工業(yè)經(jīng)濟下行壓力增大　　8月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.4%，增速環(huán)比回落0.4個百分點。1月~8月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.6%，增速同比回落0.9個百分點，工業(yè)經(jīng)濟運行態(tài)勢明顯低于前3年同期水平。從工業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量看，1月~8月份，除微型電子計算機產(chǎn)量保持同比正增長、集成電路產(chǎn)量同比零增長以外，其他主要工業(yè)品產(chǎn)量均同比下降。其中，金屬切削機床、發(fā)電設(shè)備產(chǎn)量同比降幅均超過15%；工業(yè)機器人產(chǎn)量同比降幅比1月~7月份擴大0.3個百分點，表明受工業(yè)活躍度降低、訂單不飽滿等因素影響，旨在提高生產(chǎn)效率的工業(yè)機器人需求下降?！　?月~8月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增加值同比增長10.2%，增速同比加快4.9個百分點；鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設(shè)備制造業(yè)增加值同比增長11.1%，電氣機械及器材制造業(yè)增加值同比增長9.8%，專用設(shè)備制造業(yè)增加值同比增長7.1%，金屬制品業(yè)增加值同比增長6.4%，通用設(shè)備制造業(yè)增加值同比增長3.9%，汽車制造業(yè)增加值同比下降1.0%。多數(shù)下游主要用鋼行業(yè)增加值增速低于黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)，個別行業(yè)出現(xiàn)負增長，表明下業(yè)鋼材需求以平穩(wěn)增長為主，不具備大幅拉動鋼材消費的基礎(chǔ)。

　進入9月份以來，鋼市上演了一小波反彈行情，累計持續(xù)兩周左右。以上海市場為例，螺紋鋼現(xiàn)貨價格從3600元/噸漲至3760元/噸，上漲160元/噸，同一時間內(nèi)北京市場僅反彈100元/噸。這反映出行情仍受需求預(yù)期驅(qū)動較強，1心理因素起到了一定推動作用。隨著8月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布，宏觀經(jīng)濟指標下行，鋼材周產(chǎn)量開始增加，社會庫存降幅大幅縮減，鋼廠庫存增加，需求預(yù)期下降，螺紋鋼市場出現(xiàn)回調(diào)行情，預(yù)計10月份鋼市難有作為。

　　市場不要過分看中所謂的“金九銀十”

　　回顧過去3年，鋼市在9月、10月份都未曾出現(xiàn)大行情。這是受假期、經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)、政策等因素的影響。從9月份來看，螺紋鋼在2017年9月上旬上漲80元/噸～100元/噸左右，9月中下旬下跌300元/噸左右；2018年9月份始終在100元/噸以內(nèi)高位震蕩，由9月初的4350元/噸震蕩至9月末的4360元/噸，變化幅度有限。從10月份來看，鋼市變化同樣有限。仍以螺紋鋼為例，過去3年螺紋鋼價格10月份變化區(qū)間是：2016年10月份為2400元/噸～2540元/噸，2017年10月份為3850元/噸～4050元/噸，2018年10月份為4400元/噸～4500元/噸。真正的大行情都是在9月、10月份之外出現(xiàn)的。比如，2016年11月份螺紋鋼價格上漲1300元/噸，2017年11月份螺紋鋼價格上漲700元/噸左右，2018年11月份螺紋鋼價格在高位震蕩僅1周后就下跌800余元/噸。這說明鋼市行情的上漲和“金九銀十”沒有明確的正向關(guān)系，“金九銀十”僅僅是時間概念。

“當(dāng)前供給已達到階段性穩(wěn)定的狀態(tài)，鋼材產(chǎn)量的進一步變化需要需求端與鋼廠利潤的引導(dǎo)。若需求進一步惡化繼續(xù)打壓鋼廠利潤，之后或?qū)⒗^續(xù)減產(chǎn)；若需求回升、利潤好轉(zhuǎn)，或?qū)愉搹S增產(chǎn)。”中財投資咨詢部總經(jīng)理鄒明東說?！　”驹乱詠?，螺紋鋼主力合約呈現(xiàn)深V行情。劉源認為，本輪鋼價調(diào)整源于兩個驅(qū)動力：一是需求轉(zhuǎn)弱，二是成本坍塌。當(dāng)前是供需修復(fù)帶來的利潤修復(fù)，預(yù)計利潤將逐步擴大100—150元/噸，并持續(xù)到10月前后。利潤修復(fù)之后，能否帶來成本修復(fù)的邏輯，暫時還需觀察?！　?jù)劉源介紹，鐵礦石供需關(guān)系已經(jīng)逐步轉(zhuǎn)變，后期價格修復(fù)的空間相對有限；焦炭受制于庫存緊張，價格仍在相對高位，進一步的去庫需要環(huán)保限產(chǎn)與去產(chǎn)能的綜合影響，并且短期驅(qū)動不明顯，可關(guān)注10月中旬之后的市場變化。就中期而言，受制于高產(chǎn)能，噸鋼利潤必然會被長期壓縮在300元內(nèi)，電爐鋼的成本受廢鋼資源供給制約，還是會高于長流程。他預(yù)計，鋼價頂部已經(jīng)出現(xiàn)，后期或?qū)⒃诘撞繀^(qū)域振蕩運行。