國(guó)內(nèi)企業(yè)價(jià)值評(píng)估體系

成本法、市場(chǎng)法、收益法是國(guó)際公認(rèn)的三大價(jià)值評(píng)估方法，也是我國(guó)價(jià)值評(píng)估理論和實(shí)踐中普遍認(rèn)可、采用的評(píng)估方法。由于評(píng)估目的、評(píng)估對(duì)象、資料收集情況等相關(guān)條件不同，要恰當(dāng)?shù)剡x擇一種或多種評(píng)估方法。企業(yè)價(jià)值評(píng)估的目的是為了給市場(chǎng)交易或管理決策提供標(biāo)準(zhǔn)或參考，評(píng)估價(jià)值的公允性、客觀性都是非常重要的。

成本法又稱資產(chǎn)基礎(chǔ)法是指以被評(píng)估單位評(píng)估基準(zhǔn)日的資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，評(píng)估表內(nèi)及可識(shí)別的表外各項(xiàng)資產(chǎn)、負(fù)債價(jià)值，確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行公司價(jià)值評(píng)估，應(yīng)當(dāng)對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目進(jìn)行分析，根據(jù)被評(píng)估單位對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目的實(shí)際控制情況以及對(duì)評(píng)估對(duì)象價(jià)值的影響程度等因素，確定是否將其單獨(dú)評(píng)估。

在估值環(huán)節(jié)中，不同交易方對(duì)歷史信息的掌握、未來(lái)趨勢(shì)及發(fā)展策略判斷等方面可能存在差異，各方從不同的價(jià)值衡量角度出發(fā)，可能得出不同的價(jià)值結(jié)論，因此，第三方對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)的客觀估值可以為各方價(jià)值判斷達(dá)成一致提供支持；在定價(jià)環(huán)節(jié)中，各方的出發(fā)點(diǎn)往往是自身利益的1大化——該利益可能不僅限于經(jīng)濟(jì)利益，還可能包括對(duì)中小股東利益和社會(huì)影響等其他利益，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要關(guān)注定價(jià)的客觀性與公允性。獨(dú)立的第三方進(jìn)行的估值，在交易方自身價(jià)值需求的估值環(huán)節(jié)和交易方博弈的定價(jià)環(huán)節(jié)之間起到溝通作用，也是上市公司并購(gòu)重組交易價(jià)格公允性判斷的基礎(chǔ)。

企業(yè)的非報(bào)表價(jià)值

企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)字對(duì)未來(lái)的現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)在準(zhǔn)確，也不可能完整且準(zhǔn)確的體現(xiàn)出企業(yè)的全部?jī)r(jià)值。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的非報(bào)表價(jià)值主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1）品牌；2）產(chǎn)品和服務(wù)的信譽(yù)；3）與政府部門(mén)的關(guān)系及從政府部門(mén)拿到的特權(quán)；4）企業(yè)客戶群；5）員工的素質(zhì)、敬業(yè)精神；6）未列入資產(chǎn)負(fù)債表的知識(shí)產(chǎn)權(quán)；7）市場(chǎng)占有份額；8）已擁有的銷售渠道；9）入市阻力與競(jìng)爭(zhēng)障礙；10）自然資源與交通方面的便利條件：企業(yè)擁有的這些非報(bào)表價(jià)值，在企業(yè)的兼并中會(huì)形成企業(yè)的效用價(jià)格。在有的并購(gòu)案例中，僅從資產(chǎn)和資本的角度來(lái)看，目標(biāo)公司都是一家毫無(wú)吸引力的企業(yè)。但由于它恰好滿足了并購(gòu)方企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略需要，從而大大提高了目標(biāo)公司的價(jià)值。