進(jìn)入8月份，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)斷崖式下跌，CIOPI（中國(guó)鐵礦石價(jià)格指數(shù)）62%直接進(jìn)口鐵礦石價(jià)格由7月底的約116美元/噸跌落至近90美元/噸，回到5月初的價(jià)格水平；鐵礦石1909合約由7月底的900元/噸以上快速回落至近700元/噸。本輪下跌中，鐵礦石近月合約跌幅相對(duì)更大，導(dǎo)致月間價(jià)差也大幅收斂：1909合約與2001合約價(jià)差由8月初的140元/噸以上回落至90元/噸下方，2001合約與2005合約價(jià)差由100元/噸以上回落至50元/噸以下。筆者認(rèn)為，當(dāng)前，鐵礦石供需仍是緊平衡的狀態(tài)，2001合約面臨的低庫(kù)存、大基差格局依然存在。未來，鐵礦石2001合約與2005合約的價(jià)差將再次擴(kuò)大。

　　鐵礦石庫(kù)存未明顯增長(zhǎng)

　　雖然遠(yuǎn)期國(guó)際主要礦山的邊際供給增加，而鐵礦石需求存在下降隱憂，但鐵礦石市場(chǎng)仍是供需緊平衡。北方港口鐵礦石到港量橫向整理，未出現(xiàn)趨勢(shì)性增加。上周，全國(guó)247家鋼廠高爐開工率增加1.74個(gè)百分點(diǎn)，至82.69%；日均鐵水產(chǎn)量增加10.08萬噸，至229.42萬噸。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)，上周，全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存下降約19萬噸，至11851萬噸。

　　焦炭?jī)r(jià)格穩(wěn)中有漲

　　上周，焦炭?jī)r(jià)格穩(wěn)中有漲。華東、華北、東北地區(qū)焦炭漲價(jià)100元/噸完全落地；中南地區(qū)月定價(jià)代表企業(yè)8月份價(jià)格暫未定；西南地區(qū)部分焦企意向?qū)?月上半月焦炭?jī)r(jià)格上漲50元/噸，云南主導(dǎo)鋼廠則傾向穩(wěn)定焦炭?jī)r(jià)格。山西少數(shù)焦企有上調(diào)第二輪焦炭?jī)r(jià)格的意愿，但暫未正式通知鋼廠。唐山鋼廠限產(chǎn)力度仍較大。目前，多數(shù)焦企無庫(kù)存壓力，預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)將穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

　　煉焦煤價(jià)格穩(wěn)中有漲

　　上周，國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格穩(wěn)定。山西臨汾、長(zhǎng)治低硫焦煤價(jià)格穩(wěn)中上漲20元/噸至1500元/噸~1520元/噸。山西瘦煤、貧瘦煤出貨仍一般，各礦優(yōu)惠力度較大,實(shí)際成交偏低。山東、河北等地?zé)捊姑簝r(jià)格保持穩(wěn)定。隨著焦炭?jī)r(jià)格上漲，低硫焦煤市場(chǎng)需求較好，后期焦煤價(jià)格仍有上調(diào)可能，但貧瘦煤市場(chǎng)并不樂觀。預(yù)計(jì)短期內(nèi)煉焦煤各煤種市場(chǎng)表現(xiàn)不一。

　　鐵合金價(jià)格穩(wěn)中有漲

　　上周，鐵合金價(jià)格穩(wěn)中有漲。在普通合金方面，硅鐵、硅錳市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，高碳鉻鐵價(jià)格小幅上漲，特種合金價(jià)格大幅上漲。

　　因硅鐵生產(chǎn)企業(yè)復(fù)產(chǎn)增多，市場(chǎng)高位報(bào)價(jià)略有松動(dòng)，貿(mào)易商采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，市場(chǎng)觀望情緒較濃，預(yù)計(jì)短期硅鐵市場(chǎng)將穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。

　需求難以有效增長(zhǎng)

　　從短期需求來看，目前仍處于夏季高溫、多雨季節(jié)，工地施工受到影響，螺紋鋼終端需求難以有效增長(zhǎng)。從中期來看，積極財(cái)政政策引導(dǎo)消費(fèi)增長(zhǎng)取得良好效果，穩(wěn)健貨幣政策與定向調(diào)控結(jié)合效果顯著，逆周期調(diào)節(jié)效果顯現(xiàn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力得到一定程度緩解。

　　在此背景下，近期，全國(guó)房地產(chǎn)調(diào)控有升級(jí)趨勢(shì)，加上今年初以來房地產(chǎn)土地購(gòu)置面積同比負(fù)增長(zhǎng)，此前兩年土地購(gòu)置大幅增長(zhǎng)導(dǎo)致的新開工面積、施工面積保持較高增速水平將難以長(zhǎng)期持續(xù)，預(yù)計(jì)中期房地產(chǎn)市場(chǎng)存隱憂，開發(fā)投資繼續(xù)保持10%以上增速難度加大。上半年，基建投資增速僅提高至4.1%。雖然全國(guó)各地政府積極補(bǔ)短板，加大基建投資支持力度，以及地方專項(xiàng)債新規(guī)為解決基建投資資金問題助力，但是，中期基建投資增速的上升空間仍不明確。因此，市場(chǎng)給予螺紋鋼終端需求的中期預(yù)期值不高，難以有效沖抵短期淡季需求的壓力。

　7月15日~7月19日，焦炭主力合約J1909價(jià)格呈震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，主要原因有3個(gè)：一是現(xiàn)貨在焦化利潤(rùn)臨近盈虧平衡線附近時(shí)止跌企穩(wěn)回升，確認(rèn)焦化成本支撐作用有效，貿(mào)易商采購(gòu)積極性增加，投機(jī)需求助推現(xiàn)貨走強(qiáng)；二是山西臨汾、江蘇徐州、山東臨沂等地焦化環(huán)保限產(chǎn)實(shí)際加強(qiáng)，政策要求焦?fàn)t產(chǎn)能限產(chǎn)20%～50%不等，供給收縮；三是唐山部分鋼廠復(fù)產(chǎn)，需求有所釋放。

　　焦炭供給方面，山西、山東等地整體環(huán)保政策分別停留在等待印發(fā)和制訂階段，但個(gè)別地區(qū)由于空氣污染嚴(yán)重提前執(zhí)行限產(chǎn)，焦企開工率出現(xiàn)今年初以來單周降幅。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至7月19日，全國(guó)100家獨(dú)立焦企樣本產(chǎn)能利用率為78.37%，環(huán)比下降2.42個(gè)百分點(diǎn)。由于貿(mào)易商入場(chǎng)采購(gòu)積極性較高，焦化廠庫(kù)存下滑至同期水平，供給端高供給狀態(tài)明顯改善。

　　焦炭需求方面，唐山重申嚴(yán)格執(zhí)行鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)管控措施，短期需求釋放難度較大。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至7月19日，全國(guó)163家鋼廠高爐開工率為66.71%，鋼廠需求保持相對(duì)穩(wěn)定，鋼廠庫(kù)存水平小幅下降，貿(mào)易商采購(gòu)積極性較強(qiáng)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，焦炭需求將保持平穩(wěn)或小幅回升態(tài)勢(shì)。

　　綜上所述，短期內(nèi)，焦炭投機(jī)需求回升，高供給狀態(tài)改善明顯，貿(mào)易商進(jìn)場(chǎng)使得現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)走強(qiáng)，支撐盤面價(jià)格。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，J1909合約以偏強(qiáng)運(yùn)行為主，建議以回調(diào)做多為主，關(guān)注2100元/噸~2130元/噸階段做多機(jī)會(huì)。