國內(nèi)企業(yè)價(jià)值評估體系

成本法、市場法、收益法是國際公認(rèn)的三大價(jià)值評估方法，也是我國價(jià)值評估理論和實(shí)踐中普遍認(rèn)可、采用的評估方法。由于評估目的、評估對象、資料收集情況等相關(guān)條件不同，要恰當(dāng)?shù)剡x擇一種或多種評估方法。企業(yè)價(jià)值評估的目的是為了給市場交易或管理決策提供標(biāo)準(zhǔn)或參考，評估價(jià)值的公允性、客觀性都是非常重要的。

以并購的協(xié)同性來分類，從醫(yī)1藥大健康領(lǐng)域近幾年的發(fā)展態(tài)勢來看，可分為跨界并購，橫向并購和縱向并購。

橫向并購：兩家企業(yè)都一樣，我們只要規(guī)模，把兩家企業(yè)的規(guī)模加在一起，獲得規(guī)模優(yōu)勢，擴(kuò)大市場占有率，提升行業(yè)地位；

縱向并購：兩家企業(yè)本來是供應(yīng)鏈關(guān)系，上游供應(yīng)商與下游的市場間進(jìn)行合并重組。縱向并購更具備產(chǎn)業(yè)整合的切入點(diǎn)。

跨界并購：比如文化領(lǐng)域并購了醫(yī)1藥領(lǐng)域，這就是跨界。近年來，房地產(chǎn)行業(yè)和能源行業(yè)跨界并購比較多，一般來說，房地產(chǎn)和能源行業(yè)受周期性影響較大，在某一強(qiáng)周期內(nèi)現(xiàn)金流較充足，一旦這些行業(yè)處于相對低谷期時(shí)，就有較強(qiáng)的轉(zhuǎn)型開拓新領(lǐng)域的需求。

整合實(shí)施。在并購環(huán)節(jié)中，戰(zhàn)略形成是發(fā)起，投資行為是過程，整合實(shí)施才是真正的開始。

如果是套利并購，到交易執(zhí)行就結(jié)束了。因?yàn)樘桌①?，非專業(yè)、非產(chǎn)業(yè)，所以錢出去的那一刻，你的命運(yùn)就掌握在你投的那個(gè)項(xiàng)目的企業(yè)團(tuán)隊(duì)手上，能不能賺錢就靠命。

但產(chǎn)業(yè)并購不一樣，整合實(shí)施才是萬里長征走了一步，能不能整合完成，能不能和被并購方形成戰(zhàn)略上的統(tǒng)一，目標(biāo)上的確定，文化上的融合，這些問題的處理，是決定并購能否成功的關(guān)鍵。

市場價(jià)值

對上市公司來說，判斷企業(yè)價(jià)值便捷、直接的方式就是已上市部分的股價(jià)。雖然股1市波動(dòng)經(jīng)常會(huì)導(dǎo)致股價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)（甚至可能是在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)）背離自己的真實(shí)價(jià)值。但大量的研究表明：從長期來看，證券市場中的股價(jià)總體上是可以比較好的反映企業(yè)的真實(shí)價(jià)值的。當(dāng)然，這個(gè)結(jié)論有一個(gè)重要的前提條件，那就是上市企業(yè)在信息披露方面嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)的法規(guī)，遵循國際規(guī)范，確保重要信息及時(shí)得到披露。大多數(shù)企業(yè)都只有部分股1票公開發(fā)行上市。在這種情況下使用已上市部分的價(jià)值可能會(huì)造成一定的偏差。這是因?yàn)槿魏问袌龅牧鲃?dòng)性都不是無限的，供給的變化勢必造成價(jià)格上的波動(dòng)。當(dāng)然，如果企業(yè)80%以上的股1票都已經(jīng)上市發(fā)行，那么用公開發(fā)行部分的股1票市價(jià)來估計(jì)企業(yè)的整體價(jià)值就比較可行了。即使是對于那些沒有公開發(fā)行股1票的企業(yè)，只要我們能從已經(jīng)上市的企業(yè)中找到一家在產(chǎn)業(yè)、規(guī)模等方面都與之相似的企業(yè)，那么這家上市企業(yè)的股1票價(jià)格對沒有上市的企業(yè)價(jià)值評估也具有一定的參照作用。