實(shí)物期權(quán)分析的框架

實(shí)物期權(quán)分析框架包括四個步驟：步，不考慮投資決策的靈活性，計算項(xiàng)目基本現(xiàn)值，作為實(shí)物期權(quán)定價的基礎(chǔ)。第二步，建立事件樹，模擬不確定性。主要是 考慮影響項(xiàng)目收益波動的不確定因素，并以明確的價值、風(fēng)險中性概率等參數(shù)表示出項(xiàng)目價值的變化。第三步，識別可以取得的各種靈活性，并以此建立事件樹的節(jié) 點(diǎn)(決策節(jié)點(diǎn))，將事件樹轉(zhuǎn)換成決策樹。需要注意的是，每個節(jié)點(diǎn)都可能有多種靈活性來源，但對這些來源要有明確的優(yōu)先順序。

傳統(tǒng)的價值評估方法如dcf 法、dta方法，用于高度不確定的投資項(xiàng)目(如r&d項(xiàng)目或創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目)會失效，因?yàn)榍罢卟荒塬@取靈活性價值，后者不能確定合適的折現(xiàn)率。所以尚普咨詢提倡用roa方法，roa具有處理不確定性和評價靈活性的優(yōu)點(diǎn)，并且不必考慮折現(xiàn)率問題，因?yàn)閞oa方法中使用的波動率參數(shù)綜合了所有的風(fēng)險因素，在計算時只需要用無1風(fēng) 險利率。因此，采用roa方法進(jìn)行項(xiàng)目投資價值評估，將大大提高準(zhǔn)確度。

投資方作出投資決策的考慮因素不同

1、在項(xiàng)目融資中，投資方作出投資決策的主要考慮因素有：

a、信用風(fēng)險要低于權(quán)益風(fēng)險；

b、項(xiàng)目投產(chǎn)后的原材料、能源供應(yīng)要有保證，價格不要超過事先的預(yù)測；

c、項(xiàng)目投產(chǎn)后的產(chǎn)品或提供的服務(wù)要有穩(wěn)定可靠的市場，運(yùn)送到的運(yùn)輸成本要合理；

d、項(xiàng)目同外界的通訊要通暢；

e、建筑材料要有保證，價格不超過原計劃水平；

f、承擔(dān)施工任務(wù)的承包商和項(xiàng)目竣工投產(chǎn)后的經(jīng)營者要有經(jīng)驗(yàn)；

g、政治環(huán)境穩(wěn)定、友好，各種執(zhí)照和許可證齊全；

h、不存在國家和主權(quán)風(fēng)險，項(xiàng)目不會被所在國政府沒收；