從上周五市場表現(xiàn)來看，政府工作報告基本符合市場預(yù)期，并無超預(yù)期政策公布。兩會前螺紋鋼價格上漲，已經(jīng)充分反映了市場的樂觀預(yù)期。而隨著兩會結(jié)束，宏觀情緒轉(zhuǎn)弱。　　從季節(jié)性規(guī)律來看，5月底至7月，螺紋鋼去庫速度將明顯降低，我們認為本年度的季節(jié)性規(guī)律仍然不會缺失。并且，一旦出現(xiàn)天氣擾動，供給端幾乎不會受影響，但需求邊際減量將高于往年。供應(yīng)方面，5月28日當周螺紋鋼產(chǎn)量394萬噸，繼續(xù)創(chuàng)出新高。從長短流程產(chǎn)能的釋放、鐵水轉(zhuǎn)移和鋼坯進口三個維度分析，我們判斷國內(nèi)螺紋鋼供給將達到420萬噸/周。需求方面，基建、建筑等進入趕工期，終端需求進入峰值延續(xù)狀態(tài)，在沒有新的需求增量下，一旦后期需求邊際減弱，去庫速度將快速降低甚至出現(xiàn)累庫現(xiàn)象。從廣州、上海兩地未來40天天氣情況來看，廣州雨天出現(xiàn)頻率很高，未來40天中有29天出現(xiàn)降雨，上海未來40天中有13天出現(xiàn)降雨，并且6月中旬雨天出現(xiàn)頻率將進一步提升。通過天氣變化的時間節(jié)點來看，終端需求將逐步減弱，且6月中旬開始需求減量現(xiàn)象可能會更加嚴重。

　整體來看，鐵礦石減量的影響已逐步消化，2020年外礦供應(yīng)情況仍將好于2019年。據(jù)機構(gòu)數(shù)據(jù)，截至4月30日，國內(nèi)45個主要港口庫存11398.03萬噸，較3月份減少298.86萬噸，鋼廠補庫采購降低了港口庫存。但近期鐵礦石到港量已從低位回升，部分鐵礦石資源國的疫情導(dǎo)致個別港口封港，發(fā)貨階段性下降，但迫于經(jīng)濟增長壓力，大多數(shù)國家迅速放開了對鐵礦石運輸?shù)墓芸?，因此影響不大。同時，國內(nèi)產(chǎn)能利用率已達高位，遠期鐵礦石需求增幅有限，預(yù)計下半年鐵礦石將重新累庫?！　　拔覀兛吹浇诟劭趲齑嫦陆?，鋼廠和貿(mào)易商進行補庫采購，港口現(xiàn)貨價格多日上漲。5月15日，唐山港、天津港PB粉價格漲到了700元/噸的水平?！蹦呈袌鋈耸勘硎?，在現(xiàn)貨價格上漲帶動下，價格也有所上漲，價格走勢反映并消化了市場預(yù)期。但當前鐵礦石主力2009合約反映的是9月遠期價格，彼時港口庫存有望恢復(fù)至合理水平，下半年鐵礦石供需矛盾緩和，價格有回調(diào)空間。

　“礦山股價提振主要有兩個方法，一是增加自身發(fā)運量，二是通過鐵礦石價格上漲。但根據(jù)觀察，這二者中發(fā)運量的提升對礦山股價影響更大，所以礦山為了提振股價，后期會提高發(fā)運量?！苯驼f。澳洲礦山發(fā)貨量處于平穩(wěn)狀態(tài)，預(yù)計5月下旬會回升，但在回升前各個礦山都會例行檢修。巴西方面，鐵礦總體發(fā)運量一直處于低位，預(yù)計在6月底7月初期間恢復(fù)到正常水平。同時，靳猛認為，由于在3月份以后，國內(nèi)鐵礦疏港量持續(xù)上升，后期預(yù)計鐵礦石疏港量將會維持在每月315萬—320萬噸，6月份疏港量將達到峰值，這對鐵礦石的需求會形成有力支撐。