內(nèi)部收益率法（IRR）

內(nèi)部收益率就是使企業(yè)投資凈現(xiàn)值為零的那個(gè)貼1現(xiàn)率。它具有 DCF 法的一部分特征，實(shí)務(wù)中為經(jīng)常被用來(lái)代替 DCF 法。基本原理是試圖找出一個(gè)數(shù)值概括出企業(yè)投資的特性。內(nèi)部收益率本身不受資本市場(chǎng)利息率的影響，完全取決于企業(yè)的現(xiàn)金流量，反映了企業(yè)內(nèi)部所固有的特性。

內(nèi)部收益率法只能告訴投資者被評(píng)估企業(yè)值不值得投資，并不知道值得多少錢投資。內(nèi)部收益率法在面對(duì)投資型企業(yè)和融資型企業(yè)時(shí)其判定法則正好相反：對(duì)于投資型企業(yè)，當(dāng)內(nèi)部收益率大于貼1現(xiàn)率時(shí)，企業(yè)適合投資；當(dāng)內(nèi)部收益率小于貼1現(xiàn)率時(shí)，企業(yè)不值得投資；融資型企業(yè)則不然。

對(duì)于企業(yè)的投資或者并購(gòu)，投資方不僅想知道目標(biāo)企業(yè)值不值得投資，更希望了解目標(biāo)企業(yè)的整體價(jià)值。而內(nèi)部收益率法對(duì)于后者卻無(wú)法滿足，因此，該方法更多的應(yīng)用于單個(gè)項(xiàng)目投資。

管理適度

股東和團(tuán)隊(duì)之間要定位不越位，幫忙不添亂，補(bǔ)臺(tái)不拆臺(tái)。投資人管戰(zhàn)略，管理層管執(zhí)行，千萬(wàn)不要越界。

管理灰度

管理還有一個(gè)灰度，就是原則性加靈活性。有些東西一認(rèn)真你就輸了，不認(rèn)真也不行，火候和度的把握很重要。灰度是一個(gè)企業(yè)成功很關(guān)鍵的因素，往往都是用好灰度的人，能打破原來(lái)的一些規(guī)矩，從而實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新發(fā)展。

以并購(gòu)的協(xié)同性來(lái)分類，從醫(yī)1藥大健康領(lǐng)域近幾年的發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看，可分為跨界并購(gòu)，橫向并購(gòu)和縱向并購(gòu)。

橫向并購(gòu)：兩家企業(yè)都一樣，我們只要規(guī)模，把兩家企業(yè)的規(guī)模加在一起，獲得規(guī)模優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，提升行業(yè)地位；

縱向并購(gòu)：兩家企業(yè)本來(lái)是供應(yīng)鏈關(guān)系，上游供應(yīng)商與下游的市場(chǎng)間進(jìn)行合并重組?？v向并購(gòu)更具備產(chǎn)業(yè)整合的切入點(diǎn)。

跨界并購(gòu)：比如文化領(lǐng)域并購(gòu)了醫(yī)1藥領(lǐng)域，這就是跨界。近年來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)和能源行業(yè)跨界并購(gòu)比較多，一般來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)和能源行業(yè)受周期性影響較大，在某一強(qiáng)周期內(nèi)現(xiàn)金流較充足，一旦這些行業(yè)處于相對(duì)低谷期時(shí)，就有較強(qiáng)的轉(zhuǎn)型開(kāi)拓新領(lǐng)域的需求。