P/E估值法的邏輯

邏輯上，P/E估值法下，合理股價(jià)P = EPS × P/E；股價(jià)決定于EPS與合理P/E值的積。在其它條件不變下，EPS預(yù)估成長(zhǎng)率越高，合理P/E值就會(huì)越高，合理股價(jià)就會(huì)出現(xiàn)上漲；高EPS成長(zhǎng)股享有高的合理P/E，低成長(zhǎng)股享有低的合理P/E。因此，當(dāng)EPS實(shí)際成長(zhǎng)率低于預(yù)期時(shí)(被乘數(shù)變小)，合理P/E值下降(乘數(shù)變小)，乘數(shù)效應(yīng)下的雙重打擊小，股價(jià)出現(xiàn)重挫。因此，當(dāng)公司實(shí)際成長(zhǎng)率高于或低于預(yù)期時(shí)，股價(jià)往往出現(xiàn)暴漲或暴跌，這其實(shí)是P/E估值法的乘數(shù)效應(yīng)在起作用。

對(duì)于價(jià)值投資者，如果不是投資實(shí)物，采取這兩種模型估算價(jià)值時(shí)要極度小心?；孟肽Ｐ褪峭顿Y者判斷是否高估的方式，而不是低估的方式。如果準(zhǔn)備做空的投資者，幻想模型有參考價(jià)值。本模型對(duì)于趨勢(shì)投資者也有一定的參考價(jià)值。投資者會(huì)從估值高低中看到股價(jià)是如何沿著估值邏輯上漲和下跌的。在市場(chǎng)底部，的價(jià)值就是價(jià)值。隨著市場(chǎng)恢復(fù)，的價(jià)格逐步走高，分析師的目標(biāo)是基于盈利的，對(duì)股價(jià)起到了推薦作用，股價(jià)進(jìn)入上升通道，牛市就開始了。

資本市場(chǎng)的投資要求，進(jìn)而達(dá)到在資本市場(chǎng)上融資的目的。投資價(jià)值分析報(bào)告有別于《項(xiàng)目建議書》、《可行性研究報(bào)告》及《商業(yè)計(jì)劃書》，它主要在于項(xiàng)目的投資價(jià)值分析，把項(xiàng)目放在市場(chǎng)、社會(huì)這個(gè)大環(huán)境中更面的分析項(xiàng)目能不能實(shí)施，實(shí)施后到底有沒有價(jià)值。投資價(jià)值分析報(bào)告不只是停留在“計(jì)劃”等理論的分析，它的分析是理論和實(shí)際的結(jié)合。

市場(chǎng)的短期行為是難以預(yù)測(cè)的，但如果這個(gè)短期行為是某個(gè)長(zhǎng)期行為的一部分，那么它的可預(yù)見性就會(huì)增強(qiáng)很多，甚至達(dá)到可以預(yù)期的程度；隨著機(jī)構(gòu)投資者的比例逐步增加，自動(dòng)交易對(duì)市場(chǎng)的影響越來越大，技術(shù)分析的準(zhǔn)確性也將隨之越來越高；技術(shù)分析不是用來跑頂抄底的，如果出現(xiàn)這樣的效果，那只是一種應(yīng)用中的偶然。通過技術(shù)分析，能提高幾個(gè)點(diǎn)就已經(jīng)算是不小的成功。年化20%和年化25%的差距，在十年之后會(huì)超過3倍。