為什么要并購？

價值發(fā)現(xiàn)。在創(chuàng)業(yè)的過程中，根據(jù)證券資本市場定義，企業(yè)內(nèi)生性增長達(dá)到30％的增長速度屬于高速增長，但是這個30%能夠維持多少年？有可持續(xù)性嗎？比如互相網(wǎng)行業(yè)、文化行業(yè)、TMT等行業(yè)可能會在某個時間段增速很快，但是風(fēng)口過去后，就會放緩，很多傳統(tǒng)行業(yè)年均3-10%增長就已經(jīng)很好了。采取并購的方式去發(fā)現(xiàn)價值，獲得企業(yè)需要的資源，是實現(xiàn)快速增長的捷徑之一。

企業(yè)估值的市場法

市場比較法是基于類似資產(chǎn)應(yīng)該具有類似價格的理論推斷，其理論依是“替代原則”。

市場法實質(zhì)就是在市場上找出一個或幾個與被評估企業(yè)相同或近似的參照企業(yè)，在分析、比較兩者之間重要指標(biāo)的基礎(chǔ)上，修正、調(diào)整企業(yè)的市場價值，后確定被評估企業(yè)的價值。運用市場法的評估重點是選擇可比企業(yè)和確定可比指標(biāo)。

1、在選擇可比企業(yè)時，通常依靠兩個標(biāo)準(zhǔn)：行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。

2、確定企業(yè)價值可比指標(biāo)時，要遵循一個原則即可比指標(biāo)要與企業(yè)的價值直接相關(guān)。

通常選用三個財務(wù)指標(biāo)：EBIDT（利息、折舊和稅前利潤），無負(fù)債凈現(xiàn)金流量和銷售收入。其中，現(xiàn)金流量和利潤是1主要的指標(biāo)，因為它們直接反映了企業(yè)盈利能力，與企業(yè)價值直接相關(guān)。

市場比較法通過參照市場對相似的或可比的資產(chǎn)進(jìn)行定價來估計目標(biāo)企業(yè)的價值。由于需要企業(yè)市場價值作為參照物，所以市場比較法較多地依賴效比現(xiàn)金流量貼1現(xiàn)所需信息少。但假定，即“市場整體上對目標(biāo)企法將失靈。在實異和交易案例的市場尚不完善，的使用受到一定現(xiàn)限制。