進入“金九”，鋼價呈現(xiàn)一波止跌反彈行情。近日，上海五波鋼結(jié)構(gòu)材料有限公司董事長任慶平在接受《中國冶金報》記者采訪時表示，預(yù)計9月、10月份鋼材市場價格將震蕩上行，但上升空間有限；在11月、12月份，鋼市或因供需矛盾加大、“鋼需”減少、年末資金緊缺等影響而出現(xiàn)一波下跌行情。就具體鋼材品種而言，螺紋鋼、線材等建筑鋼材市場表現(xiàn)強于中厚板等板材市場，型材市場依舊呈“供需兩弱”態(tài)勢。

　　在9月份實現(xiàn)“開門紅”后的第二個交易周，上海市場的Φ8.0毫米高線價格周環(huán)比上漲90元/噸，Φ20毫米螺紋鋼價格周環(huán)比上漲70元/噸，Φ8.0毫米~Φ12毫米盤螺價格周環(huán)比上漲100元/噸，14毫米~20毫米中厚板價格周環(huán)比上漲10元/噸，5.5毫米熱軋卷板價格周環(huán)比上漲20元/噸，1.0毫米冷軋卷板價格周環(huán)比上漲10元/噸，1.0毫米鍍鋅板卷價格周環(huán)比上漲10元/噸，200毫米×100毫米×5.5毫米×8毫米H型鋼價格周環(huán)比上漲20元/噸?？傮w來看，各主要鋼材價格依然保持上漲態(tài)勢，尤其是螺紋鋼、線材、盤螺等建筑鋼材價格漲幅達70元/噸～100元/噸，明顯大于板材價格的漲幅，建筑鋼材市場表現(xiàn)仍然強于板材市場，“長強板弱”格局沒有改變。

　　“由于7月、8月份的鋼價超跌，進入9月份，鋼價止跌回升，這只是修復(fù)性回升，不能說是反彈，更不是反轉(zhuǎn)?！比螒c平表示，“鋼價大幅下跌，鋼企盈利明顯收縮，利潤大幅下降，而鋼貿(mào)商虧損更嚴重。在這種狀態(tài)下，市場參與者穩(wěn)市保價的意愿增強。再加上9月份供需矛盾緩解，市場庫存持續(xù)下降，以及受環(huán)保限產(chǎn)、專項債利好政策落地、淘汰落后和化解過剩產(chǎn)能工作督導(dǎo)檢查即將開啟等一系列因素的影響，鋼價止跌回升。”

　9月9日～9月12日，焦炭現(xiàn)貨市場整體穩(wěn)定運行，主力合約J2001價格跟隨螺紋鋼震蕩上行。由于8月份宏觀數(shù)據(jù)提振市場對后期經(jīng)濟信心，疊加近期環(huán)保政策的影響，鋼材供給壓力減小，且需求端明顯好轉(zhuǎn)，基本面支撐螺紋鋼期價持續(xù)反彈，帶動黑色系品種期價整體走強。

　　焦炭供給方面，焦企利潤整體偏低，再加上部分地區(qū)受環(huán)保限產(chǎn)加劇以及環(huán)保檢查、常規(guī)檢修等影響，焦企生產(chǎn)積極性一般。上周，全國100家焦企開工率為77.77%，環(huán)比下降1.48個百分點，焦炭供給壓力進一步緩解；焦企平均利潤為84.41元/噸，環(huán)比小幅回升9.28元/噸。近期，煤價下調(diào)，煉焦成本降低，當(dāng)前利潤水平或支撐焦企開工平穩(wěn)運行。后期，隨著國慶節(jié)臨近，環(huán)保政策階段性加嚴或致使焦企開工率下降。

　其次，供應(yīng)仍受到限制。鋼材供應(yīng)的變化取決于政策和利潤兩方面因素。政策方面，限產(chǎn)政策會導(dǎo)致鋼廠被動減產(chǎn)；利潤方面，當(dāng)鋼廠利潤被壓縮到一定水平時，鋼廠會主動減產(chǎn)。從政策層面來看，8月份以來，全國多個地區(qū)鋼廠停產(chǎn)檢修，這會導(dǎo)致鋼材供應(yīng)收縮。從利潤層面來看，由于高爐成本低于電爐成本，所以當(dāng)鋼價下跌時，短流程企業(yè)減產(chǎn)會于長流程企業(yè)。在高爐生產(chǎn)受到政策限制、電爐生產(chǎn)因為虧損而減產(chǎn)的背景下，螺紋鋼產(chǎn)量有所下降。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼周產(chǎn)量自8月中旬以來連續(xù)5周下降，目前回落至335萬噸左右。供應(yīng)持續(xù)收縮是支撐螺紋鋼價格的重要因素。

　　后，庫存持續(xù)下降。在供應(yīng)收縮、需求好轉(zhuǎn)的背景下，螺紋鋼庫存持續(xù)消耗，且近兩周消耗速度加快。截至9月12日當(dāng)周，螺紋鋼廠內(nèi)庫存為223.98萬噸，同比增長27.1%；社會庫存為548.05萬噸，同比增長31.4%；庫存總量為772.03萬噸，同比增長30.1%。雖然螺紋鋼庫存總量處于高位，庫存壓力仍然存在，但從庫存變化來看，螺紋鋼庫存下降已經(jīng)持續(xù)5周，并且近兩周下降速度明顯加快，顯示螺紋鋼庫存壓力已經(jīng)明顯減小。

　減產(chǎn)效果顯現(xiàn)　　筆者認為，鋼材供應(yīng)的變化主要取決于政策和利潤兩方面因素。政策方面，限產(chǎn)政策會導(dǎo)致鋼廠被動減產(chǎn)；利潤方面，當(dāng)鋼廠利潤被壓縮到一定水平時，鋼廠會主動減產(chǎn)。從政策來看，8月以后，全國多個地區(qū)的鋼廠出現(xiàn)停產(chǎn)檢修情況，這會導(dǎo)致鋼材供應(yīng)收縮。從利潤來看，由于高爐成本低于電爐成本，所以當(dāng)鋼價下跌時，會先跌破電爐的成本再跌破高爐的成本，也就是說電爐減產(chǎn)會高爐。根據(jù)測算，進入8月以后，部分獨立電爐就開始出現(xiàn)虧損，由于電爐關(guān)停相對靈活，所以其生產(chǎn)節(jié)奏對利潤較為敏感，虧損誘發(fā)了電爐減產(chǎn)?！　≡诟郀t生產(chǎn)受到政策限制、電爐生產(chǎn)因為虧損而減產(chǎn)的背景下，螺紋鋼產(chǎn)量開始下降。數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼周產(chǎn)量自8月中旬以來連續(xù)4周出現(xiàn)下降，目前螺紋鋼周度產(chǎn)量回落至350萬噸以下，接近4月的水平。供應(yīng)的持續(xù)收縮是推動近期螺紋鋼價格反彈的重要因素。