風(fēng)險資產(chǎn)價值評估的 CAPM 模型

資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）1初的目的是為了對風(fēng)險資產(chǎn)（如股1票）進(jìn)行估價。股1票的價值在很大程度上取決于購進(jìn)股1票后獲得收益的風(fēng)險程度。其性質(zhì)類似于風(fēng)險投資，二者都是將未來收益按照風(fēng)險報酬率進(jìn)行折現(xiàn)。因此 CAPM 模型在對股1票估價的同時也可以用來決定風(fēng)險投資項目的貼1現(xiàn)率。

資產(chǎn)的期望收益率取決于無1風(fēng)險收益率、市場組合收益率還有相關(guān)系數(shù)的大小。其中無1風(fēng)險收益率講的是投資于1安全資產(chǎn)比如存款或者購買國1債時的收益率；市場組合收益率是市場上所有證券品種加權(quán)后的平均收益率，代表的是市場的平均收益水平；相關(guān)系數(shù)表示投資者所購買的資產(chǎn)跟市場整體水平之間的關(guān)聯(lián)性大小。該方法的本質(zhì)在于研究單項資產(chǎn)跟市場整體之間的相關(guān)性。

方向定位。在某個行業(yè)已經(jīng)深耕細(xì)作幾十年了，對這個行業(yè)熟悉了，就安心的堅定的在細(xì)分領(lǐng)域去做，不要輕易去跨界。

目標(biāo)搜尋。什么目標(biāo)是1好的？適合你的，能夠和你有匹配，和產(chǎn)業(yè)上有協(xié)同就是好的，不要去追逐太多的熱點(diǎn)。

溝通。所有的并購溝通基本都是高層之間溝通，因?yàn)榻K拍板決策的絕1對都是老大。首先兩個老大之間能不能合拍，物以類聚，人以群分，不是一個類型的人，很難搞到一起。另外，如何找到談判的切入點(diǎn)，就要看彼此需要什么，投資本質(zhì)上就是一種交換，你拿什么去交換？你是拿資金、資產(chǎn)交換，還是拿資源交換？手上沒有牌交換是不行的。

并購?fù)顺?，怎么退?

做產(chǎn)業(yè)投資原則上不需要退出，因?yàn)槠髽I(yè)的每一天都是新的一天，除非徹底不想干了，去享受詩與遠(yuǎn)方。必須要實(shí)現(xiàn)證券化，資產(chǎn)證券化我們按流動性分，現(xiàn)金是流動性1好的，然后就證券化資產(chǎn)，再后面是房產(chǎn)，必須要有證券化的可流動的資產(chǎn)，這樣進(jìn)退比較自如。

資產(chǎn)證券化怎么實(shí)現(xiàn)？當(dāng)然首1選IPO。IPO受各種條件限制，總的來說還是小概率事件，大家投了那么多企業(yè)，IPO的比例有多少？

第二就是并購?fù)顺觯①復(fù)顺鲞€是要以產(chǎn)業(yè)為主，以資產(chǎn)重組等為體現(xiàn)形式。

成本法又稱資產(chǎn)基礎(chǔ)法是指以被評估單位評估基準(zhǔn)日的資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，評估表內(nèi)及可識別的表外各項資產(chǎn)、負(fù)債價值，確定評估對象價值的評估方法。采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行公司價值評估，應(yīng)當(dāng)對長期股權(quán)投資項目進(jìn)行分析，根據(jù)被評估單位對長期股權(quán)投資項目的實(shí)際控制情況以及對評估對象價值的影響程度等因素，確定是否將其單獨(dú)評估。