2019年鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革繼續(xù)深化，華北區(qū)域作為重點監(jiān)測區(qū)域，以鋼鐵重鎮(zhèn)唐山作為表率區(qū)域，2019年采暖季結(jié)束之后，非采暖季大氣污染防治措施以月度為周期，進行階段化的管理方案設(shè)定及監(jiān)測，旨在徹底改善空氣質(zhì)量排名靠后的局面。受此影響，鋼鐵供應端受到較大影響，受此消息面以及供應面的不斷提振，2019年上半年鋼價受到較強支撐?！　∪請笥浾攉@悉，唐山地區(qū)作為鋼鐵生產(chǎn)重點區(qū)域，煉鐵煉鋼產(chǎn)能占據(jù)國內(nèi)約14%的資源，其生產(chǎn)的一舉一動均牽動著國內(nèi)鋼鐵價格的漲跌。2019年3—7月份，在大氣污染防治舉措下，唐山高爐及獨立軋鋼企業(yè)的限產(chǎn)比例在20%—50%，平均在38%左右，使得鋼價低位受支撐。

7月5日，由中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會主辦的“第四屆中國鋼鐵金融衍生品國際大會”在上海召開。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長屈秀麗在會上表示，將嚴厲打擊亂漲價、價格壟斷等不規(guī)范行為，以維護鐵礦石市場政策秩序。鋼材降價、鐵礦石漲價，鋼鐵企業(yè)盈利水平不斷下降，企業(yè)已難以消化，比價關(guān)系扭曲，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展不可持續(xù)。

　　“不管什么因素引發(fā)，上游礦山所處的這個環(huán)節(jié)確實非常有利，也許即便沒有，可能還會有什么其他的因素，只要改變一下上游供給的節(jié)奏和預期，都會導致這個結(jié)果。鐵礦價格上漲現(xiàn)象背后，實際上是產(chǎn)業(yè)鏈利潤再分配的過程。”大宗商品研究專家付鵬指出，在供給側(cè)改革紅利總量一定的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈在存量分配的條件下，矛盾就會體現(xiàn)出來。鐵礦石價格上漲是必然結(jié)果。

　　付鵬認為，透過現(xiàn)象看本質(zhì)，鐵礦石漲價現(xiàn)象背后，是國內(nèi)鋼鐵行業(yè)和海外寡頭礦山之間上演的“利潤分配的”。怎奈，上游來了這樣一出“供給側(cè)”的戲呢？

　　“今年礦價上漲的主要原因還是上一輪四大礦資本開支擴張帶來的產(chǎn)能擴張到了尾聲，疊加，加劇了供給收縮。礦山事故的發(fā)生其實也是資本開支收縮、安全維護不足帶來的影響之一?！庇新曇粽J為。

　　鐵礦石上漲局面會一直持續(xù)下去嗎？業(yè)內(nèi)人士表示，在市場化環(huán)境中，企業(yè)作為利潤的追求者，一旦出現(xiàn)高得不合理的利潤，自然會有新的進入者，近期宣布擴產(chǎn)的礦山已經(jīng)明顯增多。

需要指出的是，市場的投資者結(jié)構(gòu)長期以來存在“三多三少”的情況，這在鐵礦石上也不例外，即“個人戶多、法人和機構(gòu)戶少，民營企業(yè)多、企業(yè)少，貿(mào)易商多、生產(chǎn)加工企業(yè)少”。這種局面，在一定程度上限制了市場運行的效率和質(zhì)量。

　　而近年來我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型對鋼鐵行業(yè)提出新要求，持續(xù)深入推進轉(zhuǎn)型升級，化解產(chǎn)能過剩，提高發(fā)展效益和質(zhì)量，成為行業(yè)發(fā)展刻不容緩的課題。在此背景下，能否對工具形成正確的共識并正確利用這個市場，利用現(xiàn)代金融工具進行風險管理，將是行業(yè)轉(zhuǎn)型過渡的關(guān)鍵。

　　因此，擴大鋼鐵企業(yè)對期市的參與度，無論對鐵礦石還是對鋼鐵行業(yè)的發(fā)展來說，都到了一個關(guān)鍵節(jié)點。

　　它山之石可以攻玉。實際上，我國鋼鐵企業(yè)面臨的上游壟斷問題在我國有色、油脂市場也一直存在，但得益于對工具的合理利用，國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)都獲得了更高的獨立性和話語權(quán)。例如，與國內(nèi)鋼鐵企業(yè)同樣面臨上游原料壟斷局面的油脂油料產(chǎn)業(yè)就在這方面積累了豐富經(jīng)驗。

　　據(jù)了解，我國植物油脂與粕類原料大部分依靠進口，特別是大豆品種，進口依存度高達80％以上。近一年多時間，雖然面臨宏觀擾動反復、生豬產(chǎn)業(yè)疫情突發(fā)且范圍較大、國際市場主要大豆生產(chǎn)國出現(xiàn)惡劣天氣等重大因素影響，但國內(nèi)大豆、豆粕、豆油等油脂油料品種價格整體運行平穩(wěn)，究其原因是相關(guān)產(chǎn)業(yè)深度參與市場、行業(yè)期現(xiàn)的高度融合幫了大忙。

因此，在鐵礦石產(chǎn)能擴張周期進入尾聲的背景下，筆者認為，澳大利亞颶風和巴西不過是“錦上添花”，鐵礦石價格大幅上升的主要驅(qū)動是需求增加。數(shù)據(jù)顯示，1—5月生鐵產(chǎn)量累計為33535萬噸，較去年同期增加了3000萬噸，折算鐵礦石為4500萬—5000萬噸。在需求增加、供給減少的背景下，鐵礦石的強勢是有基本面支持的，不僅需求端增加（截至5月底同比增加了4500萬—5000萬噸）疊加供給端減少（約減少2000萬—3000萬噸），而且今年的價差結(jié)構(gòu)給出了做多盤面的安全邊際。當前市場價格強弱依次是普氏指數(shù)、港口現(xiàn)貨、合約，由于盤面較港口現(xiàn)貨貼水較大，買盤面依舊是的，這也是鋼廠看好鐵礦石1909合約的原因。

　　下半年供給改善是必然趨勢

　　考慮到當前主流礦山供給已經(jīng)恢復，非主流礦山生產(chǎn)積極性較高，下半年供給改善是必然的。以力拓為例，截至6月16日，鐵礦石發(fā)運總量為1.45億噸，完成第二輪調(diào)整目標中間值3.25億噸的44.6%，而去年同期完成年度目標值的46%。為了沖刺年度盈利目標，預計下半年增加3500萬噸發(fā)運量。隨著淡水河谷部分礦山的復產(chǎn)，下半年預計帶來1500萬—2000萬噸的增量。假設(shè)非主流礦山維持當前增速不變，預計有1000萬—1500萬噸的增量。