔(dān)越輕；反之，則用于支付利息的就越多，公司的財(cái)務(wù)成本負(fù)擔(dān)越重。

盡管會(huì)計(jì)利潤(rùn)的發(fā)展在一定程度上為公司相關(guān)人員提供了比較充分和準(zhǔn)確的經(jīng)營(yíng)信息，但是如果不能客觀地認(rèn)識(shí)到會(huì)計(jì)利潤(rùn)的局限性，會(huì)計(jì)利潤(rùn)將是一枚“煙幕彈”。這一切正如美國(guó)華盛頓大學(xué)的一位會(huì)計(jì)學(xué)所言：“會(huì)計(jì)報(bào)表在一定程度上就是三點(diǎn)式的‘比基尼’，展示給你的僅是那些你不感興趣的地方，而你感興趣的地方全被遮了起來(lái)?！?

凈利潤(rùn)與股權(quán)價(jià)值增加值，凈利潤(rùn)歸股東所有。在凈利潤(rùn)分析中，重點(diǎn)在于分析凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)趨勢(shì)。

從股東的角度來(lái)看，5.5%的預(yù)期回報(bào)略微偏低，因此我們的計(jì)算中采用8%的股東預(yù)期回報(bào)。需要注意的是，股權(quán)價(jià)值增加值和EVA的計(jì)算并不完全相同。EVA的資本包括股權(quán)資本和債務(wù)資本，而股權(quán)價(jià)值增加值的資本只包括股權(quán)資本；EVA對(duì)研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用、在建工程等進(jìn)行了調(diào)整，股權(quán)價(jià)值增加值未進(jìn)行此類(lèi)調(diào)整。

股權(quán)價(jià)值增加值的意義在于：如果股權(quán)價(jià)值增加值為負(fù)，則即使凈利潤(rùn)為正數(shù)，公司也沒(méi)有給股東創(chuàng)造價(jià)值，反而在損毀價(jià)值；如果股權(quán)價(jià)值增加值接近于零，公司為股東創(chuàng)造了預(yù)期回報(bào)；只有在股權(quán)價(jià)值增加值為正數(shù)的情況下，公司才為股東創(chuàng)造超預(yù)期回報(bào)。

利潤(rùn)和現(xiàn)金流量之間具有差異性。如果某公司的收入是100元，而成本費(fèi)用為80元，則利潤(rùn)為20元。如果上述收入都是現(xiàn)金性收入，成本費(fèi)用都是付現(xiàn)性項(xiàng)目，則利潤(rùn)20元與現(xiàn)金凈流量20元是等值的。但是，如果因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)激烈，該公司為了擴(kuò)大銷(xiāo)售而采用了大量的賒銷(xiāo)政策，使得收入并不全部是現(xiàn)金收入，而只有80%是現(xiàn)金收入，其余的20%則表現(xiàn)為具有風(fēng)險(xiǎn)性的應(yīng)款。這樣，現(xiàn)金性收入不是100元而是80元，會(huì)計(jì)利潤(rùn)仍為20元，但是現(xiàn)金凈流量變成了0。這就是現(xiàn)金流量與利潤(rùn)間的差異性。