進(jìn)入8月份以來(lái)，鋼材市場(chǎng)行情下行，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)不斷被壓縮，鐵礦石價(jià)格下跌，市場(chǎng)交易不暢，鋼貿(mào)商生意低迷。同時(shí)，晉陜甘川魯?shù)貐^(qū)鋼廠(chǎng)主動(dòng)減產(chǎn)，鋼市似乎又進(jìn)入了低迷熊市。即將進(jìn)入9月份，市場(chǎng)對(duì)需求預(yù)期也在增強(qiáng)。近3周統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，鋼產(chǎn)量和鋼材庫(kù)存已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)下降的局面，但行情能否止跌反彈，上演往年“金九銀十”旺季行情？這就要看后期供需關(guān)系如何演化了。

　　今年市場(chǎng)節(jié)奏與往年相反

　　鋼價(jià)高點(diǎn)低于前兩年

　　今年的鋼材市場(chǎng)有著非常明顯的特點(diǎn)：1月～4月份呈現(xiàn)持續(xù)性上漲，5月～6月份呈現(xiàn)轉(zhuǎn)折，7月～8月份呈現(xiàn)回落。目前，北京市場(chǎng)、上海市場(chǎng)上的螺紋鋼價(jià)格已經(jīng)是今年初以來(lái)的。北京市場(chǎng)Ⅲ級(jí)螺紋鋼價(jià)格一度跌至3600元/噸以下，與去年11月份點(diǎn)大致相當(dāng)。熱軋卷表現(xiàn)稍好，價(jià)格較去年11月份點(diǎn)高150元/噸～180元/噸不等。目前，上海市場(chǎng)上的4.75毫米熱軋卷價(jià)格維持在3700元/噸左右。截至目前來(lái)看，今年鋼價(jià)的高點(diǎn)（北京市場(chǎng)上螺紋鋼價(jià)格為4100元/噸）既沒(méi)有超過(guò)2018年11月初達(dá)到的高度（北京市場(chǎng)上螺紋鋼價(jià)格為4520元/噸），也沒(méi)有超過(guò)2017年12月初的高點(diǎn)（北京市場(chǎng)上螺紋鋼價(jià)格為4580元/噸）。

第二，需求是上半年行情的根本驅(qū)動(dòng)因素，下半年需求仍將持續(xù)發(fā)力。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年初以來(lái)，螺紋鋼表觀(guān)消費(fèi)約10050萬(wàn)噸，較去年同期8550萬(wàn)噸增加1500萬(wàn)噸，增幅超17.6%。這個(gè)需求的強(qiáng)勁和韌性也得到數(shù)據(jù)的印證：今年1月~6月份，房地產(chǎn)施工面積累計(jì)達(dá)到772292.42萬(wàn)平方米，同比增加8.8%；房地產(chǎn)新開(kāi)工施工面積累計(jì)達(dá)到105508.6萬(wàn)平方米，同比增加10.1%。上述數(shù)據(jù)表明，在上半年供給大幅增加的情況下，需求是保證市場(chǎng)穩(wěn)中趨漲的根本驅(qū)動(dòng)因素。而下半年房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求的韌性仍然較高。　　第三，短期內(nèi)包括鐵礦石、廢鋼、焦炭等大宗原材料價(jià)格回落空間有限，成本對(duì)鋼價(jià)的支撐依舊較強(qiáng)。由于粗鋼產(chǎn)量不斷創(chuàng)新高，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)對(duì)廢鋼、鐵礦石以及焦炭等大宗原輔材料的需求依舊保持高位，給市場(chǎng)形成較強(qiáng)的看多預(yù)期。因此，短期內(nèi)原料價(jià)格的大幅回落可能性不大。而鋼廠(chǎng)前期采購(gòu)的高價(jià)位鐵礦石逐步進(jìn)入鋼鐵生產(chǎn)中，使得未來(lái)螺紋鋼的實(shí)際生產(chǎn)成本底部抬高。另外，據(jù)相關(guān)測(cè)算，當(dāng)前盤(pán)面的螺紋鋼虛擬利潤(rùn)在100元/噸以?xún)?nèi)，而熱軋卷板盤(pán)面虛擬利潤(rùn)則在盈虧平衡線(xiàn)附近。鋼材價(jià)格進(jìn)一步下跌的空間將非常有限。

　　7月22日，發(fā)布終裁公告，終裁定原產(chǎn)于歐盟、日本、韓國(guó)和印度尼西亞的進(jìn)口不銹鋼鋼坯和不銹鋼熱軋板/卷存在傾銷(xiāo)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)受到了實(shí)質(zhì)損害，且傾銷(xiāo)與實(shí)質(zhì)損害之間存在因果關(guān)系。　　自2019年7月23日起，決定對(duì)原產(chǎn)于歐盟、日本、韓國(guó)和印度尼西亞的進(jìn)口不銹鋼鋼坯和不銹鋼熱軋板/卷征收反傾銷(xiāo)稅，稅率為18.1%~103.1%不等，征收期限為5年。此外，接受了韓國(guó)相關(guān)企業(yè)的價(jià)格承諾申請(qǐng)，對(duì)于不低于承諾價(jià)格的相關(guān)產(chǎn)品不征收反傾銷(xiāo)稅?！?　據(jù)了解，應(yīng)國(guó)內(nèi)不銹鋼鋼坯和不銹鋼熱軋板/卷產(chǎn)業(yè)申請(qǐng)，于2018年7月23日發(fā)布公告，決定對(duì)原產(chǎn)于歐盟、日本、韓國(guó)和印度尼西亞的進(jìn)口不銹鋼鋼坯和不銹鋼熱軋板/卷發(fā)起反傾銷(xiāo)調(diào)查。后，嚴(yán)格按照中國(guó)相關(guān)法律法規(guī)和世貿(mào)組織相關(guān)規(guī)則進(jìn)行調(diào)查。在初步調(diào)查的基礎(chǔ)上，于今年3月22日公布了該案肯定性初裁裁定，隨后經(jīng)過(guò)進(jìn)一步調(diào)查發(fā)布上述終裁定。

　7月15日~7月19日，焦炭主力合約J1909價(jià)格呈震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，主要原因有3個(gè)：一是現(xiàn)貨在焦化利潤(rùn)臨近盈虧平衡線(xiàn)附近時(shí)止跌企穩(wěn)回升，確認(rèn)焦化成本支撐作用有效，貿(mào)易商采購(gòu)積極性增加，投機(jī)需求助推現(xiàn)貨走強(qiáng)；二是山西臨汾、江蘇徐州、山東臨沂等地焦化環(huán)保限產(chǎn)實(shí)際加強(qiáng)，政策要求焦?fàn)t產(chǎn)能限產(chǎn)20%～50%不等，供給收縮；三是唐山部分鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)，需求有所釋放。

　　焦炭供給方面，山西、山東等地整體環(huán)保政策分別停留在等待印發(fā)和制訂階段，但個(gè)別地區(qū)由于空氣污染嚴(yán)重提前執(zhí)行限產(chǎn)，焦企開(kāi)工率出現(xiàn)今年初以來(lái)單周降幅。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至7月19日，全國(guó)100家獨(dú)立焦企樣本產(chǎn)能利用率為78.37%，環(huán)比下降2.42個(gè)百分點(diǎn)。由于貿(mào)易商入場(chǎng)采購(gòu)積極性較高，焦化廠(chǎng)庫(kù)存下滑至同期水平，供給端高供給狀態(tài)明顯改善。

　　焦炭需求方面，唐山重申嚴(yán)格執(zhí)行鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)管控措施，短期需求釋放難度較大。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，截至7月19日，全國(guó)163家鋼廠(chǎng)高爐開(kāi)工率為66.71%，鋼廠(chǎng)需求保持相對(duì)穩(wěn)定，鋼廠(chǎng)庫(kù)存水平小幅下降，貿(mào)易商采購(gòu)積極性較強(qiáng)。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，焦炭需求將保持平穩(wěn)或小幅回升態(tài)勢(shì)。

　　綜上所述，短期內(nèi)，焦炭投機(jī)需求回升，高供給狀態(tài)改善明顯，貿(mào)易商進(jìn)場(chǎng)使得現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)走強(qiáng)，支撐盤(pán)面價(jià)格。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，J1909合約以偏強(qiáng)運(yùn)行為主，建議以回調(diào)做多為主，關(guān)注2100元/噸~2130元/噸階段做多機(jī)會(huì)。