從歷年“金九銀十”行情來看，除2016年有明顯拉升外，2017年、2018年市場(chǎng)行情都沒有明顯大幅上漲，都呈現(xiàn)小幅上漲、緩慢爬坡的態(tài)勢(shì)。而且在2017年、2018年旺季來臨之前，市場(chǎng)均呈現(xiàn)“淡季不淡”行情，同年6月～7月份鋼價(jià)均上漲。今年的節(jié)奏與往年正好相反。至少在季度，2017年和2018年都呈現(xiàn)出一輪下滑行情。但今年季度，市場(chǎng)呈現(xiàn)近年來少有的上漲態(tài)勢(shì)。目前，鋼價(jià)呈現(xiàn)階段性企穩(wěn)，連調(diào)整帶下跌，也持續(xù)了近3個(gè)月。如果后期需求不能有效消化今年迅速增長(zhǎng)的產(chǎn)量，在今年的后幾個(gè)月當(dāng)中，鋼價(jià)仍有較大的下行壓力。

　　后期市場(chǎng)邏輯由供給轉(zhuǎn)換為需求

　　今年上半年，鋼材市場(chǎng)行情較旺。一是因?yàn)槭袌?chǎng)有需求，上半年房地產(chǎn)、基建工程都處于旺勢(shì)。二是因?yàn)殍F礦石價(jià)格拉高鋼材生產(chǎn)成本，推動(dòng)鋼價(jià)走強(qiáng)。

　　8月份之后的市場(chǎng)核心因素由供給轉(zhuǎn)換到需求。鐵礦石隨著庫存出現(xiàn)累積，供應(yīng)缺口由緊到松已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)。而鋼材需求也需要重新被審視，隨著政府對(duì)“房子是用來住的，不是用來炒的”這一定性的再三強(qiáng)調(diào)，房地產(chǎn)中長(zhǎng)期對(duì)鋼市的影響不言而喻。尤其是產(chǎn)量高速增長(zhǎng)的建筑鋼材，難以有高速增多的需求來平衡。盡管房地產(chǎn)體量大，即便增速放緩，用鋼量也是增長(zhǎng)的。不過，在供需增速失衡的情況下，市場(chǎng)將進(jìn)一步調(diào)整。如果需求增速放緩，鋼產(chǎn)量也會(huì)隨之減少。

　今年上半年我國(guó)粗鋼產(chǎn)量大增，對(duì)鋼價(jià)形成較大壓力，“鋼需”難以跟上粗鋼增產(chǎn)速度。尤其是建筑鋼材市場(chǎng)，預(yù)計(jì)后期市場(chǎng)壓力來自建筑鋼材的比重更大。目前，螺紋鋼周產(chǎn)量長(zhǎng)時(shí)間徘徊在380萬噸高位，庫存明顯高于過去3年。如果后期降庫和產(chǎn)量都不符合預(yù)期，恐怕鋼價(jià)將創(chuàng)出今年新低。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，寶鋼股份上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)61.87億元，同比下降38.19%；山東鋼鐵集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.8億元，同比下降65.58%；華菱集團(tuán)上半年利潤(rùn)總額達(dá)37.38億元，同比下降16.09%?？梢钥闯觯搹S利潤(rùn)縮減。隨著鐵礦石價(jià)格下降，第三季度鋼廠盈利下降局面將有所緩解。從第二季度來看，第二季度長(zhǎng)材毛利潤(rùn)環(huán)比小幅回升，同比仍有30%以上的降幅。盈利總體呈現(xiàn)前高后低格局。長(zhǎng)材和板材利潤(rùn)出現(xiàn)分化。其中，螺紋鋼毛利潤(rùn)均值環(huán)比小幅回升0.28%，熱軋卷板回升7.35%，中板、管帶材和型材環(huán)比均下降。這些也顯示出鋼材需求的結(jié)構(gòu)性變化，與地產(chǎn)投資下滑和制造業(yè)投資反彈有一定關(guān)系。

　　多地鋼廠在8月份主動(dòng)減產(chǎn)，這是市場(chǎng)轉(zhuǎn)弱的一個(gè)信號(hào)。上一次大規(guī)模減產(chǎn)還是在2015年底，鋼鐵企業(yè)長(zhǎng)時(shí)間虧損，債務(wù)頻發(fā)，導(dǎo)致鋼廠減產(chǎn)甚至停產(chǎn)。這次雖然沒有那么嚴(yán)重，但如果盈利持續(xù)下滑，有可能促使減產(chǎn)范圍和規(guī)模擴(kuò)大。鋼廠利潤(rùn)很大一部分取決于鐵礦石、焦炭等原料價(jià)格和成材價(jià)格的變動(dòng)，但終仍需回歸于供需關(guān)系的變動(dòng)。

7月24日，大商所發(fā)布《關(guān)于就鐵礦石實(shí)施品牌交割制度征求意見的函》，其在確認(rèn)交割品牌的基礎(chǔ)上放寬鐵礦石指標(biāo)要求并且降低堆垛及質(zhì)檢費(fèi)用，交割品將從當(dāng)前標(biāo)準(zhǔn)的羅伊山粉、PB粉調(diào)整為卡拉加斯粉等，新標(biāo)準(zhǔn)若審核通過將在新合約上實(shí)施，對(duì)當(dāng)前已上市合約影響較小?！　¤F礦石產(chǎn)量逐步恢復(fù)　　港口庫存下降態(tài)勢(shì)扭轉(zhuǎn)　　7月22，淡水河谷（Vale）發(fā)布2019年第二季度產(chǎn)銷報(bào)告：第二季度鐵礦石產(chǎn)量總計(jì)6406萬噸，環(huán)比下降12%，同比下降34%，上半年鐵礦石產(chǎn)量為1.37億噸，同比減少23.4%；第二季度Vale鐵礦石及球團(tuán)總銷量為7079萬噸，環(huán)比增加4.5%，同比減18.2%，上半年總銷量為1.39億噸，同比減少18.9%。港口庫存方面，截至7月26日當(dāng)周，全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石庫存為11641.81萬噸，環(huán)比下降40.28萬噸。綜合來看，交割標(biāo)準(zhǔn)的修改對(duì)當(dāng)前合約影響不大，鐵礦石供給端初步恢復(fù)態(tài)勢(shì)較為確定，澳大利亞鐵礦石供給已經(jīng)恢復(fù)正常，巴西供給正在恢復(fù)中，需求端暫時(shí)平穩(wěn)，后期仍存在不確定性，進(jìn)口鐵礦石港口庫存下降趨勢(shì)出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)，但仍處低位水平，供需緊張格局有改善預(yù)期，但短期不宜過分看空，近月基差仍存在修復(fù)空間，行情預(yù)計(jì)會(huì)反復(fù)。

　三是區(qū)域性價(jià)格的變化。當(dāng)前，冷熱軋卷板市場(chǎng)價(jià)格的區(qū)域性差異依然存在。7月19日，上海市場(chǎng)5.75毫米×1500毫米（Q235）熱軋卷板價(jià)格為3880元/噸，廣州市場(chǎng)同一規(guī)格熱軋卷板價(jià)格為3990元/噸，南寧、昆明市場(chǎng)價(jià)格為4100元/噸～4110元/噸。7月19日，上海市場(chǎng)1.0毫米（SPCC）冷軋卷板價(jià)格為4300元/噸，廣州市場(chǎng)同規(guī)格產(chǎn)品價(jià)格為4410元/噸，昆明、石家莊市場(chǎng)同規(guī)格產(chǎn)品價(jià)格為4530元/噸～4550元/噸。從市場(chǎng)價(jià)格的區(qū)域性差異來看，上海地區(qū)冷熱軋卷板價(jià)格處于低位，不具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，資源流入的可能性較小，這有利于緩解上海冷熱軋卷板市場(chǎng)的供需矛盾。

　　四是鋼廠出廠價(jià)格政策的變化。鐵礦石價(jià)格居高不下，導(dǎo)致鋼廠生產(chǎn)成本上升。據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，今年前5個(gè)月，鋼鐵企業(yè)煉焦煤采購(gòu)成本同比增加4.66%，冶金焦采購(gòu)成本同比增加3.88%，國(guó)產(chǎn)鐵精礦采購(gòu)成本同比增加12.68%，進(jìn)口粉礦采購(gòu)成本同比增加18.80%，廢鋼采購(gòu)成本同比增加8.83%。由此看出，鋼廠的冷熱軋卷板生產(chǎn)成本攀升，促使出廠價(jià)格上調(diào)。日前，一些大型鋼廠紛紛出臺(tái)8月份板材出廠價(jià)格政策。其中，有的鋼廠冷軋板出廠價(jià)格上調(diào)100元/噸，熱軋卷出廠價(jià)格上調(diào)150元/噸。鋼廠出廠價(jià)格上調(diào)，導(dǎo)致后期冷熱軋卷板進(jìn)貨成本上升。有了剛性成本支撐，冷熱軋卷板價(jià)格將企穩(wěn)走強(qiáng)。