據(jù)公布的數(shù)據(jù)，1月~8月份，工業(yè)增加值同比增速有所回落，多數(shù)工業(yè)主要產(chǎn)品產(chǎn)量同比下降，PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）、PPI（生產(chǎn)價格指數(shù)）等經(jīng)濟運行指標未出現(xiàn)明顯改善跡象；固定資產(chǎn)投資同比增速超過去年同期，但比前7個月有所回落，工業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)分別是拉動第二產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)投資增長的主要動力。整體來看，8月份，工業(yè)經(jīng)濟下行壓力環(huán)比、同比均增大。鋼鐵行業(yè)要警惕自身投資增速過快和產(chǎn)量增長過快導致供大于求的情況?！　′撈笤剂铣杀緣毫^大　　8月份，PPI同比下降0.8%，去年同期為同比增長4.1%，降幅環(huán)比擴大0.5個百分點；環(huán)比下降0.1%，環(huán)比增速已連續(xù)3個月在負增長區(qū)間運行，表明工業(yè)品出廠價格下行態(tài)勢未得到改善。1月~8月份，PPI同比上漲0.1%，漲幅同比回落3.9個百分點，比1月~7月份回落0.1個百分點。這顯示工業(yè)品出廠價格上漲阻力進一步增大，價格有進入負增長區(qū)間的風險。

　鐵礦石自7月16日見頂以來，在一個多月的時間里，2001合約自點816.5元/噸跌至571元/噸，跌幅超過30%。隨后期價又從571元/噸反彈至690元/噸，反彈幅度超過20%。近幾天又出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，恐慌性下挫之后，未來鐵礦石價格仍可能會逐漸回升?！　〗K端需求依然強勁　　7月末中央政治局會議定調(diào)房地產(chǎn)“不作為短期刺激經(jīng)濟的手段”，極大地打擊了市場信心，目前市場普遍預期房地產(chǎn)調(diào)控不會放松。房地產(chǎn)企業(yè)大幅放緩土地儲備以及央行調(diào)整房貸利率標準即是證明?！　〔贿^，即使房地產(chǎn)市場遠期偏悲觀，但短期來看，建筑施工的規(guī)模依然龐大?，F(xiàn)實情況是短期鐵礦石終端需求依然強勁。近一年多時間，房屋施工面積累計值同比大幅增加。這些正在施工的數(shù)量龐大的房地產(chǎn)項目，對鐵礦石的終端需求構(gòu)成非常重要的支撐?！　∽园臀靼l(fā)生潰壩事故之后，伴隨著鐵礦石價格的上漲，鐵礦石港口庫存出現(xiàn)了大幅下滑。另外，目前鋼廠進口鐵礦石庫存可用天數(shù)為27天，并不是處于非常高的位置。之所以鋼廠并沒有大幅增加鐵礦石庫存，主要原因在于前期價格過高，且鋼材需求處于消費淡季。隨著“金九銀十”消費旺季的到來和鐵礦石價格的大幅回落，一旦現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，鋼廠極有可能會加大采購力度，從而對價格構(gòu)成支撐?！　?

　冶金煤市場穩(wěn)中有跌

　　上周，國內(nèi)煉焦煤市場穩(wěn)中有跌。山西晉南煉焦煤價格穩(wěn)定，煤礦出貨穩(wěn)定，積極挺價。山東主導礦氣精煤掛牌現(xiàn)匯價下調(diào)70元/噸后穩(wěn)定；地方礦氣煤主流現(xiàn)匯價降為970元/噸~980元/噸。江蘇個別煤礦計劃后期將氣煤價格下調(diào)50元/噸~60元/噸。因焦炭市場趨穩(wěn)，多數(shù)煤礦開始挺價。預計近期國內(nèi)煉焦煤價格穩(wěn)定。

　　國內(nèi)噴吹煤市場穩(wěn)中有跌。大礦多保持穩(wěn)定，少數(shù)礦通過增加量優(yōu)惠來緩解銷售壓力，長治部分地方煤礦價格下調(diào)20元/噸~40元/噸。國內(nèi)大礦以長協(xié)價格為主，基本穩(wěn)定。預計近期國內(nèi)噴吹煤市場將繼續(xù)弱勢運行。

　　鐵合金市場穩(wěn)中有跌

　　上周，除硅鐵、硅錳市場穩(wěn)中有跌外，鐵合金其他品種價格穩(wěn)定。

　　在硅鐵方面，西北大廠72號加工塊報價下調(diào)100元/噸，其余主流市場價格穩(wěn)定。陜西地區(qū)因前期價格偏低，報價小幅上調(diào)。鋼廠9月份招標基本完成，采購定價集中在6200元/噸左右（含稅承兌到廠價）。目前，硅鐵市場價格上漲乏力，預計將弱穩(wěn)運行。

　　在硅錳方面，南方地區(qū)現(xiàn)貨資源略顯寬松，報價有所下調(diào)，鋼廠9月份硅錳采購定價集中在7700元/噸，內(nèi)蒙古地區(qū)因開始出現(xiàn)不定時限電，生產(chǎn)成本略有增加，挺價意愿增強。目前，國外礦山相繼出臺10月份錳礦報價，均較9月份有所下調(diào)，預計短期內(nèi)硅錳市場將弱穩(wěn)運行。

　9月份以來，國內(nèi)鐵礦石價格（I2001）大幅上漲超過15%，估值得到部分修復，悲觀情緒也得到部分修復。我們做空的主要邏輯：一是短期估值得到修復，I2001從低點570元/噸附近上漲至670元/噸附近；二是螺紋鋼近月已經(jīng)升水現(xiàn)貨，估值也得到修復；三是70周年慶使得9月下旬下游趕工需求可能走弱，螺紋鋼短期承壓?！　÷菁y鋼基差得到修復　　9月份以來，螺紋鋼大幅反彈，反彈的主要邏輯是國內(nèi)需求較好，螺紋鋼去庫存超預期。我們也看到，RB1910合約基差得到完全修復，下跌至零附近，故我們認為短期螺紋鋼現(xiàn)貨價格驅(qū)動力可能已經(jīng)計入價格。對需求未來的展望，我們認為，隨著國慶70周年慶?；顒优R近，9月下半月螺紋鋼需求可能逐漸走弱，螺紋鋼現(xiàn)貨有一定壓力?！　÷菁y鋼產(chǎn)量仍然不低　　生態(tài)環(huán)境部相關人士曾表示，不搞一刀切，將達到超低排放的企業(yè)，這類企業(yè)在今年冬季不需采取限產(chǎn)，這將使得今年限產(chǎn)沒有往年嚴格。雖然近期螺紋鋼產(chǎn)量持續(xù)走弱，但是仍然高于去年，今年限產(chǎn)不嚴的話，我們認為四季度產(chǎn)量給價格帶來向下的壓力很大。