4月份礦石依然維持供應(yīng)偏緊格局，港口庫(kù)存一直在1.15-1.17億噸的低位徘徊，高爐產(chǎn)能利用率連續(xù)7周回升，疏港量持續(xù)處于300萬(wàn)噸以上，加之鋼廠燒結(jié)礦庫(kù)存處于同期低位，使得礦石價(jià)格總體表現(xiàn)堅(jiān)挺。不過(guò)，我們認(rèn)為二季度礦石基本面將邊際走弱，從供應(yīng)方面來(lái)說(shuō)，隨著一季度天氣等擾動(dòng)因素的消失，外礦發(fā)貨將穩(wěn)步回升，4月份澳洲、巴西礦石發(fā)貨量均值為2226萬(wàn)噸，環(huán)比3月份增加172萬(wàn)噸。

　　上周，原料市場(chǎng)各品種表現(xiàn)不一，臨近五一假期，部分鋼廠小幅增加原燃料采購(gòu)量。鐵礦石市場(chǎng)震蕩下跌，焦炭市場(chǎng)仍以穩(wěn)為主，焦煤市場(chǎng)繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，鐵合金市場(chǎng)穩(wěn)中有漲。各主要品種價(jià)格變動(dòng)如下：　　進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)震蕩下跌　　上周，進(jìn)口鐵礦石市場(chǎng)震蕩下跌。上周初，受國(guó)際價(jià)格暴跌影響，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)較大幅度下跌。緊接著，淡水河谷公布季度鐵礦石產(chǎn)量季報(bào)，產(chǎn)量同比大幅下降，同時(shí)下調(diào)了今年全年產(chǎn)量預(yù)期，市場(chǎng)心態(tài)略有好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交相對(duì)活躍，部分鋼廠少量采購(gòu)鐵礦石，以中低品位為主，鐵礦石市場(chǎng)小幅波動(dòng)?？紤]到部分鋼廠有少量補(bǔ)庫(kù)計(jì)劃，預(yù)計(jì)近期鐵礦石市場(chǎng)將相對(duì)堅(jiān)挺，以小幅波動(dòng)為主。

　　鐵礦石現(xiàn)貨需求方面，鋼廠高爐開(kāi)工率連續(xù)8周回升，已達(dá)到80.5%的歷史較高水平，鐵水日均產(chǎn)量恢復(fù)，且仍有向上空間。王心彤認(rèn)為，從中期看，鐵礦石供需兩端都面臨較大的不確定性，海外鋼廠減產(chǎn)已開(kāi)始明顯增多。另外，廢鋼價(jià)格前期持續(xù)大幅下跌，也將沖擊鐵水的性價(jià)比，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格短期仍有支撐，但中期看下行壓力較大。

　　焦煤供應(yīng)方面，據(jù)王心彤介紹，國(guó)內(nèi)煤礦維持高開(kāi)工，同時(shí)焦化廠采購(gòu)情緒一般，因此，煤礦庫(kù)存持續(xù)增加，壓力較大。進(jìn)口端隨著海外疫情的持續(xù)，國(guó)際需求持續(xù)下降，澳洲發(fā)往印度和日本的煉焦煤量減少，澳煤價(jià)格承壓運(yùn)行。不過(guò)，澳煤國(guó)內(nèi)通關(guān)仍然嚴(yán)格，通關(guān)時(shí)間較長(zhǎng)，異地報(bào)關(guān)困難。庫(kù)存方面，煤礦庫(kù)存較高，下游焦化廠鋼廠補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎，庫(kù)存下降。短期焦煤供需基本穩(wěn)定，煤價(jià)下有支撐。中期來(lái)看，隨著供應(yīng)不斷增加，海外疫情持續(xù)，在海外需求減少的情況下，澳煤價(jià)格仍有下跌壓力，屆時(shí)會(huì)影響國(guó)內(nèi)煤價(jià)，因此投資者后期應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)外煤價(jià)差的影響。

　4月14日當(dāng)周，鐵礦石發(fā)運(yùn)沖高回落。澳洲發(fā)運(yùn)量1507萬(wàn)噸，環(huán)比減少205.5萬(wàn)噸。其中，力拓發(fā)往中國(guó)鐵礦石數(shù)量環(huán)比增加136萬(wàn)噸，同比增加261萬(wàn)噸；必和必拓發(fā)往中國(guó)數(shù)量環(huán)比增加132萬(wàn)噸，同比增加291萬(wàn)噸；FMG發(fā)往中國(guó)數(shù)量環(huán)比下降51萬(wàn)噸，同比增加72萬(wàn)噸；巴西發(fā)往中國(guó)數(shù)量472.2萬(wàn)噸，環(huán)比減少111.9萬(wàn)噸（淡水河谷發(fā)運(yùn)400萬(wàn)噸，環(huán)比減少15萬(wàn)噸）。

　　前期發(fā)運(yùn)量小幅回升后，近期逐步回落。由于澳洲三大礦山都沒(méi)有在近期調(diào)低2020年生產(chǎn)指引，預(yù)計(jì)在未來(lái)澳洲礦山的發(fā)運(yùn)量仍將維持高位，從而補(bǔ)償之前2月發(fā)運(yùn)減量。但是，淡水河谷將全年指引從3.5億噸調(diào)整到3.3億—3.1億噸。其中，一季度減少700萬(wàn)噸，若樂(lè)觀估計(jì)，未來(lái)將減少1300萬(wàn)噸的產(chǎn)量。

　　綜上所述，受疫情全球擴(kuò)散影響，本季度外需將壓制鐵礦石價(jià)格，而內(nèi)需進(jìn)一步增加空間有限，目前國(guó)內(nèi)制造業(yè)雖然基本復(fù)工，但未來(lái)開(kāi)工率會(huì)有所回落。不過(guò)，隨著淡水河谷調(diào)低產(chǎn)量，鐵礦石供給壓力有所減輕?？傮w上，今年鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩局面沒(méi)有改變，因此近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局仍將維持一段時(shí)間。