據(jù)公布的數(shù)據(jù)，1月~8月份，工業(yè)增加值同比增速有所回落，多數(shù)工業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量同比下降，PMI（采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)）、PPI（生產(chǎn)價(jià)格指數(shù)）等經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)未出現(xiàn)明顯改善跡象；固定資產(chǎn)投資同比增速超過(guò)去年同期，但比前7個(gè)月有所回落，工業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)分別是拉動(dòng)第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。整體來(lái)看，8月份，工業(yè)經(jīng)濟(jì)下行壓力環(huán)比、同比均增大。鋼鐵行業(yè)要警惕自身投資增速過(guò)快和產(chǎn)量增長(zhǎng)過(guò)快導(dǎo)致供大于求的情況。　　鋼企原燃料成本壓力較大　　8月份，PPI同比下降0.8%，去年同期為同比增長(zhǎng)4.1%，降幅環(huán)比擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比下降0.1%，環(huán)比增速已連續(xù)3個(gè)月在負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間運(yùn)行，表明工業(yè)品出廠價(jià)格下行態(tài)勢(shì)未得到改善。1月~8月份，PPI同比上漲0.1%，漲幅同比回落3.9個(gè)百分點(diǎn)，比1月~7月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。這顯示工業(yè)品出廠價(jià)格上漲阻力進(jìn)一步增大，價(jià)格有進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間的風(fēng)險(xiǎn)。

　鐵礦石自7月16日見(jiàn)頂以來(lái)，在一個(gè)多月的時(shí)間里，2001合約自點(diǎn)816.5元/噸跌至571元/噸，跌幅超過(guò)30%。隨后期價(jià)又從571元/噸反彈至690元/噸，反彈幅度超過(guò)20%。近幾天又出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，恐慌性下挫之后，未來(lái)鐵礦石價(jià)格仍可能會(huì)逐漸回升。　　終端需求依然強(qiáng)勁　　7月末中央政治局會(huì)議定調(diào)房地產(chǎn)“不作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”，極大地打擊了市場(chǎng)信心，目前市場(chǎng)普遍預(yù)期房地產(chǎn)調(diào)控不會(huì)放松。房地產(chǎn)企業(yè)大幅放緩?fù)恋貎?chǔ)備以及央行調(diào)整房貸利率標(biāo)準(zhǔn)即是證明。　　不過(guò)，即使房地產(chǎn)市場(chǎng)遠(yuǎn)期偏悲觀，但短期來(lái)看，建筑施工的規(guī)模依然龐大?，F(xiàn)實(shí)情況是短期鐵礦石終端需求依然強(qiáng)勁。近一年多時(shí)間，房屋施工面積累計(jì)值同比大幅增加。這些正在施工的數(shù)量龐大的房地產(chǎn)項(xiàng)目，對(duì)鐵礦石的終端需求構(gòu)成非常重要的支撐。　　自巴西發(fā)生潰壩事故之后，伴隨著鐵礦石價(jià)格的上漲，鐵礦石港口庫(kù)存出現(xiàn)了大幅下滑。另外，目前鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存可用天數(shù)為27天，并不是處于非常高的位置。之所以鋼廠并沒(méi)有大幅增加鐵礦石庫(kù)存，主要原因在于前期價(jià)格過(guò)高，且鋼材需求處于消費(fèi)淡季。隨著“金九銀十”消費(fèi)旺季的到來(lái)和鐵礦石價(jià)格的大幅回落，一旦現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)，鋼廠極有可能會(huì)加大采購(gòu)力度，從而對(duì)價(jià)格構(gòu)成支撐?！　?

　冶金煤市場(chǎng)穩(wěn)中有跌

　　上周，國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中有跌。山西晉南煉焦煤價(jià)格穩(wěn)定，煤礦出貨穩(wěn)定，積極挺價(jià)。山東主導(dǎo)礦氣精煤掛牌現(xiàn)匯價(jià)下調(diào)70元/噸后穩(wěn)定；地方礦氣煤主流現(xiàn)匯價(jià)降為970元/噸~980元/噸。江蘇個(gè)別煤礦計(jì)劃后期將氣煤價(jià)格下調(diào)50元/噸~60元/噸。因焦炭市場(chǎng)趨穩(wěn)，多數(shù)煤礦開(kāi)始挺價(jià)。預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格穩(wěn)定。

　　國(guó)內(nèi)噴吹煤市場(chǎng)穩(wěn)中有跌。大礦多保持穩(wěn)定，少數(shù)礦通過(guò)增加量?jī)?yōu)惠來(lái)緩解銷售壓力，長(zhǎng)治部分地方煤礦價(jià)格下調(diào)20元/噸~40元/噸。國(guó)內(nèi)大礦以長(zhǎng)協(xié)價(jià)格為主，基本穩(wěn)定。預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)噴吹煤市場(chǎng)將繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。

　　鐵合金市場(chǎng)穩(wěn)中有跌

　　上周，除硅鐵、硅錳市場(chǎng)穩(wěn)中有跌外，鐵合金其他品種價(jià)格穩(wěn)定。

　　在硅鐵方面，西北大廠72號(hào)加工塊報(bào)價(jià)下調(diào)100元/噸，其余主流市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定。陜西地區(qū)因前期價(jià)格偏低，報(bào)價(jià)小幅上調(diào)。鋼廠9月份招標(biāo)基本完成，采購(gòu)定價(jià)集中在6200元/噸左右（含稅承兌到廠價(jià)）。目前，硅鐵市場(chǎng)價(jià)格上漲乏力，預(yù)計(jì)將弱穩(wěn)運(yùn)行。

　　在硅錳方面，南方地區(qū)現(xiàn)貨資源略顯寬松，報(bào)價(jià)有所下調(diào)，鋼廠9月份硅錳采購(gòu)定價(jià)集中在7700元/噸，內(nèi)蒙古地區(qū)因開(kāi)始出現(xiàn)不定時(shí)限電，生產(chǎn)成本略有增加，挺價(jià)意愿增強(qiáng)。目前，國(guó)外礦山相繼出臺(tái)10月份錳礦報(bào)價(jià)，均較9月份有所下調(diào)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)硅錳市場(chǎng)將弱穩(wěn)運(yùn)行。

　9月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)鐵礦石價(jià)格（I2001）大幅上漲超過(guò)15%，估值得到部分修復(fù)，悲觀情緒也得到部分修復(fù)。我們做空的主要邏輯：一是短期估值得到修復(fù)，I2001從低點(diǎn)570元/噸附近上漲至670元/噸附近；二是螺紋鋼近月已經(jīng)升水現(xiàn)貨，估值也得到修復(fù)；三是70周年慶使得9月下旬下游趕工需求可能走弱，螺紋鋼短期承壓?！　÷菁y鋼基差得到修復(fù)　　9月份以來(lái)，螺紋鋼大幅反彈，反彈的主要邏輯是國(guó)內(nèi)需求較好，螺紋鋼去庫(kù)存超預(yù)期。我們也看到，RB1910合約基差得到完全修復(fù)，下跌至零附近，故我們認(rèn)為短期螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格驅(qū)動(dòng)力可能已經(jīng)計(jì)入價(jià)格。對(duì)需求未來(lái)的展望，我們認(rèn)為，隨著國(guó)慶70周年慶?；顒?dòng)臨近，9月下半月螺紋鋼需求可能逐漸走弱，螺紋鋼現(xiàn)貨有一定壓力?！　÷菁y鋼產(chǎn)量仍然不低　　生態(tài)環(huán)境部相關(guān)人士曾表示，不搞一刀切，將達(dá)到超低排放的企業(yè)，這類企業(yè)在今年冬季不需采取限產(chǎn)，這將使得今年限產(chǎn)沒(méi)有往年嚴(yán)格。雖然近期螺紋鋼產(chǎn)量持續(xù)走弱，但是仍然高于去年，今年限產(chǎn)不嚴(yán)的話，我們認(rèn)為四季度產(chǎn)量給價(jià)格帶來(lái)向下的壓力很大。