股權(quán)價(jià)值增加表分析：營(yíng)業(yè)費(fèi)用分析

營(yíng)業(yè)費(fèi)用是指與公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)，但是無(wú)法歸入產(chǎn)品或者服務(wù)的費(fèi)用，包括營(yíng)業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失、營(yíng)業(yè)外收入和營(yíng)業(yè)外支出。營(yíng)業(yè)成本是指構(gòu)成產(chǎn)品或者服務(wù)的成本。營(yíng)業(yè)費(fèi)用無(wú)法歸入具體的產(chǎn)品或者服務(wù)，而是與發(fā)生的期間掛鉤，記入發(fā)生當(dāng)期的財(cái)報(bào)，因此也稱為期間費(fèi)用。請(qǐng)注意，上述營(yíng)業(yè)費(fèi)用的分類與標(biāo)準(zhǔn)利潤(rùn)表存在著差異。標(biāo)準(zhǔn)利潤(rùn)表中的營(yíng)業(yè)費(fèi)用包括營(yíng)業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用。

管理費(fèi)用率反映一家公司在總部管理方面的績(jī)效。管理費(fèi)用是公司為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所發(fā)生的費(fèi)用，包括公司及其分支機(jī)構(gòu)、網(wǎng)點(diǎn)在籌建期間發(fā)生的開辦費(fèi)，以及董事會(huì)和行政管理部門在公司的經(jīng)營(yíng)管理中發(fā)生的或者應(yīng)由公司統(tǒng)一負(fù)擔(dān)的經(jīng)費(fèi)（包括行政管理部門職工工資及福利費(fèi)、物料消耗、低值易耗品攤銷、辦公費(fèi)和差旅費(fèi)等）、工會(huì)經(jīng)費(fèi)、董事會(huì)費(fèi)（包括董事會(huì)成員津貼、會(huì)議費(fèi)和差旅費(fèi)等）、聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)費(fèi)、咨詢費(fèi)（含顧問(wèn)費(fèi)）、業(yè)務(wù)招待費(fèi)、房產(chǎn)稅、車船使用稅、土地使用稅、印花稅、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)、礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)、研究費(fèi)用、排污費(fèi)等。

很多公司的銷售和資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)張，凈利潤(rùn)也在不斷增加，它們通過(guò)會(huì)計(jì)報(bào)表譜寫了一個(gè)個(gè)“山雞變鳳凰”的動(dòng)聽(tīng)故事。然而，在凈利潤(rùn)數(shù)字的背后，這些公司是否真的提高了營(yíng)運(yùn)效率，創(chuàng)造了真正的財(cái)富？

在計(jì)算凈利潤(rùn)的過(guò)程中，以利息費(fèi)用的形式反映債務(wù)融資成本，但它忽略了股權(quán)資本的成本。在標(biāo)準(zhǔn)利潤(rùn)表上，股東的股權(quán)資本投入對(duì)公司來(lái)說(shuō)是無(wú)成本的。凈利潤(rùn)“股權(quán)資本免費(fèi)”的幻覺(jué)，造成很多公司的經(jīng)營(yíng)者根本不重視資本的有效配置，以致不斷出現(xiàn)投資失誤、重復(fù)投資、投資低效等決策行為。因此，公司需要獲取足夠的利潤(rùn)，并超過(guò)其所投入的資本成本，才真正為股東創(chuàng)造了財(cái)富，這就是“股權(quán)價(jià)值增加值”——這是迄今為止對(duì)利潤(rùn)準(zhǔn)確的定義。從股東的角度看，股權(quán)價(jià)值增加值才是真正的財(cái)富。

經(jīng)濟(jì)附加值模型

表示一個(gè)企業(yè)扣除資本成本后的資本收益，即該企業(yè)的資本收益和資本成本之間的差。站在股東的角度，一個(gè)企業(yè)只有在其資本收益超過(guò)為獲取該收益所投入的資本的全部成本時(shí)才能為企業(yè)的股東帶來(lái)收益。這種估值方法從資本成本，收益的角度來(lái)考慮企業(yè)價(jià)值，能夠有效體現(xiàn)出天使投資家的資本權(quán)益受益，因此很受職業(yè)評(píng)估者的推崇。