鋼價(jià)反彈的時(shí)間、空間均未走完　　從時(shí)間上看，這次反彈時(shí)間只持續(xù)了大約1個(gè)月，但在這1個(gè)月時(shí)間里，鋼市出現(xiàn)了以下幾個(gè)變化：一是鋼廠利潤幾乎是2019年的狀態(tài)，這與今年上半年鐵礦石價(jià)格瘋漲、鋼廠面臨非常高的成本壓力的情況截然不同。二是伴隨鋼材庫存進(jìn)入快速下降周期，短時(shí)間內(nèi)達(dá)到了近4年來社會(huì)庫存的水平，尤其是自10月份以來，降速加快。是南北價(jià)差拉大，廣州、北京兩地螺紋鋼差價(jià)在1000元/噸以上，華南、華北、華東價(jià)格也都有所拉大。這種狀況在短期內(nèi)改變了鋼市原來的運(yùn)行節(jié)奏?！　膸齑嫔峡?，廣州、杭州等幾個(gè)高庫存水平的市場，庫存都從原來的70萬噸～80萬噸下降到25萬噸～40萬噸，降幅過半，而且由于此前對第四季度普遍預(yù)期不好，不做庫存，鋼貿(mào)商往往在行情上漲的時(shí)候又缺少鋼材資源，這才造成市場價(jià)格反彈過快的局面。筆者認(rèn)為，這種狀況將在12月份緩解。　　從空間上看，目前，第四季度價(jià)格高點(diǎn)還沒高過第二季度，是否能達(dá)到第二季度的高位，取決于“冬儲(chǔ)”能不能啟動(dòng)及對明年的預(yù)期是否樂觀。鋼材價(jià)格反映著供需關(guān)系，就目前的價(jià)格來看，沒有太多的回調(diào)空間。主要原因有：一方面供需關(guān)系沒有扭轉(zhuǎn)，產(chǎn)量壓力還沒顯現(xiàn)；另一方面市場投機(jī)需求被打壓，市場成交量隨價(jià)格下降而回落，市場悲觀預(yù)期得以修復(fù)。

　一是鋼廠利潤快速恢復(fù)或?qū)①x予鋼企更大的動(dòng)力加大生產(chǎn)。此外，庫存去化到低位水平，雖然短期低庫存會(huì)對盤面價(jià)格形成一定支撐，但部分地區(qū)出現(xiàn)的“缺規(guī)格”現(xiàn)象也較為嚴(yán)重，這也會(huì)在一定程度上刺激鋼企加大生產(chǎn)。　　二是鋼廠利潤明顯好轉(zhuǎn)可能會(huì)促使冬季補(bǔ)庫力度加大。后期螺紋鋼上漲壓力則會(huì)越來越大。庫存已去化至去年同期水平以下，從量上來看繼續(xù)去化幅度本身已有受限預(yù)期，在鋼廠利潤高漲的助推下市場觀望情緒將更加凸顯。　　此外，還需要提到的一點(diǎn)是“北材南下”。數(shù)據(jù)顯示，北方港口作業(yè)逐步恢復(fù)正常，下水資源有所增多，在途資源增量比較明顯，后續(xù)南下資源到貨量存逐步提升的預(yù)期，將給市場帶來一定壓力。再加上隨著國內(nèi)大面積降溫，終端需求由北向南的遞進(jìn)式衰減日漸明顯，對螺紋鋼市場繼續(xù)向上的動(dòng)力也是制約。

　在鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能不斷深入、外部貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜多變的情況下，管理鐵礦石價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的需求不斷增加，鋼鐵行業(yè)對鐵礦石期權(quán)的呼聲越來越高?！　∮浾咴诓稍L中了解到，鐵礦石期權(quán)上市能夠?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)主體提供新型的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。鐵礦石期權(quán)精細(xì)化、靈活性的特點(diǎn)在價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理中具有獨(dú)特優(yōu)勢。期權(quán)可以提高投資者風(fēng)險(xiǎn)管理的資金效率，更加有效地滿足相關(guān)主體的精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理需求。如多頭作為看跌期權(quán)買方，一次性支付權(quán)利金，獲得以某個(gè)價(jià)格賣出鐵礦石的權(quán)利，相當(dāng)于買了價(jià)格保險(xiǎn)，之后再?zèng)]有履約義務(wù)，不需要追加保證金，也不會(huì)有額外的損失，這對于很多產(chǎn)業(yè)客戶來說更容易接受和操作。另外，由于期權(quán)存在多個(gè)行權(quán)價(jià)格，產(chǎn)業(yè)客戶可以根據(jù)自己的實(shí)際經(jīng)營情況確定未來買賣價(jià)格，靈活運(yùn)用多種策略精細(xì)化地進(jìn)行套期保值。