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但是,隨著需求預期證偽,外廢供應依然充裕等因素的影響,投機行為迅速降溫,大量的國廢進入市場,廢黃板紙從高點3200元/噸,瞬間跌至1400元/噸,跌幅近60%。
2018年9月份國廢再度跳水,與2017年有所不同的是,廢紙價格的上漲主要是來自2018年國內外廢政策持續(xù)收緊,推漲了國內廢紙的價格。我們看到,國內廢紙價格與成品紙走勢同步在2018年5月底基本結束。隨后成品紙價格持續(xù)下跌,而廢紙價格則高位震蕩。在進入9月份之后,這種背離的行情又以廢紙大幅跳水予以修正。中國經濟下行,以及中美貿易加劇引發(fā)需求減弱的預期,蓋過了對外廢進口減少的擔憂。
通過對此前兩輪廢紙?zhí)星榈暮喪?,我們發(fā)現(xiàn),廢紙上漲主要動力多來自供給端的收緊預期,但下跌則源于需求的減弱預期。而此輪廢紙?zhí)倪壿嬘质鞘裁??我們認為主要還是要從供應端、需求端及資金面來看待未來的廢紙市場。
同時,我們也看到這個行業(yè)非理性的發(fā)展。在投機獲利的誘導下,大量打包站上馬,成品紙產能快速增加。但是隨著市場供需格局的扭轉,投機收益大幅減少,虧損風險也在放大。正如巴菲特所說的那樣,只有在潮水退去時,你才會知道誰一直在裸泳。在廢紙市場幾番大的震蕩之后,投機資金離場也在加快。
整體而言,此次廢紙價格的再次跳水,與之前兩次有著一定的共性,但歷史在重演的時候,影響市場的因素也在演變。廢紙供給端收緊對廢紙價格支撐的影響已在減弱,而需求端減弱的影響在未來還將加強,投機資金正在加速離場,未來廢紙價格還將向基本面回歸。