內(nèi)部收益率法（IRR）

內(nèi)部收益率就是使企業(yè)投資凈現(xiàn)值為零的那個貼1現(xiàn)率。它具有 DCF 法的一部分特征，實務(wù)中為經(jīng)常被用來代替 DCF 法?；驹硎窃噲D找出一個數(shù)值概括出企業(yè)投資的特性。內(nèi)部收益率本身不受資本市場利息率的影響，完全取決于企業(yè)的現(xiàn)金流量，反映了企業(yè)內(nèi)部所固有的特性。

內(nèi)部收益率法只能告訴投資者被評估企業(yè)值不值得投資，并不知道值得多少錢投資。內(nèi)部收益率法在面對投資型企業(yè)和融資型企業(yè)時其判定法則正好相反：對于投資型企業(yè)，當(dāng)內(nèi)部收益率大于貼1現(xiàn)率時，企業(yè)適合投資；當(dāng)內(nèi)部收益率小于貼1現(xiàn)率時，企業(yè)不值得投資；融資型企業(yè)則不然。

對于企業(yè)的投資或者并購，投資方不僅想知道目標(biāo)企業(yè)值不值得投資，更希望了解目標(biāo)企業(yè)的整體價值。而內(nèi)部收益率法對于后者卻無法滿足，因此，該方法更多的應(yīng)用于單個項目投資。

回購?fù)顺龅氖找媸呛艿偷?，而且往往有可能回購不了。?dāng)無法回購時，就要做一些其他的準(zhǔn)備了，以法來約束人，以情來感1染人。當(dāng)這兩個辦法都沒有用的時候，可能還有一個灰度。另外，如果是產(chǎn)業(yè)投資人，項目團(tuán)隊一旦做不好，你要有接盤的能力，所以要有這方面的人力資源儲備。

還有一些技術(shù)問題技巧性問題，如果是基1金形式操作并購是退出的時候，是退股還是退LP份額，還是把股轉(zhuǎn)成債，然后再慢慢退。

采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行公司價值評估，各項資產(chǎn)的價值應(yīng)當(dāng)根據(jù)其具體情況選用適當(dāng)?shù)木唧w評估方法得出，所選評估方法可能有別于其作為單項資產(chǎn)評估對象時的具體評估方法，應(yīng)當(dāng)考慮其對公司價值的貢獻(xiàn)。

采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法的重點是對表內(nèi)和表外資產(chǎn)、負(fù)債的識別和單獨評估，如果無法對評估對象價值有重大影響且難以識別和評估的資產(chǎn)或者負(fù)債時，應(yīng)當(dāng)考慮資產(chǎn)基礎(chǔ)法的適用性。

在估值環(huán)節(jié)中，不同交易方對歷史信息的掌握、未來趨勢及發(fā)展策略判斷等方面可能存在差異，各方從不同的價值衡量角度出發(fā)，可能得出不同的價值結(jié)論，因此，第三方對標(biāo)的資產(chǎn)的客觀估值可以為各方價值判斷達(dá)成一致提供支持；在定價環(huán)節(jié)中，各方的出發(fā)點往往是自身利益的1大化——該利益可能不于經(jīng)濟(jì)利益，還可能包括對中小股東利益和社會影響等其他利益，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要關(guān)注定價的客觀性與公允性。獨立的第三方進(jìn)行的估值，在交易方自身價值需求的估值環(huán)節(jié)和交易方博弈的定價環(huán)節(jié)之間起到溝通作用，也是上市公司并購重組交易價格公允性判斷的基礎(chǔ)。