近期，歐洲央行重啟量化寬松政策(QE)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于其他國(guó)家央行利率政策的期待。美方公布對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅商品排除的三份清單，減輕市場(chǎng)壓力，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期使得全球量化寬松更進(jìn)一步。中東地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)上升，、黃金等大宗商品價(jià)格看漲預(yù)期明顯提升。國(guó)內(nèi)鋼鐵限產(chǎn)力度明顯減小，環(huán)保預(yù)期看空，鋼廠庫(kù)存由降轉(zhuǎn)升，社會(huì)庫(kù)存下降速度放緩，后期供需將面臨更大壓力。諸多因素疊加影響，給市場(chǎng)造成很大沖擊，導(dǎo)致價(jià)格升高之后快速下跌，之后小幅盤整?！　【C上所述，今年初以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量幾乎達(dá)到兩位數(shù)增長(zhǎng)，尤其是鋼筋產(chǎn)量增長(zhǎng)幅度較大，市場(chǎng)供應(yīng)壓力加大。當(dāng)前，國(guó)際環(huán)境不穩(wěn)定和不確定因素很多，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出，經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)沒(méi)有改變。盡管國(guó)家多項(xiàng)積極穩(wěn)增長(zhǎng)的政策不斷發(fā)力，但是，由于鋼材供應(yīng)增長(zhǎng)較快，市場(chǎng)供需關(guān)系失衡，價(jià)格運(yùn)行趨弱。筆者認(rèn)為，9月下旬，鋼材價(jià)格弱勢(shì)難改，總體將小幅震蕩運(yùn)行。

巨大的基差構(gòu)成支撐　　近期鐵礦石大幅下挫之后，01合約的基差與鐵礦石2001合約的比值目前已經(jīng)達(dá)到25%。從過(guò)去歷史情況看，一旦基差與主力合約的比值達(dá)到25%，價(jià)格往往在不久之后就有一波比較明顯的反彈行情出現(xiàn)。從空頭的角度來(lái)說(shuō)，如果在當(dāng)前的價(jià)格水平上繼續(xù)殺空，意味著一旦現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)、出現(xiàn)反彈行情的話，空頭終遭受虧損的概率極大。所以，從基差的角度看，01合約下方的空間可能非常有限，期價(jià)已經(jīng)來(lái)到強(qiáng)支撐區(qū)。　　近幾天期價(jià)從690跌至630附近，已經(jīng)跌至布林帶中軌，在布林帶中軌以及布林帶下軌附近的支撐作用比較強(qiáng)。而且，之前已經(jīng)出現(xiàn)了一輪跌幅超過(guò)30%的趨勢(shì)性下跌行情，短期來(lái)看，再出現(xiàn)趨勢(shì)性的下跌行情概率大大下降。因此，當(dāng)期價(jià)跌至布林帶中軌和下軌之間時(shí)，只要出現(xiàn)企穩(wěn)信號(hào)，就可以考慮入場(chǎng)做多。

上周鋼廠在節(jié)前如期開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)，進(jìn)口礦日耗增加，國(guó)產(chǎn)礦日耗降低。因鋼廠補(bǔ)庫(kù)及節(jié)前運(yùn)輸前置，鐵礦石港口疏港量維持高位。目前鐵礦石內(nèi)部矛盾相對(duì)緩解，跟隨螺紋鋼走勢(shì)，鐵礦石供給相對(duì)剛性，價(jià)格波幅較大。上周來(lái)看，隨著產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)轉(zhuǎn)好，鐵礦石大幅反彈。目前鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存已經(jīng)回升至均值水平，不過(guò)進(jìn)口礦性價(jià)比提升，且鋼廠采購(gòu)買漲不買跌，預(yù)計(jì)國(guó)節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫(kù)或?qū)⒀永m(xù)。宏觀方面，國(guó)慶節(jié)前逆周期調(diào)控，市場(chǎng)整體氛圍較好。中長(zhǎng)期來(lái)看，上半年市場(chǎng)緊緊聚焦鐵礦石供給端缺口，下半年要尤其注意供給端形成的預(yù)期差風(fēng)險(xiǎn)。后市持續(xù)需關(guān)注國(guó)慶節(jié)前趕工背景下，鋼廠補(bǔ)庫(kù)情況。觀點(diǎn)策略　　上周多空交織，分歧較大，周四產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)利好，鐵礦石大漲。鋼廠如期補(bǔ)庫(kù)，目前鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存已經(jīng)回升至均值水平，不過(guò)進(jìn)口礦性價(jià)比提升，且鋼廠采購(gòu)買漲不買跌，預(yù)計(jì)國(guó)節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫(kù)或?qū)⒀永m(xù)。宏觀方面，國(guó)慶節(jié)前逆周期調(diào)控，市場(chǎng)整體氛圍較好，預(yù)計(jì)鐵礦石高位振蕩運(yùn)行。