貼1現(xiàn)現(xiàn)金流量法（DCF）

企業(yè)資產創(chuàng)造的現(xiàn)金流量也稱自由現(xiàn)金流，它們是在一段時期內由以資產為基礎的營業(yè)活動或投資活動創(chuàng)造的。未來時期的現(xiàn)金流是具有時間價值的，在考慮遠期現(xiàn)金流入和流出的時候，需要將其潛在的時間價值剔除，要采用適當?shù)馁N1現(xiàn)率進行折現(xiàn)。

DCF 方法的關鍵在于確定未來現(xiàn)金流和貼1現(xiàn)率。該方法的應用前提是企業(yè)的持續(xù)經營和未來現(xiàn)金流的可預測性。DCF 法的局限性在于只能估算已經公開的投資機會和現(xiàn)有業(yè)務未來的增長所能產生的現(xiàn)金流的價值，沒有考慮在不確定性環(huán)境下的各種投資機會，而這種投資機會會在很大程度上決定和影響企業(yè)的價值。

國內企業(yè)價值評估體系

成本法、市場法、收益法是國際公認的三大價值評估方法，也是我國價值評估理論和實踐中普遍認可、采用的評估方法。由于評估目的、評估對象、資料收集情況等相關條件不同，要恰當?shù)剡x擇一種或多種評估方法。企業(yè)價值評估的目的是為了給市場交易或管理決策提供標準或參考，評估價值的公允性、客觀性都是非常重要的。

在證監(jiān)會或者上市公司認可的方法就是資產法和收益法，無論談出了多少價格，必須有評估報告，終公開資料按照評估報告來算。現(xiàn)實中常用的就是市場法，市場法就是討價還價，市場決定價格。所以現(xiàn)實和法規(guī)還是有一些差距。

并購過程中關鍵環(huán)節(jié)的把握與控制

在并購過程中，有七大關鍵環(huán)節(jié)：方向定位→目標搜尋鎖定→高層戰(zhàn)略溝通→盡職調查→交易方案→談判→風1控及退出約定。

回購退出的收益是很低的，而且往往有可能回購不了。當無法回購時，就要做一些其他的準備了，以法來約束人，以情來感1染人。當這兩個辦法都沒有用的時候，可能還有一個灰度。另外，如果是產業(yè)投資人，項目團隊一旦做不好，你要有接盤的能力，所以要有這方面的人力資源儲備。

還有一些技術問題技巧性問題，如果是基1金形式操作并購是退出的時候，是退股還是退LP份額，還是把股轉成債，然后再慢慢退。