隨著近年來經(jīng)濟(jì)増長放緩、市場需求下降、購房政策收緊與經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、金融土地約束政策出臺、供給側(cè)改革去庫存力度加大等多種因素影響下,我國房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)與生存壓力。傳統(tǒng)的房地產(chǎn)開發(fā)模式已經(jīng)過去,未來房地產(chǎn)定是產(chǎn)業(yè)配套概念,將向產(chǎn)業(yè)融合方向發(fā)展,房地產(chǎn)要從“住”“炒”轉(zhuǎn)向更廣范圍的"用”。圍繞政府、產(chǎn)業(yè)的合作能力成為企業(yè)開發(fā)產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目的重要課題。

 有的公司不是以經(jīng)營現(xiàn)金流為核心，經(jīng)典的就是房地產(chǎn)行業(yè)，對這種成熟型的業(yè)務(wù)，公司的營收不是那么穩(wěn)定。如果公司沒有現(xiàn)金流怎么辦？比如說，我現(xiàn)在手里面有一百套房，但我不賣，明年還是一百套房，后年還是一百套房。這三年我沒有現(xiàn)金流，請問怎么估值呢？用PB估值，你的資產(chǎn)價格就是凈資產(chǎn)。資本市場有的是這樣，做早了有可能也不對，因?yàn)樵缌司陀杏脩艏t利，但如果不具有壟斷性的話，早期的用戶紅利很快就會被稀釋。

股權(quán)價值(Equity Value, E)

股權(quán)價值所反映的是一家企業(yè)對股東的價值，每家上市公司股份都有一個明確的市場價格，企業(yè)總的對外發(fā)行股份數(shù)量乘上現(xiàn)在每股的市價就得到了股權(quán)價值，也就是我們常說的"市值"，反映了企業(yè)對股東而言企業(yè)整體業(yè)務(wù)的價值。對于上市公司而言，股權(quán)價值應(yīng)由交易市場決定，而不是取決于會計(jì)計(jì)量結(jié)果，對于非上市公司的股權(quán)價值則要通過市場法比較確定。

投資還要注意不要陷入常見的兩個陷阱，我們稱之為價值陷阱和成長陷阱。價值陷阱，指的是在分散的低水平制造業(yè)、即將被新技術(shù)替代的行業(yè)、下行強(qiáng)周期性行業(yè)、能輕松擴(kuò)張產(chǎn)能的行業(yè)中，通常給出很低的PE倍數(shù)，但實(shí)際上這類企業(yè)，未來發(fā)展的前景很不樂觀，業(yè)績會下滑，即便目前的低PE，在未來往往也會變得很高、很貴，不能為了圖便宜而沖動。