從開工率來看，6月28日當周，全國高爐開工率為67.96%，上周是71.13%；唐山高爐開工率為58.70%，上周是69.57%。由此可以看出，全國高爐開工率小幅回落，而唐山高爐開工率回落幅度較大，鋼材供應后期會減少。

　　從煉鋼利潤來看，近4個月以來，噸鋼利潤呈現下滑態(tài)勢，近1個多月，噸鋼利潤下滑加快。根據有關機構測算，當前冷軋卷板顯著虧損，中厚板小幅虧損，熱軋卷板盈虧平衡略有盈利，螺紋鋼小幅盈利。在主要鋼材品種中，只有螺紋鋼的利潤，螺紋鋼噸鋼毛利220元左右，冷軋卷板噸鋼虧損390元左右。煉鋼利潤大幅下滑，將倒逼鋼鐵企業(yè)檢修限產，過去3年多，鋼鐵企業(yè)盈利豐厚，完全有能力、有意愿檢修限產。

　　三季度總需求將好于二季度

　　二季度鋼材下游需求整體偏弱，尤其是板材需求比較弱。三季度，鋼材總需求較二季度可能有所改善。

　　從政策上看，6月中下旬后，政策已偏向穩(wěn)增長。6月，地方債發(fā)行規(guī)模接近9000億元，創(chuàng)出年2016年7月以來的新高，未來基建發(fā)力可期。地方政府對于重大項目投資力度的提升，將有效拉動鋼材需求。

　　鐵合金市場漲跌互現

　　上周，鐵合金市場漲跌互現。在普通合金方面，硅鐵、硅錳價格小幅上漲，高碳鉻鐵價格小幅下跌；在特種合金方面，釩系市場小幅下跌，鉬鐵價格穩(wěn)定。

　　其中，硅鐵生產企業(yè)庫存維持低位，西北大廠加工塊報價上調250元/噸至6000元/噸，目前已有少數鋼廠敲定采購價格為6400元/噸，高于市場預期，預計硅鐵市場將穩(wěn)中有漲。硅錳生產企業(yè)7月份訂單陸續(xù)訂出，短期內硅錳資源供應緊張，大型鋼廠的采購量依舊處于高位，預計短期硅錳市場將穩(wěn)中偏強運行。高碳鉻鐵市場依舊處于供大于求的局面，原料鉻礦市場維持弱穩(wěn)態(tài)勢，市場心態(tài)偏悲觀，預計近期高碳鉻鐵市場將弱勢運行。鉬鐵市場以穩(wěn)為主。上周，原料高價位大量成交，鉬鐵工廠成本偏高，低價惜售，鋼廠招標價格集中在11.85萬元/噸~12萬元/噸，預計短期內鉬市暫穩(wěn)運行。釩系市場小幅回落，釩產品報價明顯下調，釩原料市場也偏弱運行，價格回調空間有限，預計近期釩系市場將以穩(wěn)為主。

中國證券報：對下半年黑色系投資有何建議？

　?。涵h(huán)保限產的階段性收緊，并且收緊程度，必然會推動鋼材期現貨價格形成一波上漲趨勢。雖然當前下游鋼材需求處于相對淡季，但由于今年春節(jié)以來，鋼材貿易商一直較為理性，并未進行過多的投機性囤庫，因此鋼材社會庫存累積的壓力并不大。那么這一波行情，鋼材貿易商就將提前于終端需求的好轉，助力鋼價價格上行。原材料則會相對鋼材表現弱得多，畢竟以唐山為主導的高爐減產，會導致鋼廠對鐵礦石、焦炭等原材料的需求同比例下滑。但在煉鋼利潤擴張的周期中，不限產的鋼廠也對原材料價格容忍度增加，單獨看空原材料價格也并不一定正確。還需要提醒，下半年鋼材下游需求的表現依然存在風險點。房地產新開工調頭向下，項目工地趕工預期以及出口端可能受到的進一步擾動，都可能導致環(huán)保限產后的高鋼價重新承壓。

　　夏學釗：下半年黑色系或將在需求面臨下行壓力和供給受政策影響而間歇收縮的邏輯之間不斷切換，鋼材價格或將呈現寬幅震蕩格局，鐵礦石基本面仍然強，焦炭在環(huán)保政策實施前仍可能表現弱。

　　不同類型的投資者需要找到合適自己的投資策略。

　　對于投機者而言，針對螺紋鋼，建議在低點（3500元/噸以下）時做多為主，在高點時做空（4200元/噸以上）為主；但不建議做死多頭或者死空頭，而應該根據技術面的變化和產業(yè)信息的跟蹤決定做空或者做多，注意倉位控制，并設好止損位。

　　對于賣出套保者而言，建議積極參與，特別是反彈至階段高位時，應提高套保比例；對于買入套保者而言，因二季度可能仍會出現階段性上漲，建議買入套保者也應參與。對于套利者而言，可以關注品種間的套利機會，比如基于鋼廠限產的做多螺焦比值套利、基于需求差異的做空卷螺價差機會等；同品種的套利，可關注正套機會。