從上周五市場表現(xiàn)來看，政府工作報告基本符合市場預(yù)期，并無超預(yù)期政策公布。兩會前螺紋鋼價格上漲，已經(jīng)充分反映了市場的樂觀預(yù)期。而隨著兩會結(jié)束，宏觀情緒轉(zhuǎn)弱?！　募竟?jié)性規(guī)律來看，5月底至7月，螺紋鋼去庫速度將明顯降低，我們認(rèn)為本年度的季節(jié)性規(guī)律仍然不會缺失。并且，一旦出現(xiàn)天氣擾動，供給端幾乎不會受影響，但需求邊際減量將高于往年。供應(yīng)方面，5月28日當(dāng)周螺紋鋼產(chǎn)量394萬噸，繼續(xù)創(chuàng)出新高。從長短流程產(chǎn)能的釋放、鐵水轉(zhuǎn)移和鋼坯進(jìn)口三個維度分析，我們判斷國內(nèi)螺紋鋼供給將達(dá)到420萬噸/周。需求方面，基建、建筑等進(jìn)入趕工期，終端需求進(jìn)入峰值延續(xù)狀態(tài)，在沒有新的需求增量下，一旦后期需求邊際減弱，去庫速度將快速降低甚至出現(xiàn)累庫現(xiàn)象。從廣州、上海兩地未來40天天氣情況來看，廣州雨天出現(xiàn)頻率很高，未來40天中有29天出現(xiàn)降雨，上海未來40天中有13天出現(xiàn)降雨，并且6月中旬雨天出現(xiàn)頻率將進(jìn)一步提升。通過天氣變化的時間節(jié)點(diǎn)來看，終端需求將逐步減弱，且6月中旬開始需求減量現(xiàn)象可能會更加嚴(yán)重。

　記者注意到，目前國內(nèi)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，成材旺季消費(fèi)帶動黑色系整體回升，但鋼廠對于后市預(yù)期仍較為謹(jǐn)慎，采取低庫存策略，短時間尚未形成大規(guī)模集中補(bǔ)庫需求，且近期外礦發(fā)運(yùn)、到貨及國礦產(chǎn)量明顯回升?！　∩鲜鍪茉L人士提醒，鋼鐵企業(yè)既應(yīng)防范國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢變化、國外疫情發(fā)展及突發(fā)礦山事故、天氣事件等風(fēng)險，同時也應(yīng)防范高庫存大幅貶值、出口及國內(nèi)消費(fèi)持續(xù)走弱、鐵礦石等原材料大幅上漲等引起的經(jīng)營風(fēng)險，建議相關(guān)企業(yè)關(guān)注市場變化，收集各方信息并充分利用工具，做好鋼鐵原材料及成品的價格波動風(fēng)險。

　數(shù)據(jù)顯示，4月以來，國內(nèi)鐵礦石日均疏港量304.3萬噸，同比增加19.9萬噸或7.0%，為5年來同期值。目前長流程鋼廠燒結(jié)礦庫存1669萬噸，為近5年來水平，但鋼廠采購節(jié)奏已經(jīng)發(fā)生了明顯變化。主要原因如下：一是成材始終處于高庫存狀態(tài)，并且有很大可能成為全年常態(tài)；二是根據(jù)我們的計算模型，鋼材利潤較前幾年大幅收縮，截至目前2020年螺紋鋼生產(chǎn)平均利潤335元/噸，與2019年相比下降231元/噸，與2018年相比下降幅度更是高達(dá)735元/噸。因此在成材高庫存、生產(chǎn)利潤收縮背景下，鋼廠調(diào)整采購節(jié)奏，以按需采買為主，后期疏港量難以繼續(xù)增加?！　〈送?，春節(jié)后廢鋼價格大幅下滑，導(dǎo)致鐵水成本與廢鋼價格基本相當(dāng)。一季度張家港6—8mm廢鋼不含稅平均價格2369元/噸，同期鐵水成本2226元/噸，鐵水與廢鋼價差-143元/噸。目前，張家港6—8mm廢鋼不含稅價格2140元/噸，仍然維持較低水平，而鐵水成本2125元/噸，鐵水與廢鋼價差-15元/噸。由于鐵水與廢鋼價差大幅上漲，即使鋼廠利潤回升，鋼廠增產(chǎn)，但增量空間也將被廢鋼替代。