重置成本法

重置成本法將被評(píng)估企業(yè)視為各種生產(chǎn)要素的組合體，在對各項(xiàng)資產(chǎn)清查核實(shí)的基礎(chǔ)上，逐一對各項(xiàng)可確指資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，并確認(rèn)企業(yè)是否存在商譽(yù)或經(jīng)濟(jì)性損耗，將各單項(xiàng)可確認(rèn)資產(chǎn)評(píng)估值加總后再加上企業(yè)的商譽(yù)或減去經(jīng)濟(jì)性損耗，就可以得到企業(yè)價(jià)值的評(píng)估值。即：企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)值=∑單項(xiàng)可確指資產(chǎn)評(píng)估值 商譽(yù)（或-經(jīng)濟(jì)性損耗）。

重置成本法基本的原理類似于等式「1 1=2」，認(rèn)為企業(yè)價(jià)值就是各個(gè)單項(xiàng)資產(chǎn)的簡單加總。因此該方法的一個(gè)重大缺陷是忽略了不同資產(chǎn)之間的協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)。在企業(yè)經(jīng)營的過程中，往往是「1 1〉2」，企業(yè)的整體價(jià)值是要大于單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估值的加總的。

盡調(diào)。我們多數(shù)都是委托社會(huì)機(jī)構(gòu)，比如律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、FA、投顧和券商去盡調(diào)，當(dāng)然這些機(jī)構(gòu)很專業(yè)，但是真正核心的問題，他們往往挖不出來，只能做到合規(guī)。為什么說做投資要對行業(yè)非常熟悉，因?yàn)閷@個(gè)行業(yè)很熟悉的話，這個(gè)企業(yè)有哪些關(guān)鍵點(diǎn)，可能會(huì)出現(xiàn)什么坑，就能看得懂。

交易方案的設(shè)計(jì)。企業(yè)分幾種，一種是特別優(yōu)1秀的企業(yè)，你投不進(jìn)去，但是它短期內(nèi)可能有資金需求，又不符合銀行貸1款的條件，怎么辦？可以借給它資金，不過也會(huì)有一些條件，比如感覺企業(yè)很好，有償債能力，但咱不是奔著借1款去的，咱是想去拿到股份，那就可以約定先借，達(dá)到什么條件之后再轉(zhuǎn)股，就是找機(jī)會(huì)。

經(jīng)濟(jì)附加值模型

表示一個(gè)企業(yè)扣除資本成本后的資本收益，即該企業(yè)的資本收益和資本成本之間的差。站在股東的角度，一個(gè)企業(yè)只有在其資本收益超過為獲取該收益所投入的資本的全部成本時(shí)才能為企業(yè)的股東帶來收益。

這種估值方法從資本成本，收益的角度來考慮企業(yè)價(jià)值，能夠有效體現(xiàn)出天使投資家的資本權(quán)益受益，因此很受職業(yè)評(píng)估者的推崇。

企業(yè)的非報(bào)表價(jià)值

企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)字對未來的現(xiàn)金流量預(yù)測在準(zhǔn)確，也不可能完整且準(zhǔn)確的體現(xiàn)出企業(yè)的全部價(jià)值。一般來說，企業(yè)的非報(bào)表價(jià)值主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：1）品牌；2）產(chǎn)品和服務(wù)的信譽(yù)；3）與政府部門的關(guān)系及從政府部門拿到的特權(quán)；4）企業(yè)客戶群；5）員工的素質(zhì)、敬業(yè)精神；6）未列入資產(chǎn)負(fù)債表的知識(shí)產(chǎn)權(quán)；7）市場占有份額；8）已擁有的銷售渠道；9）入市阻力與競爭障礙；10）自然資源與交通方面的便利條件：企業(yè)擁有的這些非報(bào)表價(jià)值，在企業(yè)的兼并中會(huì)形成企業(yè)的效用價(jià)格。在有的并購案例中，僅從資產(chǎn)和資本的角度來看，目標(biāo)公司都是一家毫無吸引力的企業(yè)。但由于它恰好滿足了并購方企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略需要，從而大大提高了目標(biāo)公司的價(jià)值。