眾所周知，全球鐵礦石供應(yīng)基本上掌握在前三家鐵礦石供應(yīng)商必和必拓、巴西淡水河谷、力拓礦業(yè)手中，其市場(chǎng)份額占市場(chǎng)總額的七成。2003年，中國鋼鐵行業(yè)蓬勃發(fā)展，令中國超過日本成為的鐵礦石進(jìn)口國，中國企業(yè)自然而然地坐到了上述三大礦山的談判桌對(duì)面。

　　每年四季度開始，中國鋼廠和三大礦進(jìn)行年度定價(jià)談判，1決定下一財(cái)年鐵礦石離岸價(jià)格的長協(xié)機(jī)制，幾乎是2003年到2010年之間我國進(jìn)口鐵礦石定價(jià)的途徑。

　　2010年，全球鐵礦石定價(jià)模式改變，結(jié)算價(jià)轉(zhuǎn)向普氏指數(shù)，季度定價(jià)取代年度定價(jià)，越來越多中國鋼廠參與到鐵礦石貿(mào)易之中，鐵礦石價(jià)格進(jìn)入指數(shù)定價(jià)階段。不過，大型鋼廠依然采取長協(xié)定價(jià)模式，鐵礦石現(xiàn)貨部分采取“指數(shù)均價(jià)＋溢價(jià)”的浮動(dòng)定價(jià)模式。結(jié)果鐵礦石普氏指數(shù)后來曾漲到193美元/噸。

　　2013年10月，鐵礦石在大商所上市，為鋼企提供了一個(gè)價(jià)格發(fā)現(xiàn)的新工具。上市當(dāng)月，普氏指數(shù)均價(jià)仍在130美元/噸以上，比今年6月普氏指數(shù)均價(jià)高出20多美元/噸。

　　“國內(nèi)鐵礦石價(jià)格除了反映普氏指數(shù)定價(jià)之外，同時(shí)也把國內(nèi)中小礦山的現(xiàn)貨銷售也歸進(jìn)來了，推動(dòng)普氏指數(shù)定價(jià)偏高的非理性態(tài)勢(shì)回歸理性，且在節(jié)奏上相比普氏指數(shù)有所?！睒I(yè)內(nèi)研究人士指出。

　　實(shí)際上，普氏價(jià)格作為鐵礦石定價(jià)基準(zhǔn)這一現(xiàn)實(shí)一直沒變，國內(nèi)現(xiàn)貨也好、也好仍無法撼動(dòng)這一格局。雖然普氏指數(shù)是價(jià)格形成的源頭和根本，但市場(chǎng)透明的價(jià)格機(jī)制卻對(duì)普氏指數(shù)起到了制約作用。

　從房地產(chǎn)行業(yè)來看，5月房地產(chǎn)數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)投資有所擔(dān)憂。但我們認(rèn)為不必過于悲觀。從單月數(shù)據(jù)來看，去年5、6月單月新開工面積基數(shù)較大，今年5月單月新開工面積仍實(shí)現(xiàn)了4%的同比增長。在當(dāng)前“慢施工”狀態(tài)下，單位施工面積用鋼強(qiáng)度可能存在前低后高的情況。數(shù)據(jù)顯示，1—5月房地產(chǎn)投資同比增速11.20%，仍處于高景氣狀態(tài)，房地產(chǎn)用鋼整體仍有韌性。

　　從汽車行業(yè)來看，當(dāng)前汽車行業(yè)并未走出低谷，汽車銷量還在下滑，國內(nèi)需求相對(duì)疲軟，汽車消費(fèi)刺激政策的實(shí)際作用仍在觀察。但我們認(rèn)為，隨著刺激政策不斷加碼，國五車型汽車庫存逐漸出清，三季度可能看到汽車行業(yè)向上的拐點(diǎn)。

　　整體來看，我們認(rèn)為三季度鋼材市場(chǎng)形勢(shì)將好于二季度，階段性供應(yīng)高點(diǎn)可能已過。同時(shí)，在穩(wěn)增長政策推動(dòng)下，下游需求將有所改善，預(yù)計(jì)鋼價(jià)在三季度將呈現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

外礦四季度前增量有限

　　今年一季度，市場(chǎng)對(duì)供給收縮的預(yù)期躍然盤面；二季度，供給收縮的預(yù)期兌現(xiàn)，港口缺貨，價(jià)格堅(jiān)挺，再次激發(fā)資金情緒抬升礦價(jià)。近期市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在淡水河谷Brucutu礦區(qū)的復(fù)產(chǎn)，以及非主流礦的大面積復(fù)產(chǎn)情況。

　　截至6月21日當(dāng)周，澳洲巴西發(fā)運(yùn)總量為2215.1萬噸，環(huán)比減少70.6萬噸。澳洲發(fā)貨總量為1723萬噸，環(huán)比增加73.3萬噸 。其中，發(fā)往中國1487.9萬噸，環(huán)比增加44.2萬噸。巴西鐵礦石發(fā)貨總量為492.1萬噸，環(huán)比減少143.9萬噸。其中，淡水河谷發(fā)貨量為407萬噸，減少151.3萬噸；CSN發(fā)貨量為67.7萬噸，增加5.5萬噸。

　　從數(shù)據(jù)上看，二季度巴西和澳洲的發(fā)運(yùn)量在個(gè)別周已經(jīng)恢復(fù)至正常水平，但是考慮到供給缺口較大，若沒有超出平均水平的發(fā)運(yùn)表現(xiàn)，三季度結(jié)束前鐵礦石供不應(yīng)求，庫存去化的趨勢(shì)將很難改變，這無疑推升了港口的現(xiàn)貨礦價(jià)，給市場(chǎng)看漲以強(qiáng)烈信心。

　　非主流礦方面，印度礦是重要變量。在出口禁令實(shí)施9年之后，卡納塔克邦鐵礦石生產(chǎn)商正準(zhǔn)備恢復(fù)該邦的鐵礦石出口。卡納塔克邦上一次出口鐵礦石是在2009年-2010年，當(dāng)時(shí)該邦鐵礦石出口量約為3000萬噸。此外，果阿邦的出口也將隨著印度大選的塵埃落定而穩(wěn)步推進(jìn)。但是這部分增量或要至2020年才能對(duì)國際市場(chǎng)形成沖擊。