對并購標(biāo)的進(jìn)行估值

估值的技術(shù)方法，就是用什么樣的評估手段來評估。現(xiàn)在證監(jiān)會或者財1政部認(rèn)可的評估方法就那么幾種，但這些評估方法得出來的東西基本不是成交價，成交價都是砍出來的。

支付方式，用什么方式支付也影響估值。存現(xiàn)金的方式要低估一點，沒有人一下子就能拿出太多現(xiàn)金來做；股1票的方式可以估值高一點，高的估值用未來的業(yè)績慢慢去消化；還有多種方式的結(jié)合，有的是股，有的是債，有的是股加債，有的是債加股，有的是可交債、可轉(zhuǎn)換債，方式是很多的。

投資行為的發(fā)生，包括目標(biāo)研究、機會搜尋、篩選洽談、交易設(shè)計、項目達(dá)成。搜項目，需要對目標(biāo)和行業(yè)有研究。如果是已上市公司的并購，還涉及到外部的審批。

這幾年對并購管控比較嚴(yán)，很多上市公司并購重組被否，今年才有所放開。很多大型民企對海外資本的收購，有一段時間嚴(yán)控，我認(rèn)為原因之一是杠桿1資金太大，多數(shù)是把銀行、保險或者投資人的錢“綁1架”了，綁在一起形成一個基1金出去收購，監(jiān)管層可能會質(zhì)疑并購的動機。

公司的發(fā)展跟企業(yè)的經(jīng)營狀況有著密不可分的聯(lián)系，想要在激烈的競爭環(huán)境下生存下去，企業(yè)之間的并購也是比較常見的，而并購就涉及到企業(yè)的估值問題，企業(yè)如果估值過低，會對被并購企業(yè)公司股東利益產(chǎn)生影響，而估值過高也不好，一般并購公司會面臨著對du補償，所以正確的估值是很重要的，如果錯誤的估值會給并購雙方造成不必要的損失。

估值環(huán)節(jié)的主要技術(shù)工作包括估值方法的選擇、估值參數(shù)的選取和估值結(jié)論的確定；定價環(huán)節(jié)的主要技術(shù)工作則是對估值階段未納入或未全部納入考慮的各項因素的綜合分析與量化整合。估值是定價的基礎(chǔ)，是定價考慮的基本因素，但定價除受估值結(jié)果影響外，還受諸多交易因素影響，如供求關(guān)系、議價能力等影響。當(dāng)前上市公司并購重組實際操作中，主要交易方為得到自身關(guān)于標(biāo)的資產(chǎn)價值的合理判斷，往往聘請估值顧問公司協(xié)助，估算交易底價；而為了就標(biāo)的資產(chǎn)價值達(dá)成一致判斷，可以再聘請第三方進(jìn)行獨立價值評估，交易價格將在后者估值結(jié)論基礎(chǔ)上，各自參考經(jīng)財務(wù)顧問協(xié)助判斷的價值結(jié)果進(jìn)行協(xié)商。