隨著1910合約交割月的臨近，加上國(guó)慶假期即將到來，雖然螺紋鋼供需關(guān)系出現(xiàn)很大改善，但留給做空1910合約卷螺差套利操作的個(gè)人投資者的時(shí)間已經(jīng)不多，資金對(duì)卷螺差的操作意愿下降，1910合約卷螺差運(yùn)行動(dòng)力下降。筆者認(rèn)為，投資者可選擇逐步獲利了結(jié)。

　　螺紋鋼供需關(guān)系持續(xù)改善

　　從供給來看，1相關(guān)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周，全國(guó)螺紋鋼周產(chǎn)量環(huán)比減少3.18萬噸至335.3萬噸，連續(xù)6周環(huán)比下降，降幅較上一周明顯縮??；全國(guó)53家獨(dú)立電弧爐企業(yè)開工率為66.53%，周環(huán)比上升2.24個(gè)百分點(diǎn)。上周五，電爐用廢鋼價(jià)格指數(shù)為2295.6元/噸（不含稅），周環(huán)比上漲30.1元/噸，仍大于轉(zhuǎn)爐廢鋼指數(shù)的漲幅。上述數(shù)據(jù)表明，螺紋鋼供給壓力有所減小。不過，8月份因虧損導(dǎo)致減產(chǎn)的電爐廠生產(chǎn)正在恢復(fù)，預(yù)計(jì)從本周開始，螺紋鋼周度產(chǎn)量的下降空間有限。

　　從需求來看，全國(guó)237家流通商螺紋鋼周均成交量連續(xù)兩周維持在20萬噸以上，遠(yuǎn)高于去年同期水平。短期需求放大，一方面有季節(jié)性因素的推動(dòng)影響；另一方面，受新中國(guó)成立70周年慶祝活動(dòng)的影響，部分京津冀地區(qū)工地有趕工現(xiàn)象，加快了螺紋鋼需求釋放。另外，政府強(qiáng)調(diào)地方專項(xiàng)債加快發(fā)放、使用及提前下發(fā)明年專項(xiàng)債額度，以及央行降準(zhǔn)釋放9000億元資金，市場(chǎng)預(yù)期上述舉措將在一定程度上緩解此前始終制約基建投資增速的資金難問題，推動(dòng)今年第四季度和明年季度基建投資增速加快上行。因此，市場(chǎng)對(duì)螺紋鋼中期需求轉(zhuǎn)差的悲觀預(yù)期也得到一定程度的修正。

　其次，供應(yīng)仍受到限制。鋼材供應(yīng)的變化取決于政策和利潤(rùn)兩方面因素。政策方面，限產(chǎn)政策會(huì)導(dǎo)致鋼廠被動(dòng)減產(chǎn)；利潤(rùn)方面，當(dāng)鋼廠利潤(rùn)被壓縮到一定水平時(shí)，鋼廠會(huì)主動(dòng)減產(chǎn)。從政策層面來看，8月份以來，全國(guó)多個(gè)地區(qū)鋼廠停產(chǎn)檢修，這會(huì)導(dǎo)致鋼材供應(yīng)收縮。從利潤(rùn)層面來看，由于高爐成本低于電爐成本，所以當(dāng)鋼價(jià)下跌時(shí)，短流程企業(yè)減產(chǎn)會(huì)于長(zhǎng)流程企業(yè)。在高爐生產(chǎn)受到政策限制、電爐生產(chǎn)因?yàn)樘潛p而減產(chǎn)的背景下，螺紋鋼產(chǎn)量有所下降。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼周產(chǎn)量自8月中旬以來連續(xù)5周下降，目前回落至335萬噸左右。供應(yīng)持續(xù)收縮是支撐螺紋鋼價(jià)格的重要因素。

　　后，庫存持續(xù)下降。在供應(yīng)收縮、需求好轉(zhuǎn)的背景下，螺紋鋼庫存持續(xù)消耗，且近兩周消耗速度加快。截至9月12日當(dāng)周，螺紋鋼廠內(nèi)庫存為223.98萬噸，同比增長(zhǎng)27.1%；社會(huì)庫存為548.05萬噸，同比增長(zhǎng)31.4%；庫存總量為772.03萬噸，同比增長(zhǎng)30.1%。雖然螺紋鋼庫存總量處于高位，庫存壓力仍然存在，但從庫存變化來看，螺紋鋼庫存下降已經(jīng)持續(xù)5周，并且近兩周下降速度明顯加快，顯示螺紋鋼庫存壓力已經(jīng)明顯減小。

鐵合金市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)

　　上周，鐵合金市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)。在普通合金方面，硅鐵價(jià)格小幅下跌，硅錳價(jià)格穩(wěn)定，高碳鉻鐵價(jià)格小幅上漲；在特種合金方面，釩系合金價(jià)格小幅上漲，鉬鐵價(jià)格以下跌為主。具體來看：

　　在硅鐵方面，硅鐵市場(chǎng)依舊繼續(xù)下跌，西北大廠72號(hào)加工塊下調(diào)報(bào)價(jià)100元/噸。華東少數(shù)鋼廠9月份采購含稅承兌到廠價(jià)定在6200元/噸左右。目前，硅鐵市場(chǎng)價(jià)格已跌至成本線附近，硅鐵生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)意愿增強(qiáng)，預(yù)計(jì)近期價(jià)格以穩(wěn)為主。

　　在硅錳方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格無明顯波動(dòng)，部分鋼廠已公布9月份硅錳采購計(jì)劃，尚未終定價(jià)。目前，市場(chǎng)現(xiàn)貨資源依舊偏緊，港口錳礦價(jià)格略有松動(dòng)，硅錳生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)意愿有所減弱，短期內(nèi)硅錳市場(chǎng)將弱穩(wěn)運(yùn)行。

　　在高碳鉻鐵方面，鉻礦價(jià)格居高不下，原料成本支撐仍在，市場(chǎng)看漲氛圍濃，高碳鉻鐵企業(yè)試探性上調(diào)報(bào)價(jià)50元/噸~100元/噸，下游標(biāo)志性鋼廠采購價(jià)格遲遲未敲定，供需雙方僵持，預(yù)計(jì)短期內(nèi)高碳鉻鐵市場(chǎng)將偏強(qiáng)運(yùn)行。

　　在鉬鐵方面，鉬鐵市場(chǎng)價(jià)格先跌后穩(wěn)，下游需求大量釋放，鉬鐵工廠新增訂單增多，庫存降低，市場(chǎng)心態(tài)有所好轉(zhuǎn)。同時(shí)，鉬鐵原料市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)緊張，鉬鐵生產(chǎn)廠商成本高企，低價(jià)惜售，預(yù)計(jì)近期鉬鐵市場(chǎng)將以穩(wěn)為主。

　　在釩系方面，釩產(chǎn)品價(jià)格小幅上漲。片釩市場(chǎng)較前期好轉(zhuǎn)，大廠多在交付前期訂單，下游詢盤增多，但實(shí)際成交不佳。釩合金廠家報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。鑒于鋼廠招標(biāo)價(jià)不高，釩合金廠家采購片釩謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)短期釩市將偏強(qiáng)運(yùn)行。