通過上面分析我們可以看出，4月份之后，下游需求持續(xù)回升，帶動(dòng)螺紋鋼庫存加速下滑，截止到4月24日當(dāng)周，螺紋鋼總庫存為1511.19萬噸，較3月中旬高點(diǎn)累計(jì)下跌665.7萬噸，目前庫存已經(jīng)連續(xù)6周下降，周均降幅110.95萬噸。不過，目前螺紋鋼庫存仍較去年同期高出639.6萬噸，且從歷史數(shù)據(jù)看，5月份開始，庫存降幅將明顯回落，以2018、2019年為例5月份庫存降幅環(huán)比4月份分別減少42萬噸和39萬噸。事實(shí)上，受供給快速增加影響，到4月24日當(dāng)周庫存環(huán)比降幅已經(jīng)收窄至89萬噸，較周收窄42萬噸，若我們按照5月份庫存周均降幅70萬噸計(jì)算，則到6月底螺紋鋼庫存仍比去年同期高出95萬噸，因此預(yù)計(jì)去庫存壓力將貫穿整個(gè)二季度。

　4月份國內(nèi)鋼材市場(chǎng)呈現(xiàn)供需雙升格局，價(jià)格先揚(yáng)后抑?？紤]到當(dāng)前螺紋鋼長(zhǎng)短流程工藝均有不錯(cuò)盈利，加之品種間盈利差異導(dǎo)致鐵水流向調(diào)整因素影響，預(yù)計(jì)5-6月份螺紋鋼產(chǎn)量將繼續(xù)增加，周度產(chǎn)量有望達(dá)到370-380萬噸。需求方面，4月份建材需求整尚可，但5月持續(xù)性存疑。一是，地產(chǎn)投資目前為修復(fù)性反彈，政策層面仍強(qiáng)調(diào)房住不炒，中期下行壓力仍較大。二是，基建投資面臨融資約束，可能并不足以對(duì)沖地產(chǎn)投資的下滑。而海外疫情的沖擊則會(huì)從直接和間接出口兩個(gè)層面影響板材需求。而近期庫存降幅的放緩則從側(cè)面驗(yàn)證了行業(yè)供需格局開始邊際走弱?？偟膩碚f，我們認(rèn)為5月份鋼材市場(chǎng)或繼續(xù)延續(xù)弱勢(shì)，不過若后期一旦庫存降至合理水平，且歐美復(fù)工以及國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)政策效果逐步顯現(xiàn)，則鋼材市場(chǎng)經(jīng)歷5月的調(diào)整后有望迎來反彈。后期需特別關(guān)注海外金融市場(chǎng)情緒是否出現(xiàn)好轉(zhuǎn)以及國內(nèi)兩會(huì)是否有超預(yù)期刺激政策出臺(tái)。

　從全球來看，疫情對(duì)全球各個(gè)國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)都造成重創(chuàng)，但是中國已經(jīng)走出了嚴(yán)重的時(shí)期，2月份經(jīng)濟(jì)見底，3月份呈現(xiàn)快速恢復(fù)，而且恢復(fù)程度好于預(yù)期。第二季度將是經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的階段，的預(yù)期是恢復(fù)到去年同期水平，或略有增長(zhǎng)。具體來看，投資方面，第二季度預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)回升，因?yàn)閲页雠_(tái)了很多刺激政策，另外，經(jīng)濟(jì)正?；顒?dòng)本身也在慢慢恢復(fù)。但受海外疫情影響，我國第二季度進(jìn)出口方面可能還會(huì)面臨較大的壓力，所以加強(qiáng)對(duì)內(nèi)需的刺激是優(yōu)先選項(xiàng)；消費(fèi)方面，預(yù)計(jì)第二季度會(huì)出現(xiàn)較大反彈，雖然季度居民實(shí)際收入下降，但是下降幅度非常小，基本呈現(xiàn)穩(wěn)定狀態(tài)，對(duì)消費(fèi)的恢復(fù)會(huì)有較好的支撐。