粗鋼產(chǎn)量依然處于高位 　　在9月份之前，由于環(huán)保限產(chǎn)相比往年有所調(diào)整，且不斷有新的產(chǎn)線投入生產(chǎn)，粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)大幅的增長(zhǎng)，產(chǎn)量增加始終對(duì)鋼材價(jià)格存在較大的壓力。國(guó)家1統(tǒng)計(jì)1局1新公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前9個(gè)月，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量達(dá)到74782萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加8.4%。9月份地區(qū)執(zhí)行非常嚴(yán)格的空氣保障計(jì)劃，月度產(chǎn)量同比增速并不明顯，因此拉低了前9個(gè)月的累計(jì)增速。雖然近期黑色商品價(jià)格出現(xiàn)大幅的下挫，但是產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，鐵礦石的下游需求在中短期仍有望維持高位。 　　巨大基差限制近月跌幅 　　雖然近期期現(xiàn)貨價(jià)格同步下挫，但是目前鐵礦石2001合約的基差仍維持在2001合約的20%左右。這就意味著，到2001合約交割時(shí)，如果是現(xiàn)貨向期1貨回歸，則現(xiàn)貨至少還要下跌超過(guò)15%。目前螺紋鋼和熱卷的價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了大幅下挫，基差也在快速拉大。一般情況下，進(jìn)入消費(fèi)淡季后，鋼材價(jià)格企穩(wěn)回升的情況居多。因此，在11月份之后，如果螺紋鋼的價(jià)格企穩(wěn)回升，那么鐵礦石在巨大的基差作為安全墊的情況下回升的力度可能在黑色板塊中是1大的。

　國(guó)慶節(jié)假期后，螺紋鋼主力合約價(jià)格出現(xiàn)超預(yù)期下跌，帶動(dòng)螺紋鋼2001合約與2005合約價(jià)差也快速回落。目前，螺紋鋼2001合約與2005合約價(jià)差走勢(shì)主要依賴(lài)于2001合約單邊走勢(shì)。從螺紋鋼2001合約單邊走勢(shì)來(lái)看，多空雙方交易邏輯存在時(shí)間周期的不一致性：多方更多地關(guān)注當(dāng)前螺紋鋼仍在去庫(kù)存，而空方更多地關(guān)注未來(lái)螺紋鋼供需關(guān)系將轉(zhuǎn)差。在價(jià)格高貼水現(xiàn)貨價(jià)格的情況下，螺紋鋼2001合約繼續(xù)下行的空間和動(dòng)力也存在不確定性。因此，基于短期螺紋鋼2001合約單邊走勢(shì)的難把握、難操作，筆者認(rèn)為，投資者勿盲目參與螺紋鋼月間套利操作。

　　當(dāng)前庫(kù)存下降利多期價(jià)

　　從螺紋鋼供需關(guān)系來(lái)看，由于鋼廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，加上長(zhǎng)流程鋼廠生產(chǎn)整體仍有200元/噸~300元/噸的生產(chǎn)利潤(rùn)，螺紋鋼產(chǎn)量持續(xù)恢復(fù)。相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，上周，全國(guó)螺紋鋼周度產(chǎn)量比國(guó)慶假期回升11.84萬(wàn)噸至354.54萬(wàn)噸，產(chǎn)量略高于9月25日當(dāng)周的353.47萬(wàn)噸。但是，從全國(guó)237家螺紋鋼流通商日成交數(shù)據(jù)來(lái)看，螺紋鋼成交表現(xiàn)良好：上周初，仍保持20萬(wàn)噸以上的日成交量；周中以后，螺紋鋼價(jià)格大幅下跌引發(fā)市場(chǎng)悲觀情緒進(jìn)一步升溫，日成交量維持在17萬(wàn)噸~18萬(wàn)噸。

煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中小跌

　　上周，國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)以穩(wěn)定為主，局部地區(qū)小幅下跌。山西臨汾、長(zhǎng)治、太原、呂梁等地部分煤礦企業(yè)為了緩解庫(kù)存壓力，將價(jià)格小幅下調(diào)。山東兩主導(dǎo)礦變相將價(jià)格小幅下調(diào)。國(guó)慶節(jié)期間，下游企業(yè)因環(huán)保限產(chǎn)對(duì)煉焦煤需求減小，部分煤礦庫(kù)存有所積累，加之進(jìn)口煉焦煤對(duì)市場(chǎng)的沖擊，導(dǎo)致價(jià)格下調(diào)。目前，焦炭市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行，對(duì)煉焦煤市場(chǎng)有一定支撐，預(yù)計(jì)近期煉焦煤價(jià)格以穩(wěn)定為主，局部承壓運(yùn)行。

　　鐵合金市場(chǎng)以跌為主

　　上周，鐵合金市場(chǎng)以跌為主。在普通合金方面，硅鐵市場(chǎng)以穩(wěn)為主，硅錳、高碳鉻鐵價(jià)格小幅下跌；在特種合金方面，釩系、鉬鐵價(jià)格小幅下跌。具體來(lái)看：

　10月份，鋼廠硅鐵采購(gòu)價(jià)集中在6200元/噸左右，略低于9月份采購(gòu)定價(jià)。目前，硅鐵生產(chǎn)企業(yè)以排單生產(chǎn)為主，庫(kù)存偏低，市場(chǎng)挺價(jià)意愿增強(qiáng)，但下游需求一般，預(yù)計(jì)短期硅鐵市場(chǎng)將以穩(wěn)為主。硅錳市場(chǎng)延續(xù)下跌態(tài)勢(shì)。目前，硅錳資源相對(duì)寬松，原料錳礦價(jià)格小幅下跌，業(yè)內(nèi)人士對(duì)后期市場(chǎng)看空，預(yù)計(jì)短期內(nèi)硅錳市場(chǎng)將偏弱勢(shì)運(yùn)行。9月份，高碳鉻鐵產(chǎn)量突破50萬(wàn)噸，加之不銹鋼廠庫(kù)存偏高，10月份鋼廠高碳鉻鐵采購(gòu)價(jià)格上漲幅度不及預(yù)期，市場(chǎng)價(jià)格開(kāi)始小幅回落，高碳鉻鐵后市依舊面臨下跌壓力。

　　釩市持續(xù)下跌。國(guó)慶節(jié)后，鋼廠招標(biāo)釩系合金數(shù)量較少，且招標(biāo)價(jià)格小幅下跌，散貨市場(chǎng)成交較為清淡，釩合金廠家的下游壓力也逐漸向上游原料傳遞，原料片釩（V2O5）報(bào)價(jià)隨之下跌。受?chē)?guó)際釩價(jià)持續(xù)下跌影響，進(jìn)口釩鐵開(kāi)始流向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，預(yù)計(jì)近期釩市將繼續(xù)弱勢(shì)。鉬鐵價(jià)格小幅下跌。散貨市場(chǎng)需求清淡，詢(xún)盤(pán)不多，鋼廠招標(biāo)價(jià)格集中在12.7萬(wàn)元/噸（含稅承兌價(jià)）；原料方面，鉬精礦承壓被動(dòng)降價(jià)，雖然一定程度上緩解了鉬鐵生產(chǎn)成本倒掛的壓力，但也加劇了整體市場(chǎng)看空的情緒，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鉬鐵市場(chǎng)將穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。